ЕЦБ снизит процентные ставки ниже 2% в этом месяце

Европейский центральный банк (ЕЦБ) снизит процентные ставки ниже 2% на своем предстоящем заседании 5 июня, что подтвердили высшие должностные лица в ответ на растущие экономические риски, вызванные продолжающимися глобальными торговыми войнами.

Это решение, которое, как ожидается, снизит ставку по депозитному коридору с текущих 2,25% до 1,75%, следует за семью последовательными снижениями за последний год. Решение отражает обеспокоенность по поводу слабой инфляции, замедления экономического роста и валютных эффектов, напрямую связанных с тарифной политикой президента Дональда Трампа.

Говоря на Financial Times, Пьер Вюш, губернатор Национального банка Бельгии и один из 26 членов Совета управляющих ЕЦБ, заявил, что текущая среда «может потребовать мягкой поддержки» роста. 

Это означает, что процентные ставки будут «чуть ниже 2 процентов». Вюш дал ясно понять, что он не удивлен тем, чего ожидают рынки. «По моему прочтению, где-то к концу 2025 года мы можем обеспечить мягкую поддержку», — сказал он.

Это полный пересмотр его тона в начале года. В феврале Вюш заявил тому же изданию, что центральный банк не должен «засыпать, снижая процентные ставки до 2 процентов, не обдумывая это». Теперь он публично обсуждает возможность снижения еще ниже. «Я не призываю снижать процентные ставки ниже 2 процентов», — сказал он, «но я открыт к рассмотрению этой возможности».

Вюш связывает снижение ставок с тарифами Трампа

Вюш объяснил, что его изменение позиции последовало за объявлением Трампа 2 апреля о масштабных тарифах почти на всех основных торговых партнеров США.

Президент ввел 20-процентные сборы почти на все экспортные товары из ЕС, хотя 9 апреля эта цифра была снижена до 10% на временный 90-дневный период переговоров. Вюш отметил, что последствия этих тарифов создают «ясные риски снижения инфляции» и перспектив роста по всей зоне евро.

Он также указал, что укрепление евро по отношению к доллару, которое произошло после того, что европейские чиновники назвали «днем освобождения», сделало импорт дешевле. В сочетании с падением цен на энергию и ожидаемым появлением более дешевых китайских товаров это может еще больше снизить инфляцию.

В апреле Еврозона инфляция составляла 2,2 процента, что чуть выше цели ЕЦБ, но экономисты говорят, что полное влияние более низких цен на нефть еще не отразилось в потребительских ценах.

Вюш отверг идею о том, что план Германии по расходованию 1 триллиона евро на восстановление армии и инфраструктуры может что-то остановить в этой краткосрочной спаде. 

«Фискальная политика требует времени, прежде чем она станет поддерживающей», — сказал он. Он предупредил, что регион может столкнуться с «отрицательным [экономическим] шоком в краткосрочной перспективе», прежде чем увидеть «положительный шок в 2026 и 2027 годах».

Казакс видит мало возможностей для снижения ставок после июня

Мартинс Казакс, губернатор Национального банка Латвии и еще один член Совета ЕЦБ, заявил в пятницу в эфире CNBC, что ЕЦБ возможно, подходит к концу цикл снижения ставок, если инфляционные перспективы останутся стабильными. «Мы уже относительно близко к конечной ставке», — сказал Казакс. 

Он все еще видит возможность для «нескольких» дополнительных снижений в этом году, но подчеркнул, что политикам не следует действовать слишком быстро из-за продолжающейся неопределенности в глобальной торговой среде.

Казакс также заявил, что считает рыночные ожидания «адекватными». Он повторил, что любое будущее решение будет полностью зависеть от поступающих данных. Инвесторы уже заложили в цены еще одно снижение ставки в июне и делают ставки на дальнейшие снижения к концу года. 

Основной драйвер этих ставок: ослабление инфляционных трендов и экономические против ветра от торговой политики Трампа. Новые данные Eurostat добавили срочности. Экономика блока выросла всего на 0,3 процента в первом квартале — меньше, чем предыдущая оценка в 0,4 процента.

«Риск неглубокой, краткосрочной рецессии, по моему мнению, все еще очень значительный», — сказал Казакс. «Возможно, не для зоны евро в целом, но определенно для отдельных стран. Таким образом, отсутствие роста — это главная история здесь».