Quem vai cair primeiro na aposta de um trilhão de dólares? Bitcoin ou MicroStrategy?

A guerra entre Bitcoin e a MicroStrategy está se intensificando. Toda a estratégia da empresa, e talvez sua própria existência, está atrelada ao mercado imprevisível do Bitcoin. Com um trilhão de dólares em jogo, as apostas não poderiam ser mais altas.

Desde 2020, a MicroStrategy investiu US$ 25,6 bilhões em Bitcoin , adquirindo 423.650 BTC a um preço médio de US$ 60.324 por moeda. A empresa, antes conhecida por seu software, agora detém 2% de todos Bitcoin em circulação.

Com Bitcoin cotado a mais de US$ 100.000 esta semana, essas reservas valem US$ 42 bilhões. Michael Saylor, cofundador e presidente executivo da MicroStrategy, tornou-se o porta-voz mais influente do Bitcoin. Seu "Plano 21/21" delineia uma estratégia para levantar US$ 42 bilhões — metade por meio de dívida e metade por meio de capital próprio — para comprar mais Bitcoin.

Segundo Saylor, Bitcoin é o futuro das finanças corporativas. Ele chega a prever que cada moeda poderá atingir US$ 13 milhões até 2045. A confiança está nas alturas, mas a exposição da empresa também.

Bitcoin bate recordes e as ações da MicroStrategy disparam

Bitcoin ultrapassou a marca de US$ 100.000, superando todas as expectativas e estabelecendo um novo recorde histórico. Este é um marco importantíssimo para o mercado de criptomoedas e está impulsionando diretamente a ascensão meteórica da MicroStrategy. O preço das ações da empresa disparou 540% este ano, catapultando seu valor de mercado de US$ 1,1 bilhão em 2020 para US$ 83 bilhões.

Mas é aqui que as falhas começam a aparecer. O sucesso da MicroStrategy depende inteiramente do preço do Bitcoin. Se Bitcoin cair, a MicroStrategy cai ainda mais.

Analistas alertam que, se Bitcoin cair abaixo de US$ 30.000, a empresa poderá ser forçada a vender parte de suas reservas Bitcoin para cobrir dívidas. Isso poderia desencadear um efeito dominó, fazendo com que o preço do Bitcoincaísse ainda mais e agravando os problemas da MicroStrategy.

A empresa também está lidando com US$ 8 bilhões em títulos conversíveis com vencimento nos próximos anos. Esses títulos são essencialmente promissórias, e o pagamento deles depende da manutenção do alto valor Bitcoin . Se o mercado esfriar, a empresa poderá enfrentar um pesadelo financeiro.

Saylor pressiona a Microsoft para que convença a Microsoft a usar Bitcoin , mas acionistas dizem não

Saylor está tentando atrair outras empresas para o projeto. Na assembleia de acionistas da Microsoft em outubro de 2024, ele apresentou a ideia de diversificar o balanço patrimonial da gigante da tecnologia com Bitcoin. Ele chegou a compartilhar um gráfico mostrando o retorno anual de 62% do Bitcoinentre 2020 e 2024, superando em muito os 18% da Microsoft e os 14% do S&P 500.

“A Microsoft não pode se dar ao luxo de perder a próxima onda tecnológica, e Bitcoin é essa onda”, disse Saylor. Sua mensagem foi clara: converta cash, dividendos e dívidas em Bitcoin, e os acionistas colherão os frutos.

Mas a Microsoft não aceitou a proposta. As consultorias de voto Glass Lewis e Institutional Shareholder Services recomendaram a rejeição da proposta, e os acionistas seguiram o exemplo. O CEO da Microsoft, Satya Nadella, também não se deixou convencer.

Apesar disso, Saylor não recuou. Ele chegou a enviar um tweet para Nadella, dizendo: "Se você quiser gerar o próximo trilhão de dólares para os acionistas da Microsoft, me ligue."

A empresa, que já aceita pagamentos em criptomoedas, afirmou que continua monitorando as tendências do setor. Mas, por enquanto, não está fazendo grandes mudanças. Embora as ações da Microsoft tenham subido 19% este ano, isso não se compara ao crescimento explosivo da MicroStrategy.

Se Bitcoin conseguir gerar um rendimento trimestral consistente de 43,2%, os cálculos da MicroStrategy se tornam absurdos. Até o final de 2026, a empresa poderia multiplicar suas reservas Bitcoin por ação em 17 vezes. Pense nisso por um momento. Um valor patrimonial líquido (VPL) de 2 a 3 vezes parece ridiculamente pequeno em comparação com o que a estratégia de Saylor almeja.