Алеши Михл, энтузиаст создания резервов из биткоина, получает награду «Губернатор года»

Алеш Михл, глава Чешского национального банка (ЧНБ), предложивший изучить вариант создания резерва в биткоинах, был назван «Губернатором года» журналом Central Banking Journal. Издание похвалило его роль в сдерживании инфляции и выделило его усилия по диверсификации портфеля ЧНБ, включая рассмотрение инвестиций в криптовалюту как в резервный актив.

Михл вступил в должность губернатора ЧНБ в июле 2022 года и с тех пор доказал, что он далеко не традиционный руководитель денежно-кредитного органа. Он не боится расходиться во мнениях с коллегами и партнерами, и его нестандартный подход к стабилизации цен при сохранении сильной национальной валюты принес ему признание.

Алеш Михл из ЧНБ получил признание за снижение инфляции в Чехии

Когда Михл, бывший инвестиционный банкир, стоял у руля ЧНБ, в Чехии был один из самых высоких уровней инфляции в Европе — более 17%. При его нетипичном руководстве банк снизил его до 2% к февралю 2024 года, уложившись в двухлетний период, который он обещал.

Совет банка проигнорировал некоторые собственные модели CNB, предлагавшие увеличение базовой процентной ставки до 11% для предотвращения роста инфляционных ожиданий, решив вместо этого оставить ее на уровне 7% в то время, указывая на снижение внутреннего спроса и высокие накопления домашних хозяйств в качестве причин для такого решения.

Сохранение достаточно жесткой ключевой ставки на более длительный срок, вместо ее значительного повышения с последующим быстрым снижением, послало сигнал чешским компаниям о том, что они могут рассчитывать на стабильные процентные ставки, которые останутся высокими только столько, сколько необходимо.

Политический инсайт для небольшой открытой экономики, такой как Чехия: более высокая инфляция после шока не всегда сигнализирует о перегреве или необходимости немедленного повышения ставок. Она может просто отражать начало с более низкого ценового уровня. Иными словами: процентные ставки должны были быть выше во время…

— Алеш Михл (@MICHLiq_) Март 22, 2025

Михл и его команда также внедрили «Политику сильной кроны», направленную на укрепление национальной фиатной валюты за счет частичной продажи доходов, полученных от международных резервов. К концу 2023 года ЧНБ продал активов на 1,2 млрд евро (1,3 млрд долларов США), подробно описав это в статье в Central Banking.

Стратегия сильной кроны снизила стоимость импорта, что помогло Праге дополнительно сдержать рост цен в стране. Чешский национальный банк установил, что речь в основном идет об «импортной инфляции», вызванной более высокими затратами на импорт, такой как энергия.

«Губернатор года» мотивирован экспериментировать с резервом в биткоинах

Помимо инфляции и денежно-кредитной политики, Алеш Михл продемонстрировал гибкость и в отношении активов центрального банка. Под его руководством ЧНБ значительно увеличил долю золота в своих валютных резервах объемом 140 млрд евро: с 8 до 46 тонн, а также почти удвоил свои акции с заявленной целью диверсификации и увеличения доходности.

Затем Михл вынес на рассмотрение предложение «проанализировать возможность создания тестового портфеля биткоинов», которое было одобрено членами правления ЧНБ в конце января. «Этот шаг мотивирован желанием узнать об этом высоко рискованном альтернативном активе и попробовать его», — сказал он журналу.

Обновление по биткоину:
Начну с общих слов: если вы намерены инвестировать в криптоактивы, проявляйте крайнюю осторожность. Рынок все еще находится в зачаточном состоянии. Я помню 1990-е годы в нашей стране, когда переход от социализма к капитализму привел к рождению и одновременному краху многих… https://t.co/UxGF0R7NwO

— Алеш Михл (@MICHLiq_) 1 19, 2025 февраля

Анонс о том, что ЧНБ может рассмотреть возможность вложения до 7 млрд евро в биткоины, не вызвал энтузиазма среди его коллег по Старому Свету и даже среди коллег по совету директоров банка. Некоторые выразили обычные опасения, что криптовалюта используется для облегчения незаконной деятельности, что ее майнинг требует большого количества энергии и что она не является настоящей валютой.

Председатель Европейского центрального банка (ЕЦБ) Кристин Лагард заявила, что она «уверена в том, что биткоин не войдет в резервы ни одного из центральных банков Совета управляющих» ЕЦБ после того, как, по ее словам, провела «хорошую беседу» с Михлом. На этой неделе член правления ЧНБ Ян Кубичек сказал, что он «скептически» относится к добавлению биткоина в резервы банка.

«Губернатор года» признал, что со временем holdings биткоинов могут стоить «либо ноль, либо огромную сумму» из-за волатильности цен на криптовалюты. Он подчеркнул, что совет директоров ЧНБ примет решение о дальнейших действиях на основе результатов предлагаемого анализа и заверил, что «никаких изменений в этой области не будет реализовано до тех пор, пока это не произойдет».

Центральный банк впервые вручил эту награду Чехии, отметила в своем репортаже ежедневная газета Hospodářské Noviny. Среди предыдущих обладателей престижного звания были бывший председатель ЕЦБ Марио Драги и бывший губернатор Банка Англии Марк Карни. Ранее в этом году Алеш Михл также был назван Европейским губернатором года журналом The Banker, принадлежащим Financial Times.