Одна-единственная строчка в старомtracположила начало 20-месячной борьбе между ExxonMobil и Chevron за контроль над блоком Стабрук в Гайане, крупнейшим за последние годы открытием месторождения нефти на шельфе.
dentоговорка, подписанная более десяти лет назад, стала юридическим оружием Exxon в арбитражном деле, которое едва не сорвало сделку по приобретению компанией Chevron корпорации Hess за 53 миллиарда долларов.
Борьба затянулась на судебном, политическом уровнях, собраниях акционеров и в рамках регулирующих органов, и все это было сосредоточено вокруг того, кто имеет право владеть частью нефтяного гиганта, оцениваемого примерно в 1 триллион долларов.
По данным Bloomberg, конфликт впервые обострился в конце 2023 года, всего через несколько недель после того, как Exxon завершила сделку по приобретению Pioneer за 60 миллиардов долларов. Chevron попыталась наверстать упущенное, объявив о сделке по покупке Hess, чья 30-процентная доля в блоке Stabroek в Гайане была настоящей жемчужиной.
Компания Exxon владела 45% акций и управляла месторождением, а китайская компания Cnooc — оставшимися 25%. Однако пункт в их совместном соглашении предоставлял партнерам первоочередное право на выкуп долей друг друга до любой посторонней стороны. Компания Chevron считала, что это не распространяется на корпоративные слияния. Компания Exxon с этим не согласилась.
Неожиданный арбитражный спор с Exxon подорвал дружескую vibe
Генеральный директор Chevron Майк Вирт и генеральный директор Hess Джон Хесс публично отпраздновали слияние в Нью-Йорке, назвав друг друга «лучшими генеральными директорами в отрасли» и подчеркнув свои отношения с глобальными партнерами. Компания Exxon, базирующаяся в Техасе, не разделяла этой радости. Ее руководители были раздражены поведением Chevron и тем, что они восприняли как поглощение того, что они создали, без предварительного согласия.
Рассматриваемый пункт договора предоставлял Exxon и Cnooc первоочередное право на приобретение любой продаваемой доли в партнерстве. Юристы Chevron утверждали, что это правило не применяется, поскольку покупка Hess представляла собой сделку с акциями, а не прямую продажу активов. Но никто не согласовал эту интерпретацию с Exxon. Для генерального директора Exxon Даррена Вудса и старшего вице-президента Нила Чепмена это была смена контроля, и именно это активировало действие пункта договора.
К началу 2024 года переговоры зашли в тупик. Chevron была вынуждена раскрыть информацию о тупиковой ситуации в официальном документе. 6 марта Чапман ошеломил собравшихся на обеде в Morgan Stanley в Нью-Йорке, объявив, что Exxon передала дело в арбитраж. «Мы понимаем смысл этих формулировок, всегоtrac, потому что мы сами его написали», — сказал он, в то время как инвесторы молча слушали. Вирт узнал об этом только накануне вечером, во время телефонного разговора с Вудсом.
Этот сюрприз потряс рынок. Акции Hess упали ниже цены предложения Chevron. Арбитражные фонды, такие как Millenium и Adage, хлынули на рынок, поставив в общей сложности более 5 миллиардов долларов на то, что сделка все-таки состоится. Они купили акции Hess и открыли короткие позиции по акциям Chevron, надеясь получить прибыль от разницы между ценой покупки и ценой продажи, если сделка состоится.
Регуляторы, политики и инвесторы оказывают сопротивление
По мере обострения юридической драмы проблемы только усугублялись. В мае 2024 года сенатор Чак Шумер обратился в Федеральную торговую комиссию с просьбой заблокировать слияние, утверждая, что оно может привести к росту цен для американцев, и без того испытывающих инфляцию. Затем компания Institutional Shareholder Services, занимающаяся консультированием акционеров, призвала акционеров Hess отклонить сделку. Хедж-фонды, такие как HBK Capital и DE Shaw, отказались от участия.
Опасаясь проиграть выборы, Джон Хесс спешно объездил Нью-Йорк, Лондон и Лос-Анджелес, пытаясь заручиться поддержкой. Люди, встречавшие его, говорили, что он выглядел подавленным и не был настроен на споры. Он утверждал, что предложение Chevron было лучшим из доступных вариантов.
Компания Exxon придерживалась строгой позиции. «Это деловой вопрос, а не личный», — заявил тогда Вудс. Он утверждал, что Exxon не хотела покупать Hess и подала заявление в арбитраж только для подтверждения стоимости своих прав в сделке. Но Вирт больше не хотел вести себя по-дружески. Он считал, что действия Exxon свели на нет любые шансы на мирное урегулирование.
Затем Федеральная торговая комиссия (FTC) преподнесла сюрприз. В июле она начала расследование по факту сотрудничества Джона Хесса и других руководителей сланцевых компаний с ОПЕК во время обвала цен на нефть в период пандемии COVID-19 с целью повышения цен. Позже FTC согласилась одобрить сделку только при условии, что Хесс не войдет в совет директоров Chevron. Chevron согласилась. Хесс отрицал обвинения, которые впоследствии были отклонены. Многие считали, что дело было политически мотивировано dent Джо Байдена к нефтяному сектору.
Тем временем юристы по всему Лондону тщательно изучали мелкий шрифт.tracсо Stabroek не был обнародован, но инвесторы изучали аналогичный контракт от Ассоциации международных переговорщиков по энергетике. В той версии говорилось, что пункт не применяется, если контроль остается в аффилированной компании. Поскольку доля в Гайане по-прежнему будет принадлежать подразделению Hess, просто под новым руководством Chevron, Chevron и Hess считали, что этот пункт не применяется. Exxon заявила, что это всего лишь лазейка, позволяющая обойти смыслtrac.
tracбыл составлен в соответствии с английским правом, где формулировка имеет больший вес, чем толкование. Вирт и Хесс считали, что это даст им преимущество. И к маю 2024 года Хесс едва добился победы, получив одобрение 51% акционеров — чему способствовало то, что некоторые хедж-фонды воздержались от голосования.
Но триумфального празднования не последовало. Шли месяцы, и Джон Хесс публично критиковал тактику Exxon. На ужине в Нью-Йорке он заявил, что «испытывает отвращение», и настаивал на том, что никогда бы не подписал соглашение, которое препятствовало бы продаже его компании. О слиянии было объявлено годом ранее, и все равно ничего не было решено.
Наконец, в июле 2025 года, когда Дональд Трамп вернулся в Белый дом, Федеральная торговая комиссия (FTC), теперь уже под руководством нового председателя, отменила свое решение. Хессу разрешили войти в совет директоров Chevron. Несколько часов спустя арбитражная комиссия вынесла решение в пользу Chevron. К 9:30 утра в пятницу Chevron официально завершила сделку по поглощению.
