Рост европейского рынка зашел слишком далеко, сигнал перекупленности достиг десятилетнего максимума

Европейским фондовым рынкам, возможно, необходима передышка послеtronроста, который поднял ключевой технический показатель до уровней, невиданных за последнее десятилетие, что вызывает вопросы о том, сможет ли ралли продолжаться в нынешних темпах.

14-дневный индекс относительной силы (RLS) индекса Stoxx Europe 600 превысил отметку в 80, что редко случалось за последние 20 лет. Этот показатель tracскорость движения цен, и когда он достигает такого высокого уровня, это обычно означает, что акции перекуплены.

Хотя это и не предвещает катастрофы в долгосрочной перспективе, аналитики рынка, отслеживающие подобные тенденции, говорят, что это указывает либо на паузу, либо на возможное скорое достижение пика.

«Конечно , перекупленности уровне всегда существует риск коррекции», — сказал Bloomberg Томас Зловодзки, руководитель отдела стратегии по акциям в Oddo BHF. «Совершенно очевидно, что европейские рынки не могут продолжать расти такими темпами».

Тем не менее, активность на рынке свидетельствует о том, что люди по-прежнему стремятся покупать, отметил Зловодзки. Он ожидает, что индекс Stoxx Europe 600 достигнет 650 пунктов к концу 2026 года, поднявшись с отметки в 611 пунктов, зафиксированной в понедельник. Он указал, что большая часть прошлогоднего роста пришлась на первые два месяца, что объясняет, почему инвесторы не хотят оставаться в стороне сейчас, опасаясь повторения истории. «В этом случае вы можете упустить годовой результат», — пояснил он.

Европейскиерынки опережают американские аналоги.

Индекс Stoxx Europe 600 вырос на 3,2% с начала года, после 17-процентного роста в 2025 году. Он уже опережает S&P 500, который вырос всего на 1,9%. С тех пор как в прошлом году начали проявляться признаки «американской исключительности» , управляющие фондами переориентируют свои инвестиции с американских активов на другие регионы мира.

Доллар больше всего пострадал от этого сдвига, в то время как европейские и развивающиеся фондовые рынки выиграли. Цены на европейские акции, хотя и остаются значительно ниже американских, сейчас находятся намного выше своего долгосрочного среднего уровня. Между тем, американские акции не демонстрируют подобных сигналов перекупленности.

Европаtracинвесторов процентными ставками, которые уже значительно ниже, чем в США. ЕС также увеличивает расходы на инфраструктуру и оборону, причем Германия занимает лидирующие позиции.

Однако трейдеры делают ставку на два снижения процентной ставки Федеральной резервной системы в этом году, что сократит разрыв с политикой Европейского центрального банка. Кроме того, правительства стран за пределами Германии могут столкнуться с трудностями в увеличении расходов из-за бюджетных ограничений в таких крупных экономиках, как Франция или Италия.

Кредитные рынки также показывают, чтоинвесторы берут на себя больше рисков. Индекс Markit iTraxx Europe, отслеживающий tracдефолтные свопы по инвестиционным компаниям региона, торгуется на уровне около 49 базисных пунктов, что является самым низким показателем примерно за четыре года, согласно данным Bloomberg.

Индекс, измеряющий риск высокодоходных кредитов, составил чуть менее 240 базисных пунктов, что также является четырехлетним минимумом. Стоимость заимствований находится на рекордно низком уровне, спред по инвестиционному индексу Bloomberg составляет около 77 базисных пунктов.

Обеспокоенность по поводу устойчивости митинга

Роланд Калоян, возглавляющий европейскую стратегию по акциям в Societe Generale, обеспокоен тем, как быстро выросла стоимость чувствительных к экономическим изменениям циклических акций. «Конечно, есть немецкий план стимулирования экономики, но мы ожидаем, что он в основном даст импульс немецким акциям, а не всему региону», — сказал он.

Калоян добавил, что европейская экономика растет недостаточно быстро, чтобы оправдать ожидания роста прибыли более чем на 10%. Для достижения этих показателей потребуетсяtronускорение роста в США и Китае.

«Частично рост европейских акций объясняется тем, что управляющим фондами необходимо снизить риски и диверсифицировать портфель, исключив из него технологический сектор и американские активы», — сказал он. «Кроме того, наблюдается тенденция в к тому, что большая часть годовой доходности достигается в первом квартале».

В отличие от стремительного роста прибыли в США, прибыль европейских компаний в прошлом году осталась на прежнем уровне. Главная причина роста акций компаний, входящих в индекс Stoxx 600, заключается в завышенных оценках их стоимости.

Это отражает вялые экономические показатели в последнее время. Умеренное ускорение роста, наблюдавшееся в 2025 году, уже сейчас, как ожидается, замедлится до 1,2% в этом году. Это значительно ниже показателей экономики США, которая, по прогнозам, вырастет на 2,1% в 2026 году.

Рост акций в Европе также мало связан с ажиотажем вокруг искусственного интеллекта , который подтолкнул Уолл-стрит к рекордному росту. Помимо компании ASML Holding, занимающейся производством микросхем, крупнейшими европейскими акциями являются в основном акции фармацевтических компаний и брендов класса люкс.