Enquanto Wall Street está se preparando para abrir o mercado hoje para uma segunda -feira negra, cortesia do Presi dent Donald Trump, a Cryptopolitan queria levar todos de volta a 19 de outubro de 1987, para que possamos refrescar nossas mentes ao que exatamente aconteceu naquele dia fatídico.
Então, a Black Monday chegou ao mundo durante o horário comercial e foi a maior queda de um dia na história de Wall Street. A média industrial da Dow Jones (DJIA) caiu 508 pontos, ou 22,6%, em uma única sessão de negociação. O dano não parou nos Estados Unidos.
Em poucas horas, tornou -se um acidente global, atingindo todos os principais mercado financeiros. As perdas totais em todo o mundo atingiram US $ 1,71 trilhão. Mas, diferentemente dessa época, o acidente veio sem aviso prévio, e as pessoas temiam que uma segunda grande depressão estivesse a caminho.
Os comerciantes despejaram ações o mais rápido possível, desencadeadas pelo medo, computadores e confiança quebrada nos planos financeiros do governo. Alguns mercados chamavam de preto na terça -feira devido a diferenças de fuso horário, mas a dor era universal.
Os mercados começaram a cair com força antes que o acidente aterrisse
Os primeiros sinais de problemas apareceram cinco dias antes da segunda -feira negra. Em 14 de outubro de 1987, o Comitê de Maneiras e Meios da Câmara introduziu um projeto de lei que reduziria os benefícios fiscais para as empresas financiando fusões e aquisições alavancadas.
No mesmo dia, o Departamento de Comércio dos EUA publicou um relatório comercial mostrando um defiCIT mais alto do que o esperado, deixando os investidores ainda mais nervosos. A notícia levou o dólar americano enquanto as taxas de juros subiam. Os comerciantes começaram a recuar as ações.
Naquela quarta -feira, o DJIA caiu 3,81%, ou 95,46 pontos, abaixo de 2.412,70. No dia seguinte, caiu novamente em 2,39%, ou 57,61 pontos. Na sexta -feira, 16 de outubro, o DJIA caiu mais de 4,6%, ou 108,35 pontos. Isso o tornou mais de 12% menor que o recorde em 25 de agosto.
Essas gotas atingiram os EUA primeiro, mas não demorou muito para que outros mercados sigam. Os índices internacionais que estavam voando no alto por cinco anos seguidos - riscando em uma média de 296% - foram agora afundando. Os EUA não estavam sozinhos no pânico.
De agosto de 1982 a agosto de 1987, o DJIA subiu de 776 para 2.722, alimentando-se comotronmercado em alta de cinco anos. Mas em outubro, essa corrida estava se desenrolando.
Nos bastidores, muitas coisas estavam adicionando combustível ao fogo. As taxas de juros estavam subindo. DefiCits estavam crescendo. As ações foram vistas como muito caras. E o dólar americano estava caindo rápido. Os investidores estavam preocupados que tudo iria quebrar.
Em fevereiro de 1987, as principais economias assinaram o Louvre Accord para tentar estabilizar moedas e consertar a queda do dólar. Mas ninguém acreditava que funcionaria. A confiança desapareceu. Quando a fé no Louvre Accord desmoronou, os mercados perderam qualquer calma que haviam deixado.
Computadores pioraram o pânico
Um dos maiores motoristas por trás do acidente foi um sistema conhecido como seguro de portfólio. Essa estratégia baseada em computador usou dados de mercado para acionar as vendasmatic de futuros de índices se os preços caírem. A idéia era limitar o risco. Mas quando os preços começaram a cair, os computadores continuavam vendendo - e que a venda forçou mais vendas. Era um loop de feedback feito por si mesmo.
No fim de semana antes do acidente, o mercado de ações estava tecnicamente fechado, mas os problemas continuaram construindo. Os modelos de seguro de portfólio continuavam gerando pedidos.
Os grandes fundos mútuos permitem que os investidores resgatem as ações no fim de semana ao preço de fechamento de sexta -feira, o que forçou os fundos a se preparar para grandes vendas de segunda -feira. Mas eles não tinham cash. Então eles tiveram que despejar ações na segunda -feira.
Alguns comerciantes viram isso chegando e tentaram avançar vendendo antes que o onda atingisse. Quando a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) foi inaugurada na segunda -feira, 19 de outubro, os pedidos de venda já estavam empilhados. O sistema não conseguiu acompanhar. O desequilíbrio entre os pedidos de compra e venda era enorme. O NYSE deixou os criadores de mercado designados, também chamados de especialistas, atrasam a negociação se não pudessem corresponder às ordens. Foi o que aconteceu.
Quando o sino tocou, 95 ações da S&P 500 nem sequer abriram a tempo. Nem 11 dos 30 estoques de DJIA. Mas o mercado de futuros se abriu dentro do cronograma - e foi atingido imediatamente. O DJIA caiu de 2.246,74 em aberto para 1.738,74 no fechamento.
Falhas do sistema adicionadas ao caos
Os últimos 90 minutos de negociação naquele dia foram puros caos. As ações estavam caindo rapidamente. Os comerciantes ficaram sobrecarregados. 195 dos 2.257 ações listadas na NYSE tiveram atrasos ou paradas. Os computadores falharam.
Linhas telefônicas atoladas. O sistema superdot usado para processamento de pedidos quebrou. Os pedidos não passaram por mais de uma hora. FedWire, o sistema usado para mover grandes fundos, também desligou temporariamente.
Ninguém conseguia descobrir quem devia quem, ou onde estava o dinheiro. As pessoas não tinham medo de perder dinheiro - temiam que todo o sistema financeiro pudesse parar de funcionar.
No dia seguinte ao acidente, o pânico se espalhou além dos estoques. Frederic Mishkin, um economista, disse que a maior ameaça era o risco de uma quebra completa das empresas financeiras. A Comissão Brady, criada para investigar o acidente, concordou.
Robert Glauber, parte dessa equipe, disse: "A segunda-feira negra pode ter sido assustadora, mas foi o problema de liquidez de capital na terça-feira que foi horrível".
Terça -feira trouxe um pesadelo de chamada de margem
Na terça -feira, 20 de outubro, o pesadelo piorou. As chamadas de margem - as demandas para os investidores adicionarem cash para cobrir posições perdidas - foram 10 vezes a quantidade normal e três vezes acima de qualquer registro anterior. Algumas corretoras descobriram que seus clientes não tinham dinheiro suficiente.
Eles estavam sob segregados, o que significa que não separaram cash do cliente do cashfirme. Isso forçou as empresas a cobrir as lacunas usando seu próprio dinheiro. Onze empresas foram atingidas com chamadas de margem para um único cliente que dobrava seu capital líquido.
Essas chamadas de margem tiveram que ser pagas pelo Market Open na terça -feira. Clearinghouses precisavam cashe pediram aos bancos que estendessem crédito. Mas os bancos foram maximizados.
Eles já estavam preocupados com o risco e agora estavam sendo solicitados ainda mais exposição a um mercado quebrado. Alguns bancos atingem seus limites de crédito. Outros acabaram de recusar. O risco de contraparte tornou -se real. Ninguém sabia quem podia pagar o que devia, e ninguém queria descobrir da maneira mais difícil.
Toda a estrutura financeira estava balançando. E foi aí que o Federal Reserve interveio.
O Fed começou a injetar cash para parar um colapso completo
Na terça-feira de manhã, Alan Greenspan, então presidente do Fed, fez uma declaração de uma frase:
"O Federal Reserve, consistente com suas responsabilidades como o banco central do país, afirmou hoje sua prontidão para servir como fonte de liquidez para apoiar o sistema econômico e financeiro".
Teve um efeito imediato. O DJIA saltou quase 200 pontos, mas isso não durou. Ao meio -dia, a queda havia retomado. Então o Fed não falou apenas - eles agiram.
Naquele dia, eles injetaram US $ 17 bilhões no sistema bancário por meio de operações de mercado aberto. Isso foi mais de 25% do total de reservas bancárias e cerca de 7% de toda a base monetária dos EUA. A taxa de fundos federais caiu 0,5% imediatamente.
O Fed continuou bombeando dinheiro por semanas. Eles até começaram a negociar uma hora antes do habitual. Os bancos foram informados na noite anterior a esperar. Tudo era público, claro e rápido. Eles queriam que os bancos emprestassem, e não eram sutis sobre isso.
O objetivo do Fed não era fazer as ações voltarem. Era para impedir que o sistema desmoronasse. Eles usaram duas táticas: pressão e cash. Eles pressionaram os bancos com força - conhecida como suasion moral - para que eles continuem empréstimos a empresas de valores mobiliários. Ao mesmo tempo, eles deram acesso a esses bancos a mais dinheiro para se sentirem seguros.
Ben Bernanke, que mais tarde dirigia o Fed, explicou assim: "A ação principal do Fed era induzir os bancos (por suasion e pelo fornecimento de liquidez) para fazer empréstimos, em termos habituais, apesar das condições caóticas e pela possibilidade de seleção adversa severa de mutuários".
Tradução: emprestar dinheiro naquele momento não fazia sentido financeiro. O Fed teve que forçar isso a acontecer de qualquer maneira.
Essa estratégia funcionou. Empréstimos por grandes bancos em Chicago e Nova York quase dobrou. Mesmo com tudo o que entrou em colapso ao seu redor, o impulso do Fed impediu que o sistema financeiro quebrasse completamente.
Eles farão a mesma coisa desta vez? Quem sabe?
