O que foi a Segunda-Feira Negra de Wall Street e o que exatamente aconteceu da última vez que ocorreu?

Enquanto Wall Street se prepara para abrir o mercado hoje em uma Segunda-feira Negra, cortesia do presidentedent Trump, Cryptopolitan quis levar todos de volta a 19 de outubro de 1987, para que possamos refrescar nossas memórias sobre o que exatamente aconteceu naquele dia fatídico.

Assim, a Segunda-feira Negra atingiu o mundo durante o horário normal de negociações, e foi a maior queda em um único dia na história de Wall Street. O Índice Dow Jones Industrial Average (DJIA) despencou 508 pontos, ou 22,6%, em uma única sessão de negociação. Os danos não pararam nos Estados Unidos.

Em poucas horas, a crise se espalhou pelo mundo, atingindo todos os principais mercados financeiros. As perdas totais em todo o planeta chegaram a US$ 1,71 trilhão. Mas, diferentemente desta vez, a crise veio sem aviso prévio, e as pessoas temiam que uma segunda Grande Depressão estivesse a caminho.

Os investidores se desfizeram de ações o mais rápido possível, impulsionados pelo medo, pelos computadores e pela quebra da confiança nos planos financeiros do governo. Alguns mercados chamaram o dia de Terça-Feira Negra devido às diferenças de fuso horário, mas o impacto foi universal.

Os mercados começaram a cair drasticamente antes do colapso

Os primeiros sinais de problemas surgiram cinco dias antes da Segunda-Feira Negra. Em 14 de outubro de 1987, o Comitê de Orçamento e Finanças da Câmara dos Representantes apresentou um projeto de lei que reduziria os benefícios fiscais para empresas que financiavam fusões e aquisições alavancadas.

No mesmo dia, o Departamento de Comércio dos EUA publicou um relatório comercial mostrando um defimaior do que o esperado, deixando os investidores ainda mais nervosos. A notícia fez o dólar americano cair, enquanto as taxas de juros subiram. Os investidores começaram a se desfazer de suas posições em ações.

Naquela quarta-feira, o DJIA caiu 3,81%, ou 95,46 pontos, para 2.412,70. No dia seguinte, caiu novamente 2,39%, ou 57,61 pontos. Na sexta-feira, 16 de outubro, o DJIA havia caído mais 4,6%, ou 108,35 pontos. Isso o tornou mais de 12% inferior à sua máxima histórica, registrada em 25 de agosto.

Essas quedas atingiram primeiro os EUA, mas não demorou muito para que outros mercados as seguissem. Índices internacionais que vinham em alta há cinco anos consecutivos — subindo em média 296% — agora estavam despencando. Os EUA não foram os únicos a entrar em pânico.

De agosto de 1982 a agosto de 1987, o índice Dow Jones Industrial Average (DJIA) subiu de 776 para 2.722, alimentando umtronmercado de alta de cinco anos. Mas, em outubro, essa trajetória de crescimento começou a desmoronar.

Nos bastidores, muitos fatores contribuíam para o agravamento da situação. As taxas de juros estavam subindo. Defiestavam aumentando. As ações eram consideradas sobrevalorizadas. E o dólar americano estava em rápida desvalorização. Os investidores temiam que tudo fosse desmoronar.

Em fevereiro de 1987, as principais economias assinaram o Acordo do Louvre para tentar estabilizar as moedas e conter a queda do dólar. Mas ninguém acreditava que funcionaria. A confiança desapareceu. Quando a fé no Acordo do Louvre se desfez, os mercados perderam a pouca calma que ainda lhes restava.

Os computadores agravaram o pânico

Um dos principais fatores por trás da crise foi um sistema conhecido como seguro de portfólio. Essa estratégia computadorizada utilizava dados de mercado para disparar vendasmatic de contratos futuros de índices caso os preços caíssem. A ideia era limitar o risco. Mas quando os preços começaram a cair, os computadores continuaram vendendo — e essas vendas geraram ainda mais vendas. Era um ciclo de retroalimentação autoinfligido.

Durante o fim de semana anterior à quebra, o mercado de ações estava tecnicamente fechado, mas os problemas continuaram a aumentar. Os modelos de seguro de carteira continuaram a gerar ordens.

Os grandes fundos mútuos permitiram que os investidores resgatassem suas cotas durante o fim de semana ao preço de fechamento de sexta-feira, o que os obrigou a se preparar para grandes vendas na segunda-feira. Mas eles não tinham o cash. Então, tiveram que se desfazer das ações logo no início da segunda-feira.

Alguns investidores previram a tendência e tentaram se antecipar vendendo antes que a onda a atingisse. Quando a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) abriu na segunda-feira, 19 de outubro, as ordens de venda já estavam acumuladas. O sistema não conseguiu acompanhar. O desequilíbrio entre as ordens de compra e venda era enorme. A NYSE permitiu que os formadores de mercado designados, também chamados de especialistas, atrasassem as negociações caso não conseguissem encontrar correspondências entre as ordens. E foi exatamente o que aconteceu.

Quando o pregão começou, 95 ações do S&P 500 sequer abriram no horário previsto. O mesmo aconteceu com 11 das 30 ações do DJIA. Mas o mercado futuro abriu na data prevista — e foi atingido imediatamente. O DJIA caiu de 2.246,74 na abertura para 1.738,74 no fechamento.

Falhas no sistema agravaram o caos

Os últimos 90 minutos de negociação daquele dia foram um verdadeiro caos. As ações despencavam. Os investidores estavam sobrecarregados. 195 das 2.257 ações listadas na Bolsa de Valores de Nova York sofreram atrasos ou interrupções. Os computadores falharam.

As linhas telefônicas ficaram congestionadas. O sistema SuperDot, usado para processar pedidos, apresentou falhas. Os pedidos não foram processados ​​por mais de uma hora. O Fedwire, sistema usado para movimentar grandes quantias de dinheiro, também ficou temporariamente fora do ar.

Ninguém conseguia descobrir quem devia a quem, ou onde estava o dinheiro. As pessoas não tinham apenas medo de perder dinheiro — elas temiam que todo o sistema financeiro parasse de funcionar.

No dia seguinte ao colapso, o pânico se espalhou para além das ações. Frederic Mishkin, um economista, afirmou que a maior ameaça era o risco de um colapso total das instituições financeiras. A Comissão Brady, criada para investigar o colapso, concordou.

Robert Glauber, que fazia parte dessa equipe, disse: "A Segunda-feira Negra pode ter sido assustadora, mas o problema de liquidez de capital na terça-feira foi realmente aterrador."

A terça-feira trouxe um pesadelo de chamadas de margem

Na terça-feira, 20 de outubro, o pesadelo piorou. As chamadas de margem — exigências para que os investidores injetem cash para cobrir posições perdedoras — aumentaram dez vezes em relação ao valor normal e três vezes acima de qualquer recorde anterior. Algumas corretoras descobriram que seus clientes não tinham dinheiro suficiente.

Havia subsegregação, ou seja, as empresas não separavam cash dos clientes do cashda própria empresa. Isso obrigou as empresas a cobrir as lacunas usando seu próprio dinheiro. Onze empresas foram atingidas por chamadas de margem referentes a um único cliente, que representavam o dobro de seu capital líquido.

Essas chamadas de margem precisavam ser pagas até a abertura do mercado na terça-feira. As câmaras de compensação precisavam cashe pediram aos bancos que concedessem crédito. Mas os bancos estavam com seus recursos esgotados.

Eles já estavam preocupados com o risco, e agora estavam sendo solicitados a se expor ainda mais a um mercado instável. Alguns bancos atingiram seus limites de crédito. Outros simplesmente se recusaram. O risco de contraparte tornou-se real. Ninguém sabia quem poderia pagar o que devia, e ninguém queria descobrir da pior maneira.

Toda a estrutura financeira estava vacilando. E foi aí que o Federal Reserve interveio.

O Fed começou a injetar cash para evitar um colapso total

Na manhã de terça-feira, Alan Greenspan, então presidente do Fed, fez uma declaração de uma única frase:

“O Federal Reserve, em consonância com suas responsabilidades como banco central do país, reafirmou hoje sua disposição de servir como fonte de liquidez para apoiar o sistema econômico e financeiro.”

O efeito foi imediato. O índice Dow Jones subiu quase 200 pontos, mas essa alta não durou. Ao meio-dia, a queda havia recomeçado. Portanto, o Fed não se limitou a falar — agiu.

Naquele dia, eles injetaram US$ 17 bilhões no sistema bancário por meio de operações de mercado aberto. Isso representava mais de 25% das reservas bancárias totais e cerca de 7% de toda a base monetária dos EUA. A taxa de juros dos fundos federais caiu 0,5% imediatamente.

O Fed continuou injetando dinheiro por semanas. Eles até começaram a negociar uma hora mais cedo do que o normal. Os bancos foram avisados ​​na noite anterior para se prepararem para isso. Tudo era público, claro e rápido. Eles queriam que os bancos emprestassem, e não fizeram questão de disfarçar.

O objetivo do Fed não era fazer as ações subirem novamente. Era impedir que o sistema entrasse em colapso. Eles usaram duas táticas: pressão e cash. Pressionaram os bancos com veemência — conhecida como persuasão moral — para que continuassem emprestando às corretoras. Ao mesmo tempo, deram a esses bancos acesso a mais dinheiro para que se sentissem seguros em fazê-lo.

Ben Bernanke, que mais tarde dirigiu o Fed, explicou da seguinte forma: "A principal ação do Fed foi induzir os bancos (por meio de persuasão e oferta de liquidez) a conceder empréstimos, em condições habituais, apesar do cenário caótico e da possibilidade de uma seleção adversa severa de tomadores de empréstimo."

Tradução: emprestar dinheiro naquele momento não fazia sentido financeiro. O Fed teve que forçar a situação de qualquer maneira.

Essa estratégia funcionou. Os empréstimos concedidos pelos grandes bancos de Chicago e Nova York quase dobraram. Mesmo com tudo desmoronando ao seu redor, a intervenção do Fed impediu que o sistema financeiro entrasse em colapso total.

Será que farão a mesma coisa desta vez? Quem sabe?