A Strategy registra uma perda de US$ 8,2 bilhões, mas o Bitcoin continua sendo o único número que os investidores se importam

A Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) relatou uma perda líquida de US$ 8,22 bilhões no segundo trimestre, mas o Bitcoin continua sendo o número que os investidores acompanham.

Até 26 de julho, a Strategy gerenciava 843.775 BTC, mas os executivos arredondaram para 846.000 BTC ao citar o crescimento trimestral. As moedas têm uma base de custo de US$ 63,69 bilhões e um valor de mercado de US$ 54,77 bilhões ao preço do Bitcoin de US$ 64.915 em 27 de julho.

O custo médio da empresa foi de cerca de US$ 75.476 por moeda. As participações cresceram 11% durante o trimestre, enquanto o Bitcoin por Ação subiu 5%. O rendimento BTC ano a ano atingiu 4,5%, o Ganho BTC totalizou 29.997 moedas e o Ganho em Dólares BTC atingiu US$ 1,95 bilhão.

A Strategy assume a perda do Bitcoin enquanto a unidade de software continua gerando receita

A Strategy registrou uma perda operacional de US$ 8,33 bilhões, contra US$ 14,03 bilhões em receita operacional um ano antes. Uma perda não realizada de ativos digitais de US$ 8,32 bilhões causou quase todo esse resultado. Os mesmos ativos produziram um ganho não realizado de US$ 14,05 bilhões durante o segundo trimestre de 2025.

O valor da perda atribuível aos acionistas ordinários foi de US$ 8,62 bilhões após a dedução de US$ 400,7 milhões em dividendos preferenciais. No ano anterior, os acionistas ordinários haviam obtido lucros de US$ 9,97 bilhões após pagar US$ 49,1 milhões em dividendos preferenciais. A perda diluída por ação estava em US$ 24,45, enquanto os lucros diluídos estavam em US$ 32,60 no ano anterior.

A receita trimestral subiu 6,9% para US$ 122,4 milhões, partindo de US$ 114,5 milhões. O lucro bruto aumentou para US$ 81,6 milhões, partindo de US$ 78,7 milhões, enquanto a margem bruta diminuiu para 66,6%, partindo de 68,8%.

O caixa caiu para US$ 1,71 bilhão em 30 de junho, partindo de US$ 2,21 bilhões em 31 de março. A Strategy também manteve US$ 736,1 milhões em investimentos de curto prazo, contra nenhum no final de março.

O presidente e diretor executivo Phong Le disse que a dívida conversível caiu 18% para cerca de US$ 6,7 bilhões, enquanto a reserva em dólar subiu 12% para US$ 2,4 bilhões durante o trimestre.

“Our objective is for STRC to trade over time at $99 to $100,” Phong said. The company plans to make continuous buybacks below $100, with the magnitude determined by price and liquidity. Phong said that discounted purchases reduce future preferred dividend expenses, but ordinary market demand determines the trading level.

O diretor financeiro Andrew Kang disse que a reserva posteriormente atingiu US$ 3,75 bilhões, suficiente para mais de 2,1 anos de dividendos preferenciais e juros. A Strategy fez 18 meses consecutivos de pagamentos de dividendos sem falhar. Andrew disse: “Nosso BTC Hurdle ARR de 10,8% representa nosso custo efetivo atual de crédito.” O BTC ARR acima dessa taxa dá ao Net BTC Per Share um spread positivo.

O fundador e presidente executivo Michael Saylor disse que o sentimento fraco do Bitcoin não mudou o plano de Crédito Digital. Michael disse que a Strategy quer a STRC próxima da par com demanda estável, forte liquidez e baixa volatilidade. “Nosso plano é devolver a saúde à STRC”, disse ele.

A Strategy vende títulos, paga dividendos STRC e compra ações abaixo da par

As vendas no mercado levantaram US$ 8,4118 bilhões durante o segundo trimestre. A MSTR gerou US$ 2,9467 bilhões, enquanto a STRC gerou US$ 5,465 bilhões. A STRK, STRF, STRD e STRE não geraram nada. Entre 1º de julho e 26 de julho, a MSTR arrecadou mais US$ 1,276 bilhão, incluindo ações vendidas, mas não liquidadas até 26 de julho.

A Strategy também recomprou US$ 1,5 bilhão de suas notas conversíveis de 0% vencíveis em 2029 durante maio por cerca de US$ 1,38 bilhão em dinheiro. O acordo negociado teve um desconto de 8% sobre o valor nominal e reduziu o principal conversível em circulação de US$ 8,21 bilhões para US$ 6,71 bilhões.

A STRC pagou US$ 0,92 em 31 de janeiro a uma taxa de 11%, com base na data de registro de 15 de janeiro. Pagou US$ 0,94 em 28 de fevereiro a 11,25%, com base em 15 de fevereiro. Seguiram-se pagamentos de US$ 0,96 em 31 de março, 30 de abril, 31 de maio e 30 de junho a 11,5%, usando datas de registro de 15 de março, 15 de abril, 15 de maio e 15 de junho.

Os pagamentos semestrais então começaram. A Strategy pagou US$ 0,48 em 15 de julho a 11,5% para os detentores registrados em 30 de junho. Pagou US$ 0,50 em 31 de julho a 12% para os detentores registrados em 15 de julho, e agendou outro US$ 0,50 para 15 de agosto para os detentores registrados em 31 de julho. A taxa de 12% permanecerá até que a STRC negocie perto de seu valor declarado de US$ 100 por um período sustentado.

De 20 de julho a 26 de julho, a Strategy recomprou 288.930 ações da STRC com valor declarado de US$ 28,89 milhões por cerca de US$ 25 milhões. O preço médio foi de US$ 86,53, ou 13,47% abaixo da par. Cerca de US$ 975 milhões permanecem sob o programa de recompra de Crédito Digital de US$ 1 bilhão. A Strategy planeja comprar mais com descontos mais amplos e menos à medida que a STRC se aproxima de US$ 100.

Embora haja um programa adicional de recompra de US$ 1 bilhão da MSTR que ainda não foi executado, a Strategy indica que a gestão pode recomprar as ações ordinárias se sentirem que estão desvalorizadas.

O conselho pode autorizar até US$ 1,25 bilhão em vendas de Bitcoin para construir a reserva em dólar. A Strategy também pode vender moedas para pagar dividendos preferenciais, cobrir juros, reabastecer a reserva ou financiar recompras da MSTR e do Crédito Digital. Ela vendeu cerca de US$ 218,4 milhões de Bitcoin durante 2026 para financiar parte de seus pagamentos de dividendos preferenciais.