Крупные американские корпорации обращаются к Европе за более дешевыми кредитами в евро

Крупные американские компании всё чаще, рекордными темпами, обращались к европейскому рынку заемных средств,tracболее низкими процентными ставками на континенте. Компании также воспользовались возможностью диверсифицировать свои источники финансирования, поскольку неопределенность в отношении тарифовdent Дональда Трампа вызвала значительные колебания рынка.

При процентных ставках ЕЦБ на уровне 2,25% и ставках ФРС на уровне 4,25–4,5%, собранных Bloomberg процентные , разница в доходности в 0,018–0,2% сделала заимствования в евро значительно дешевле для американских компаний. Примечательно, что ставки в Европе искусственно занижены, поэтому для американских корпораций было логично брать кредиты там, где это было дешевле, пока евро не слишком сильно укреплялся по отношению к доллару США.

Средняя доходность индекса корпоративных облигаций США составила 5,3%, а европейского аналога — 3,18%, при этом разница в прошлом месяце стала самой большой за три года. Материнская компания Google, Alphabet Inc., привлекла 6,75 млрд евро на следующий день после привлечения 5 млрд долларов в США. Она выплатит купон в размере 3,375% по своим еврооблигациям со сроком погашения в 2037 году и 4,5% по облигациям в долларах США со сроком погашения в 2035 году.

Данные финансовых исследований показывают смещение корпоративных заимствований в Европу

Данные финансовых исследований подтвердили, что американские корпорации как никогда прежде хеджировали риски за Атлантическим океаном: Pfizer (PFE), Alphabet Inc. (GOOGL) и другие выпустили рекордные еврооблигации на сумму более 83 млрд евро в 2025 году (+35% по сравнению с 2024 годом) — почти 14% от общего объема корпоративных выпусков в евро. Опасения по поводу тарифного хаоса при Трампе, понижения рейтинга США агентством Moody's и волатильности доллара США побудили их искать альтернативные пути финансирования в Европе на случай, если их внутренний рынок окажется под угрозой.

По словам основателя Tolou Capital Management Спенсера Хакимиана, американские компании обращались к Европе для привлечения капитала в евро, потому что, по их мнению, заимствовать средства во Франкфурте было, по-видимому, более стабильно, проще и дешевле, чем в Нью-Йорке. 

«Нельзя упрекнуть финансового директора или казначея в том, что они сейчас используют евро… Этоtracотносительно низкая стоимость, с низкими процентными ставками в стабильной среде, в отличие от риска неопределенности в США»

–Фабианна Дель Канто, соруководитель отдела рынков капитала в регионе EMEA в компании Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. 

Президент международногоdent Bank of America Бернард Менса также отметил, что Европа является невероятно богатым регионом, однако большая часть этого капитала экспортируется в США, а не эффективно реинвестируется внутри ЕС. Он добавил, что, хотя такая возможность все еще существует, ЕС еще не в полной мере ею воспользовался.

Шеннон предпочитает обратные «Янки» облигациям, номинированным в долларах США

Управляющий портфелем в TwentyFour Asset Management Гордон Шеннон заявил, что предпочитает инвестировать в немецкие облигации, номинированные в долларах США, поскольку он скорее владел бы немецкими государственными облигациями, чем казначейскими облигациями США. Каспар Хенсе, управляющий портфелем облигаций в RBC BlueBay, поддержал мнение Шеннона, заявив также, что постоянно высокая доходность казначейских облигаций, обусловленная высоким государственным долгом и defiбюджета США, означает высокие затраты на заимствования для американских домохозяйств и компаний.

В настоящее время депозитная ставка ЕЦБ на 1,75% ниже, чем у Федеральной резервной системы США, что делает заимствования в евро значительно дешевле. Компании, которым не потребовалось конвертировать свои долги в доллары США, сэкономили еще больше. Даже те, кто осуществил конвертацию, все равно смогли получить выгоду, например, снижение затрат.

Инвесторы ожидают, что ЕЦБ снизит процентные ставки как минимум еще три раза в этом году после того, как в январе они были снижены до 2,75%. Между тем, инфляция в США отодвинула ожидания снижения ставок Федеральной резервной системой, и теперь трейдеры прогнозируют лишь одно небольшое снижение к концу 2025 года.