Биткоин отходит на второй план в Сальвадоре, пока облигации взлетают

Сальвадор пережил заметный сдвиг в своем финансовом ландшафте, где Биткоин — недавно принятая в стране законная платежная средства — временно отошел на второй план перед стремительным ростом стоимости его облигаций.

Инвесторы получили впечатляющую доходность в 60% в этом году, что побудило многих спекулировать, достиг ли этот впечатляющий ралли своего пика или впереди еще есть возможности для роста.

Разворот судьбы для Биткоина

Всего год назад облигации, выпущенные этой центральноамериканской страной, упали до четверти их номинальной стоимости на фоне последствий легализации Биткоина.

Волатильный макроэкономический фон, трения между Вашингтоном и администрацией президента Найива Букеле, а также уменьшающаяся вероятность соглашения о финансировании с Международным валютным фондом (МВФ) отбрасывают мрачную тень на фискальный прогноз страны.

Однако, перенесемся на двенадцать месяцев вперед, и финансовая картина Сальвадора кардинально изменилась. Пара неожиданных выкупов долга значительно сократила график платежей страны до 2027 года.

Более того, решение министерства финансов привлечь бывшего чиновника МВФ в качестве советника вызвало позитивную реакцию рынка, что привело к тому, что облигации, подлежащие погашению в 2025 году, торгуются по 89 центов, что является значительным увеличением по сравнению со значением в 27 центов в прошлом году.

Инвесторы рассматривают облигации Сальвадора как привлекательную возможность по сравнению с некоторыми переоцененными суверенными облигациями развивающихся рынков.

Назначение бывшего чиновника МВФ Алехандро Вернера возродило возможность eventual соглашения с МВФ и потенциала для более структурированного формирования политики.

Президент Сальвадора Букеле продолжает сохранять высокий уровень одобрения и искусно маневрирует своей администрацией, чтобы обеспечить стране доступ к рынкам, что особенно важно для ее долларизированной экономики.

Фискальные показатели и перспективы

Соотношение долга к ВВП Сальвадора, составлявшее 77% на декабрь, является самым низким с 2019 года, при этом прогнозируется дальнейшее снижение на один процентный пункт в этом году. Общий государственный долг также сократился до 19,7 млрд долларов в мае с 25,4 млрд долларов в конце 2022 года.

Доходность долларовых облигаций страны составляет от 14% до 18%, и они были лучшими исполнителями на рынке суверенных облигаций в первой половине года, с общей доходностью, приближающейся к 60%.

Несмотря на выдающиеся показатели сальвадорских облигаций, есть опасения. Предстоящие президентские выборы в феврале и противоречивая попытка переизбрания президента Букеле вызвали опасения по поводу фискальной ответственности.

Наблюдатели утверждают, что необходим ранний корректировка политики после выборов, чтобы успокоить рынок.

В конечном итоге, хотя Биткоин продолжает оставаться ключевым игроком в экономическом нарративе Сальвадора, впечатляющие показатели его облигаций доказали, что это интригующий подсюжет.

С успешным финансовым поворотом за плечами, фискальное путешествие страны продолжает привлекать внимание глобального финансового сообщества. То, сохранится ли положительная траектория сальвадорских облигаций, остается неизвестным, но на данный момент они определенно занимают центральное место.