Лучшие аналитические материалы о криптовалютах прямо в вашу электронную почту.
«Перевернутый подход»: аналитики 10X Research критикуют новый ETF BlackRock, ориентированный на волатильность биткоина
- Компания BlackRock запустила BITA, биржевой фонд, ориентированный на получение дохода Bitcoin , который генерирует доход за счет продажи опционов колл, но критики утверждают, что эта стратегия жертвует слишком большим потенциалом роста.
- Цель BITA — обеспечить двузначный годовой доход, сохранив при этом примерно 70% потенциала роста Bitcoin, ориентируясь на институциональных инвесторов, стремящихся получить cash поток от инвестиций в криптовалюту.
- Стратегия фонда, основанная на опционах колл с покрытием, обеспечивает защиту от снижения цены и регулярный доход, но инвесторы могут показывать результаты хуже, чем Bitcoin во времяtronралли.
Компания BlackRock объявила о запуске своего биржевого фонда iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA). Однако криптоаналитическая компания 10X Research не столь оптимистично оценивает шансы фонда на получение абсолютной прибыли практически при любом рыночном сценарии.
Фонд BITA, начавший торги на Nasdaq 16 июня, владеет смешанным портфелем, включающим спотовый Bitcoin и акции существующего биржевого фонда iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) от BlackRock. Фонд ежемесячно продает опционы колл на примерно 25-35% портфеля , получая премии, которые затем распределяет в качестве дохода.
По сообщениям, Роберт Митчник, глава отдела цифровых активов BlackRock, заявил, что BITA представляет собой «гибридный продукт для инвестирования Bitcoin »
По его оценкам, фонд сохраняет около 70% потенциальной прибыли IBIT, стремясь при этом к годовой доходности в диапазоне от 15 до 20 процентов. «Мы считаем, что это будет довольно привлекательно для многих инвесторов», — сказал Митчник.
Почему компания 10X Research не проявляет особого энтузиазма по поводу BITA?
Аналитическая компания 10X Research опубликовала свое опровержение в тот же день, когда BITA дебютировала на рынке, озаглавив его « Bitcoin ». Главный аргумент компании заключался в том, что BITA ежемесячно выпускает опционы колл по поручению, независимо от того, благоприятствуют ли условия для этой сделки.
Согласно исследованию 10X Research, продажа опционов колл Bitcoin является высоковероятной сделкой только при выполнении определенного набора условий, и для них полученная премия оправдывает ограничение потенциальной прибыли только в том случае, если эти условия выполнены.
Однако, по мнению 10X Research, когда эти условия не совпадают, инвесторы будут терять опционы со скидкой, вместо того чтобы получать реальную прибыль.
Исследовательская фирма сравнила фиксированный ежемесячный график работы BITA со своей собственной стратегией, которую она охарактеризовала как избирательную и условную.
В отчете от 12 мая компания 10X Research подсчитала, что Bitcoin держатели не получают годовой доход в размере 7 миллиардов долларов, но также отметила, что преимущество достигается за счет принятия мер лишь примерно в 25% месяцев, когда этого требуют условия.
Компромисс между покрытым колл-опционом и другими вариантами
Механизм работы таков: когда Bitcoin растет, спотовые позиции BITA увеличиваются в цене, но проданные опционы колл ограничивают то, какую часть этого роста инвесторы фактически получают.
Когда Bitcoin торгуется на прежнем уровне или падает, премии по опционам смягчают падение, но не устраняют его полностью.
По сообщениям, компания Tagus Capital сформулировала стратегию, ориентированную на получение примерно 15% годовой доходности при сохранении около 70% потенциального роста стоимости Bitcoin.
Аналитики обратили внимание на последствия этого события для рынка в целом. По их мнению,matic продажа опционов в институциональном масштабе снижает подразумеваемую волатильность Bitcoin, а выход BlackRock на рынок может ускорить тенденцию, которая наблюдается с 2022 года.
Bitcoinза 30 дней снижается уже несколько лет, поскольку все больше инвесторов используют стратегии переоценки опционов. BlackRock в эту сделку при поддержке спотового Bitcoin ETF на сумму 48,6 млрд долларов добавляет на рынок значительное предложение опционных премий.
На кого ориентировано предложение этого ETF от BlackRock?
Митчник указал на финансовых консультантов, страховые компании и пенсионные фонды как на основную целевую аудиторию BITA. Это организации, которые были заинтересованы в инвестициях Bitcoin , но испытывали трудности с обоснованием вложения средств в актив, не генерирующий cash поток.
«Нет сомнений в том, что одной из трудностей, с которыми они сталкивались, преодолевая препятствия на пути к Bitcoin в прошлом, было отсутствие доходности», — сказал Митчник.
По данным BlackRock, комиссия за управление фондом составляет 0,65%. На момент запуска чистый капитал фонда составлял около 10,5 миллионов долларов, и он конкурирует с ETF NEOS Bitcoin High Income, который дебютировал в 2024 году и имеет более высокую комиссию за управление. Goldman Sachs подал заявку на создание аналогичного продукта в апреле.
Критика со стороны 10X Research прозвучала в момент, когда потоки средств Bitcoin ETF и без того находятся под давлением. В понедельник из котируемых на американских биржах Bitcoin ETF был зафиксирован отток средств в размере 64 миллионов долларов, в результате чего общая сумма изъятий за июнь достигла 2,1 миллиарда долларов. На момент публикации этого отчета Bitcoin торговался около 65 000 долларов.
Не просто читайте новости о криптовалютах. Разберитесь в них. Подпишитесь на нашу рассылку. Это бесплатно.
Часто задаваемые вопросы
Что представляет собой ETF BITA от BlackRock?
BITA — это биржевой инвестиционный фонд, который владеет спотовыми Bitcoin и акциями фонда IBIT компании BlackRock, а затем ежемесячно продает опционы колл примерно на 25–35% своего портфеля, чтобы получать доход для инвесторов. По оценкам BlackRock, фонд сохраняет около 70% потенциала роста Bitcoin, стремясь при этом к годовой доходности в диапазоне от 15 до 20%.
Почему компания 10X Research называет BITA «ловушкой для получения прибыли»?
Аналитики 10X Research утверждают, что BITA ежемесячно продает опционы колл по поручению, независимо от того, благоприятствуют ли рыночные условия этой сделке. Фирма заявляет, что только примерно в 25% месяцев существуют условия высокой вероятности продажи опционов колл Bitcoin , а механическая продажа таких опционов в остальных 75% случаев равносильна отказу от опционов по сниженной цене.
Когда началась торговля акциями BITA и какова ее себестоимость?
Согласно информации на странице продукта BlackRock, акции BITA начали торговаться на Nasdaq 16 июня 2026 года с комиссией спонсора в размере 0,65% и первоначальными чистыми активами в размере примерно 10,5 миллионов долларов.
Предупреждение. Предоставленная информация не является торговой рекомендацией. Cryptopolitanнастоятельно не несет ответственности за любые инвестиции, сделанные на основе информации, представленной на этой странице. Мыtronпровести независимоеdent и/или проконсультироваться с квалифицированным специалистом, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения.
Ханна Коллимор
Ханна — писательница и редактор с почти десятилетним опытом ведения блогов и освещения мероприятий в криптопространстве. В CryptopolitanХанна пишет для новостной страницы, освещая и анализируя последние события в DeFi, RWA, регулирования криптовалют, ИИ и передовых технологических отраслей. Она окончила университет Аркадия со степенью в области делового администрирования.
- Какие криптовалюты могут принести вам деньги?
- Как повысить безопасность своего кошелька (и какие из них действительно стоит использовать)
- Малоизвестные инвестиционные стратегии, используемые профессионалами
- Как начать инвестировать в криптовалюту (какие биржи использовать, какую криптовалюту лучше купить и т.д.)