채권 급등에 따라 비트코인이 엘살바도르에서 뒷전으로 물러나다

엘살바도르는 금융 지형에서 상당한 변화를 겪었으며, 최근 법정 통화로 채택된 비트코인이 채권 가치의 급등에 잠시 밀려나고 있습니다.

투자자들은 올해 60%의 인상적인 수익을 거두었으며, 이로 인해 많은 이들이 이 인상적인 랠리가 정점에 도달했는지, 아니면 아직 더 많은 수익을 실현할 여지가 있는지 추측하고 있습니다.

비트코인의 운명 역전

단 1년 전만 해도, 비트코인 합법화 여파로 중미 국가가 발행한 채권은 액면가의 4분의 1로 폭락했습니다.

변동성이 큰 거시경제적 배경, 워싱턴과 나야부 부켈레 대통령 행정부 간의 마찰, 그리고 국제통화기금(IMF) 자금 지원 협정 체결 가능성의 감소는 국가의 재정 전망에 어두운 그림자를 드리우고 있습니다.

하지만 12개월이 지난 지금, 엘살바도르의 금융 상황은 극적으로 변했습니다. 예상치 못한 부채 매입 두 건으로 인해 2027년까지의 국가 상환 일정이 크게 단축되었습니다.

또한 재무부가 전 IMF 관리자를 고문으로 영입한 결정은 시장의 긍정적인 반응을 이끌어냈으며, 그 결과 2025년 만기 채권은 작년 27센트에서 크게 상승한 89센트에 거래되고 있습니다.

투자자들은 일부 과대평가된 신흥 시장 주권 채권과 비교할 때 엘살바도르의 채권을 매력적인 기회로 보고 있습니다.

전 IMF 관리자인 알레한드로 베르너의 임명은 IMF와의 eventual 협정 가능성과 더 구조화된 정책 수립의 잠재력을 부활시켰습니다.

엘살바도르의 부켈레 대통령은 여전히 높은 지지율을 유지하고 있으며, 특히 달러화 경제에 필수적인 시장 접근성을 유지할 수 있도록 행정부를 능숙하게 운영해 왔습니다.

재정 성과 및 전망

12월 기준 77%인 엘살바도르의 부채 대비 산출 비율은 2019년 이후 최저치를 기록했으며, 올해 1%p 더 하락할 것으로 예측됩니다. 총 공공 부채도 2022년 말 254억 달러에서 5월 197억 달러로 감소했습니다.

이 국가의 달러 채권 수익률은 14%에서 18% 사이이며, 상반기 주권 채권 시장에서 총 수익률이 약 60%에 달하는 최상위 성과를 거두었습니다.

엘살바도르 채권의 탁월한 성과에도 불구하고 우려가 존재합니다. 2월 예정된 대통령 선거와 부켈레 대통령의 재선 도전을 둘러싼 논란으로 재정 책임성에 대한 우려가 제기되었습니다.

관측통들은 시장 안정화를 위해 선거 직후 정책 조정이 필요하다고 주장합니다.

결론적으로 비트코인이 엘살바도르의 경제 서사에서 주요 역할을 계속하고 있지만, 채권의 압도적인 성과는 흥미로운 하위 플롯으로 입증되었습니다.

성공적인 금융 전환을 이루며, 이 국가의 재정 여정은 글로벌 금융 커뮤니티의 주목을 받고 있습니다. 엘살바도르 채권의 긍정적 추세가 지속될지는 미지수이지만, 현재로서는 확실히 주목받고 있습니다.