Grandes empresas americanas recorrem à Europa em busca de empréstimos em euros mais baratos

Grandes empresas americanas estavam recorrendo cada vez mais ao mercado de dívida europeu em ritmo recorde,tracpelos custos de empréstimo mais baixos no continente. As empresas também aproveitaram a oportunidade para diversificar suas fontes de financiamento, já que a incerteza em relação às tarifas dodent Donald Trump desencadeou grandes oscilações no mercado.

Com as taxas do BCE em 2,25% e as do Fed mantendo-as estáveis ​​entre 4,25% e 4,5%, dados compilados pela Bloomberg mostraram que os spreads de rendimento de 0,018% a 0,2% tornaram os empréstimos em euros significativamente mais baratos para empresas americanas. Notavelmente, as taxas de juros europeias foram mantidas artificialmente baixas, então fazia sentido para as corporações americanas tomarem empréstimos onde fosse mais barato, desde que o euro não se valorizasse muito em relação ao dólar americano.

O rendimento médio de um índice de títulos corporativos dos EUA foi cotado em 5,3%, e o equivalente europeu em 3,18%, sendo a diferença no mês passado a maior em três anos. A Alphabet Inc., empresa controladora do Google, captou € 6,75 bilhões um dia após levantar US$ 5 bilhões nos Estados Unidos. Ela pagará um cupom de 3,375% para seu título em euros com vencimento em 2037 e 4,5% para seu título em dólares com vencimento em 2035.

Dados da Financial Research revelam mudança nos empréstimos corporativos para a Europa

Dados de pesquisa financeira confirmaram que as empresas americanas estavam se protegendo contra a volatilidade cambial transatlântica como nunca antes, com a Pfizer (PFE), a Alphabet Inc. (GOOGL) e outras emitindo dívidas recordes em euros, superiores a € 83 bilhões em 2025 (um aumento de 35% em comparação com 2024) — quase 14% do total de emissões corporativas em euros. A ansiedade decorrente do caos tarifário de Trump, da redução da classificação de risco dos EUA pela Moody's e da volatilidade do dólar americano as levou a buscar rotas alternativas de financiamento na Europa, caso seus mercados domésticos congelassem.

Segundo Spencer Hakimian, fundador da Tolou Capital Management, as empresas americanas estavam indo à Europa para captar recursos em euros porque, aparentemente, era mais estável, fácil e barato tomar empréstimos em Frankfurt do que em Nova York. 

“Não se pode culpar um diretor financeiro ou tesoureiro por recorrer a euros neste momento… É um custo relativotrac, com juros baixos num ambiente estável, em comparação com o risco do desconhecido nos EUA.”

–Fabianna Del Canto, Co-diretora de mercados de capitais da EMEA no Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. 

Odent da área internacional do Bank of America, Bernard Mensah, também destacou que a Europa é uma região incrivelmente rica, mas que grande parte desse capital é exportado principalmente para os EUA, em vez de ser reinvestido de forma eficiente na UE. Ele acrescentou que, embora essa oportunidade ainda exista, a UE ainda não a aproveitou plenamente.

Shannon prefere títulos denominados em dólares americanos (reverse yankees)

Gordon Shannon, gestor de portfólio da TwentyFour Asset Management, afirmou que preferia inverter a conversão de títulos do Tesouro americano para títulos denominados em dólares, pois preferia investir em títulos do governo alemão (Bunds) do que em títulos do Tesouro americano. Kaspar Hense, gestor de portfólio de renda fixa da RBC BlueBay, corroborou a opinião de Shannon, alegando também que os rendimentos continuamente elevados dos títulos do Tesouro, impulsionados pela alta dívida e defi, resultam em custos de empréstimo elevados para famílias e empresas americanas.

A taxa de depósito do BCE era atualmente 1,75% inferior à do Federal Reserve dos EUA, tornando os empréstimos em euros muito mais baratos. As empresas que não precisavam converter suas dívidas em dólares americanos economizavam ainda mais. Mesmo aquelas que faziam a conversão podiam encontrar vantagens, como custos mais baixos.

Os investidores esperam que o BCE reduza as taxas de juro pelo menos mais três vezes este ano, depois de as ter baixado para 2,75% em janeiro. Entretanto, a inflação nos EUA adiou as expectativas de cortes nas taxas de juro da Reserva Federal, com os operadores a preverem agora apenas uma pequena redução até ao final de 2025.