Grandes corporações dos EUA recorrem à Europa para empréstimos em euros mais baratos
Collins J. Okoth
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- Gigantes corporativos dos EUA recorreram à Europa para tomar dinheiro emprestado a custos mais baixos, aproveitando as taxas de juros mais baratas em comparação com as dos Estados Unidos.
- Com as taxas do BCE em 2,25% e o Fed mantendo-se entre 4,25% e 4,5%, os diferenciais de rendimento de 0,018% a 0,2% tornaram o empréstimo em euros significativamente mais barato para empresas dos EUA.
- A onda de emissões de Reverse Yankee foi um lembrete de como a divergência nas políticas macroeconômicas e os diferenciais de liquidez transfronteiriça moldam os fluxos de financiamento corporativo.
Grandes empresas dos EUA estavam cada vez mais acessando o mercado de dívida da Europa a um ritmo recorde, atraídas pelos custos de empréstimo mais baixos no continente. As empresas também aproveitaram a oportunidade de diversificar suas fontes de financiamento, já que a incerteza sobre as tarifas do presidente Donald Trump desencadeou grandes oscilações no mercado.
Com as taxas do BCE em 2,25% e o Fed mantendo-se estável entre 4,25% e 4,5%, dados compilados pela Bloomberg mostraram mostram que os diferenciais de rendimento de 0,018% a 0,2% tornaram o empréstimo em euros significativamente mais barato para as empresas dos EUA. Notavelmente, as taxas de juros europeias foram mantidas artificialmente baixas, então fazia sentido para as corporações dos EUA emprestarem onde era mais barato, desde que o euro não se valorizasse demais em relação ao dólar dos EUA.
O rendimento médio de um índice de títulos corporativos dos EUA foi cotado em 5,3%, e o equivalente europeu era de 3,18%, com a diferença no mês passado sendo a mais ampla em três anos. A empresa-mãe do Google, Alphabet Inc., levantou €6,75 bilhões no dia seguinte ao levantar US$ 5 bilhões nos Estados Unidos. Ela pagará um cupom de 3,375% para sua dívida em euros com vencimento em 2037 e 4,5% para sua dívida em dólares dos EUA com vencimento em 2035.
Dados de Pesquisa Financeira revelam mudança de empréstimo corporativo para a Europa
Dados de pesquisa financeira confirmaram que a América corporativa estava se protegendo através do Atlântico como nunca antes, com a Pfizer (PFE), Alphabet Inc. (GOOGL) e outras emitindo dívida em euros recorde de mais de €83 bilhões em 2025 (+35% em comparação com 2024)—quase 14% da emissão corporativa total em euros. A ansiedade causada pelo caos das tarifas de Trump, o rebaixamento dos EUA pela Moody's e a volatilidade do dólar dos EUA levaram-nos a buscar rotas de financiamento europeias alternativas caso seu mercado doméstico congelasse.
De acordo com o Fundador da Tolou Capital Management, Spencer Hakimian, as empresas americanas estavam indo para a Europa para levantar capital em euros porque parecia mais estável, mais fácil e mais barato tomar empréstimos em Frankfurt do que em Nova York.
"Você não pode ser criticado como diretor financeiro ou tesoureiro por acessar euros agora... É um custo relativo atraente, com cupons baixos em um ambiente estável, em vez de arriscar o desconhecido nos EUA."
–Fabianna Del Canto, Co-chefe de mercados de capitais EMEA na Mitsubishi UFJ Financial Group Inc.
O Presidente de Internacional do Bank of America, Bernard Mensah, também apontou que a Europa era uma região incrivelmente rica, mas grande parte desse capital era exportada principalmente para os EUA em vez de ser reinvestida de forma eficiente dentro da UE. Ele acrescentou que, embora essa oportunidade ainda existisse, a UE ainda não a aproveitou totalmente.
Shannon prefere Yankees reversos a títulos denominados em dólar dos EUA
O Gerente de Portfólio da TwentyFour Asset Management, Gordon Shannon, disse que preferia Yankees reversos a títulos denominados em dólar dos EUA porque ele preferiria possuir Bunds alemães do que posições em Títulos do Tesouro dos EUA. Kaspar Hense, Gerente de Portfólio de Renda Fixa na RBC BlueBay, ecoou o sentimento de Shannon, afirmando também que os rendimentos continuamente altos dos Tesouros impulsionados pela alta dívida e déficits dos EUA significavam altos custos de empréstimo para famílias e empresas dos EUA.
A taxa de depósito do BCE estava atualmente 1,75% abaixo da do Federal Reserve dos EUA, tornando o empréstimo em euros muito mais barato. As empresas que não precisavam converter sua dívida em dólares dos EUA economizaram ainda mais. Mesmo aqueles que fizeram a conversão ainda podiam encontrar vantagens, como custos mais baixos.
Os investidores esperam que o BCE corte as taxas pelo menos mais três vezes este ano após reduzi-las em janeiro para 2,75%. Enquanto isso, a inflação nos EUA empurrou para trás as expectativas de cortes de taxas do Federal Reserve, com traders agora prevendo apenas uma pequena redução até o final de 2025.
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Collins J. Okoth
Collins Okoth é um jornalista e analista de mercados com 8 anos de experiência cobrindo criptomoedas e tecnologia. É Analista Financeiro Certificado e possui graduação em Matemática Atuária. Collins já trabalhou na Geek Computer e CoinRabbit como escritor e editor.
