O Ethereum pode se tornar uma melhor reserva de valor do que o Bitcoin – VanEck
- A VanEck sugere que o design monetário do Ethereum pode favorecer mais os detentores de tokens do que o modelo rígido de oferta do Bitcoin.
- As tesourarias de Ethereum estão ganhando tração devido às recompensas de staking e à renda do DeFi, ao contrário das opções limitadas de rendimento do Bitcoin.
- A dependência do Bitcoin em recompensas inflacionárias para mineradores levanta preocupações sobre a segurança da rede a longo prazo.
O Ethereum pode estar no caminho para desafiar o status de longa data do Bitcoin como a ultimate reserva de valor no ecossistema de ativos digitais, de acordo com o resumo do mercado cripto de julho da VanEck.
Em uma análise detalhada das tendências de tesouraria em evolução e das mudanças nas políticas macroeconômicas, Matthew Sigel, chefe da equipe de pesquisa de ativos digitais da VanEck, argumenta que a estrutura monetária cada vez mais deflacionária do Ethereum, os rendimentos de staking e a governança centrada nos detentores de tokens podem oferecer vantagens sobre o design rígido do Bitcoin.
“O Ethereum pode chegar a um sistema econômico que favorece seus detentores de tokens mais do que o Bitcoin”, afirmou o relatório.
Tesourarias de Ethereum ganhando terreno
O limite fixo de oferta do Bitcoin, o cronograma consistente de emissão e a alta liquidez o tornaram a escolha preferida para empresas que procuram uma cobertura contra a inflação. A política monetária do Bitcoin permaneceu amplamente inalterada desde sua concepção, o que é frequentemente elogiado como sua maior força. Mas essa rigidez também pode ser uma fraqueza, sugere a VanEck.
As tesourarias de ativos digitais (DATs) baseadas no Ethereum estão ganhando impulso, não apenas por sua exposição à valorização de preços, mas também por sua capacidade de gerar rendimento. As empresas que detêm ETH podem fazer stake de seus ativos para ganhar recompensas de validador e coletar taxas de transação da rede.
Além disso, as tesourarias de ETH podem participar de protocolos de finanças descentralizadas (DeFi) para aumentar ainda mais os retornos, uma estratégia não tão facilmente acessível aos detentores de Bitcoin.
O relatório aponta que as tesourarias de ETH estão replicando estratégias tradicionais do BTC, como o financiamento de compras adicionais ou cobertura por opções, além de acumular ETH a uma taxa mais rápida por meio de staking e DeFi.
A virada deflacionária fortalece o argumento
A evolução monetária do Ethereum desempenhou um papel central na mudança de sua crescente atratividade. Inicialmente lançado com uma taxa de inflação mais alta que a do Bitcoin (14,4% contra 9,3%), o Ethereum implementou desde então duas mudanças fundamentais que alteraram drasticamente sua dinâmica de oferta.
A primeira foi a EIP-1559, introduzida em agosto de 2021, que implementou um mecanismo para queimar as taxas de transação base, efetivamente removendo ETH da circulação a cada interação na rede.
A segunda foi a transição histórica do Ethereum do proof-of-work para o proof-of-stake por meio da “The Merge” em setembro de 2022. Isso reduziu a emissão diária de ETH de aproximadamente 13.000 para cerca de 1.700.
Como resultado, a inflação do Ethereum caiu abaixo da do Bitcoin em março de 2023. Entre outubro de 2022 e abril de 2024, a oferta de ETH realmente diminuiu, registrando uma taxa de deflação anualizada de -0,25%. Embora a inflação do ETH tenha subido ligeiramente desde então devido ao aumento da capacidade da rede, sua taxa anual permanece em apenas +0,38%, em comparação com os +0,84% do Bitcoin.
O Bitcoin, por outro lado, continua dependendo da emissão inflacionária para recompensar os mineradores, levantando questões sobre a sustentabilidade de longo prazo, especialmente à medida que os eventos de halving reduzem as recompensas dos mineradores.
No último ano, os mineradores de Bitcoin ganharam apenas US$ 278 milhões em taxas de transação, mas US$ 14,6 bilhões em inflação da rede. Se o preço do Bitcoin não acompanhar a redução das recompensas dos blocos, o modelo de segurança da rede pode enfrentar pressão para se adaptar.
Uma solução proposta, uma hard fork introduzindo nova inflação, contradiria um dos princípios fundamentais do Bitcoin, que é sua “oferta fixa”.
O argumento da VanEck é reforçado pelo crescimento do Ethereum nas balancetes de empresas públicas, subindo para 966.000 ETH (valor de cerca de US$ 3,5 bilhões) a partir de apenas 116.000 no final de 2024.
A demanda institucional por ETH também aumentou, em parte graças aos fluxos de entrada de ETFs de Ethereum aprovados recentemente e a regulamentações que esclareceram e impulsionaram as stablecoins para o mainstream. No último mês, o preço do ETH subiu 54%, superando o aumento de 10% do Bitcoin.
Apesar das incertezas sobre a trajetória de longo prazo da inflação do ETH, os analistas acreditam que sua trajetura atual e utilidade o tornam uma reserva de valor credível.
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Hannah Collymore
Hannah é escritora e editora com quase uma década de experiência em redação de blogs e cobertura de eventos no espaço cripto. Na Cryptopolitan, Hannah contribui para a página de notícias, relatando e analisando os últimos desenvolvimentos nos setores DeFi, RWA, regulação cripto, IA e tecnologias de fronteira. Ela se formou na Universidade Arcadia com graduação em Administração de Empresas.
