По данным Bloomberg, на этой неделе хедж-фонды активно играют против иены, вложив более 1,1 миллиарда долларов в короткие позиции всего за несколько дней до выборов в верхнюю палату парламента Японии в воскресенье.
Было открыто около 12 606 фьючерсных и опционныхtracпротив этой валюты, что ознаменовало первое чистое медвежье позиционирование с марта.
В центре внимания — сможет ли Либерально-демократическая партия (ЛДП) премьер-министра Сигэруshibизбежать краха. ЛДП уже имеет меньшинство в нижней палате парламента.
Опросы показывают, что в верхней палате парламента они, скорее всего, снова покажут неудовлетворительные результаты. Если правящая коалиция потеряет еще больше мест, инвесторы ожидают хаоса на фискальном фронте. Управление экономической политикой может стать сложнее, и трейдеры готовятся именно к этому.
Трейдеры готовятся к дальнейшим потерям на фоне роста доходности облигаций
Аруп Чаттерджи, валютный стратег Wells Fargo, заявил : «Поражение ЛДП может открыть двери для дополнительных государственных расходов, поскольку оппозиция настаивает на снижении налога на потребление, что подразумевает более широкий бюджетный defi и оказывает давление на долгосрочные государственные облигации». Его команда считает, что иена может упасть до 150 за доллар, если оппозиция получит контроль. По состоянию на пятницу иена торговалась на уровне 148,80.
Стратеги MUFG выступили с аналогичным предупреждением, посоветовав трейдерам открывать короткие позиции по иене в преддверии голосования. Это предупреждение дошло до них. Трейдеры наблюдали, как валюта потеряла почти 3% в июле, после того как в первой половине года она выросла на 10%. Этот рост был связан со слабостью доллара в разгар торговой войны Трампа, но теперь ситуация изменилась.
Ситуация усугубляется волатильностью на рынке облигаций. Доходность десятилетних государственных облигаций Японии только что достигла 1,6%, самого высокого уровня с 2008 года. Доходность 20- и 30-летних облигаций также находится на уровнях, которые последний раз наблюдались в 1999 году. Рост доходности является прямой реакцией на фискальную неопределенность и оказывает дополнительное давление на иену.
Джаянти Бхарадвадж и Алекс Лу из TD Securities объяснили ситуацию следующим образом: «Долгосрочные позиции по иене по отношению к доллару выглядели напряженными и уязвимыми. Мы ожидаем, что иена останется под давлением в краткосрочной перспективе». И они не одиноки в этом мнении.
Трейдеры опционов меняют свои предпочтения по мере увеличения риска
Трейдеры на рынке опционов уже готовятся к более глубокому падению. 11 июля опционы колл на пару доллар-иена, приносящие прибыль при ослаблении иены, покупались более чем в два раза чаще, чем опционы пут, согласно данным из центральной книги лимитных заявок Чикагской товарной биржи. Это соотношение показывает, куда движется импульс.
Тем временем партия Сигэру пытается заручиться поддержкой с помощью cash выплат, в то время как оппозиция хочет снизить налог с продаж, и обе эти меры могут еще больше подорвать бюджет. Если любой из этих планов будет реализован, defiбудет расти. Инвесторы, похоже, уже убеждены в этом, судя по резкому росту доходности краткосрочных облигаций.
На этой неделе иена упала до самого низкого уровня с апреля, что усилило опасения. Краткосрочные опционныеtracтакже стали иметь отрицательный баланс по отношению к иене и доллару, что произошло впервые почти за год. Подобные сигналы обычно означают, что инвесторы готовятся к дальнейшим спадам.
Одно из наиболее неожиданных изменений касается глобальных валютных резервов. В первом квартале года управляющие валютными рынками в больших объемах перевели средства из иены в швейцарский франк. Это необычно и показывает, насколько утратилось доверие к иене как к валюте-убежищу. Этот переход был вызван растущим торговым defiЯпонии и вялым экономическим ростом.
Некоторые аналитики по-прежнему считают, что благоприятный исход выборов может немного укрепить иену. Омори из Mizuho Securities заявил, что иена может укрепиться примерно до 144 иен за доллар, если ЛДП сохранит большинство. Но никто на это не рассчитывает.
Сейчас все внимание приковано к крайнему сроку 1 августа. Если переговоры между Трампом и японскими чиновниками по поводу тарифов к этому времени ни к чему не приведут, ситуация может ухудшиться. Торговые переговоры затянулись на несколько месяцев практически без каких-либо подвижек. Пока что-то не изменится, перспективы иены останутся неопределенными. Трейдеры не ждут результатов. Они уже решили, в каком направлении будет развиваться ситуация.
