Le Bitcoin prend le pas sur les obligations alors que celles-ci s'envolent
Le Bitcoin prend le pas sur les obligations alors que celles-ci s'envolent
- Les obligations internationales du Salvador sont en forte hausse, les investisseurs enregistrant des rendements de 60 % cette année alors que la dette du pays se redresse après une chute importante l'an dernier.
- Deux rachats de dette inattendus et la nomination d'un ancien responsable du FMI ont eu un impact positif sur le marché, éclipsant le rôle du Bitcoin en tant que monnaie légale.
- Malgré ce succès, les prochaines élections présidentielles et les préoccupations budgétaires pourraient potentiellement affecter cette trajectoire positive.
Le Salvador a connu un changement notable dans son paysage financier, avec le Bitcoin – la monnaie légale récemment adoptée par le pays – jouant momentanément un rôle secondaire face à une ascension fulgurante de la valeur de ses obligations.
Les investisseurs ont bénéficié d'un rendement impressionnant de 60 % cette année, incitant beaucoup à spéculer sur la question de savoir si cette rallye impressionnante a atteint son apogée ou s'il reste encore des gains à réaliser.
Renversement de situation pour le Bitcoin
Il y a seulement un an, les obligations émises par cette nation d'Amérique centrale avaient chuté à un quart de leur valeur nominale suite aux retombées de la légalisation du Bitcoin.
Le contexte macroéconomique volatil, les frictions entre Washington et l'administration du président Nayib Bukele, et la probabilité décroissante d'un accord de financement avec le Fonds monétaire international (FMI) jettent une ombre sombre sur les perspectives fiscales du pays.
Cependant, douze mois plus tard, le tableau financier du Salvador a radicalement changé. Une paire de rachats de dette inattendus ont considérablement réduit le calendrier de paiement du pays jusqu'en 2027.
De plus, la décision du ministère des Finances d'engager un ancien responsable du FMI en tant que conseiller a suscité des réponses positives du marché, conduisant à une obligation due en 2025 négociée à 89 cents, une augmentation marquée par rapport à sa valeur de 27 cents l'année dernière.
Les investisseurs considèrent les obligations du Salvador comme une opportence attrayante par rapport à certains souverains des marchés émergentes surévalués.
La nomination de l'ancien responsable du FMI Alejandro Werner a ravivé la possibilité d'un accord éventuel avec le FMI et le potentiel d'une prise de décision politique plus structurée.
Le président du Salvador, Bukele, continue de bénéficier d'un taux d'approbation élevé et a habilement manœuvré son administration pour s'assurer que le pays conserve l'accès aux marchés, particulièrement vital pour son économie dollarisée.
Performance et perspectives fiscales
Le ratio dette/production du Salvador, qui s'élevait à 77 % en décembre, est le plus bas depuis 2019, avec des prévisions suggérant une baisse supplémentaire d'un point pourcentage cette année. La dette publique totale a également diminué à 19,7 milliards de dollars en mai, contre 25,4 milliards de dollars à la fin de 2022.
Les obligations en dollars du pays offrent un rendement compris entre 14 % et 18 % et ont été les meilleures performances du marché des obligations souveraines au premier semestre de l'année, avec des rendements totaux approchant les 60 %.
Malgré la performance exceptionnelle des obligations salvadoriennes, il y a des préoccupations. Les prochaines élections présidentielles en février et la candidature controversée du président Bukele à la réélection ont suscité des appréhensions quant à la responsabilité fiscale.
Les observateurs soutiennent qu'un ajustement politique post-électoral précoce est nécessaire pour apaiser le marché.
En résumé, bien que le Bitcoin continue d'être un acteur clé dans le récit économique du Salvador, la performance retentissante de ses obligations s'est avérée être une intrigue intrigante.
Avec un retournement financier réussi derrière elle, le parcours fiscal du pays continue de captiver l'attention de la communauté financière mondiale. La question de savoir si la trajectoire positive des obligations salvadoriennes persistera reste à voir, mais pour l'instant, elles tiennent certainement les projecteurs.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
