O fracasso dos democratas no combate à inflação foi uma aposta arriscada que se voltou contra eles nas urnas

Antes mesmo de Joe Biden colocar os pés no Salão Oval, seu governo já havia feito uma aposta de US$ 1,9 trilhão que defisua presidência — e não da maneira que os democratas esperavam.

Com a tinta ainda fresca no pacote de ajuda de US$ 900 bilhões para o combate à COVID-19 aprovado durante o governo Trump, Biden e seus assessores decidiram redobrar os esforços. O plano? O Plano de Resgate Americano (ARP, na sigla em inglês), um amplo pacote fiscal para tirar os EUA das garras da pandemia.

Foi ousado. Foi caro. E saiu pela culatra… de forma espetacular.

O ARP injetou cash diretamente nas famílias, expandiu o crédito fiscal para crianças e canalizou US$ 350 bilhões para governos estaduais e locais. Os democratas pensaram que isso consolidaria seu legado como o partido que salvou a economia.

Em vez disso, a inflação atingiu níveis que enfureceram os eleitores. Em 2024, os preços ao consumidor dispararam 20% sob o governo Biden, em comparação com apenas 8% durante o mandato de Trump. Os eleitores perceberam. No dia da eleição, 40% deles disseram que a economia era sua principal preocupação — e Trump venceu com uma margem expressiva.

Uma estratégia arriscada baseada na cartilha de Obama

A equipe de Biden não estava operando isoladamente. Muitos de seus assessores haviam trabalhado durante o governo Obama, que herdou uma crise financeira global em 2009. Naquela época, a esquerda acreditava que a resposta do governo havia sido muito tímida.

Seguiram-se anos de crescimento fraco e alto desemprego, deixando um gosto amargo. A lição que levaram consigo? Quando as taxas de juros estão baixas, gaste muito. Encha o copo até transbordar, não o encha de menos.

No entanto, o momento escolhido por Biden não poderia ter sido pior. Bilhões em auxílio bipartidário para a COVID já haviam inundado a economia. A farra de gastos de Trump, combinada com a explosão fiscal de Biden, colidiu com cadeias de suprimentos quebradas, escassez de mão de obra e crises globais.

A inflação explodiu, não apenas nos Estados Unidos, mas também em toda a Europa, Canadá e Austrália. Os democratas esperavam que os eleitores ignorassem os preços exorbitantes e se concentrassem notronmercado de trabalho. Essa esperança morreu rapidamente.

Em vez de comemorar o aumento dos salários, os eleitores viram as contas do supermercado dobrarem e os preços da gasolina subirem. Os democratas erraram ao calcular a única coisa que os eleitores nunca esquecem: o custo de vida.

Avisos de Manchin

A aprovação do ARP não era garantida. Ela ocorreu por uma margem mínima, exigindo que a vice-dent Kamala Harris desempatasse uma votação de 50 a 50 no Senado.

Joe Manchin, o democrata mais conservador da câmara, compartilhou suas dúvidas. Ele achava que US$ 1,9 trilhão era demais e muito cedo. Seus colegas discordaram, argumentando que qualquer valor menor seria insuficiente.

Manchin implorou a Biden que desacelerasse. "O país ainda nem assimilou os 900 bilhões de dólares que acabamos de aprovar", argumentou ele dentro do Salão Oval. Biden não cedeu. "Eu preciso fazer isso, Joe", disse ele, ignorando as preocupações. Manchin acabou cedendo, mas não se conformou.

Mais tarde, quando assessores da Casa Branca tentaram tranquilizá-lo citando 17 laureados com o Prêmio Nobel que afirmaram que a inflação seria temporária, Manchin se irritou. "Vocês têm 17 idiotas instruídos dizendo o que vocês querem ouvir", disse ele.

A Casa Branca não estava apenas ignorando Manchin. Estava ignorando Larry Summers, um economista de peso que também havia trabalhado no governo Obama.

No início de 2021, Summers alertou que a inflação estava a caminho e que não seria nada agradável. Ele citoudenthistóricos: os democratas sofreram derrotas expressivas em eleições relacionadas à inflação em 1968 e 1980. Seu conselho? Frear os gastos. Mas, é claro, os democratas não deram ouvidos.

O mito transitório

Quando a inflação começou a subir na primavera de 2021, o governo Biden se ateve a um único discurso: isso é “transitório”. O Federal Reserve juntou-se ao coro, insistindo que os preços altos eram temporários e estavam ligados à reabertura da economia.

Durante alguns meses, essa narrativa se manteve. A inflação atingiu 7% em dezembro de 2021, mas as autoridades disseram que ela iria diminuir. Alerta de spoiler? Não diminuiu.

O caos na cadeia de suprimentos, alimentado por novas variantes da COVID-19 e choques geopolíticos, piorou ainda mais a situação. A Rússia invadiu a Ucrânia, elevando os preços da energia. A China isolou grandes cidades, desestabilizando o comércio global. 

O governo continuou a distorcer a história, mas quando a inflação se espalhou para além de carros e passagens aéreas, ninguém acreditava nela. Nem os eleitores, nem os mercados e certamente não os economistas.

O estímulo fiscal — aprovado tanto por Trump quanto por Biden — foi responsável por cerca de três pontos percentuais do aumento da inflação, segundo o Fed de São Francisco. O ARP, por si só, adicionou 0,3 ponto percentual anualmente em 2021 e 2022.

Embora esses números possam parecer insignificantes, seu impacto no mundo real foi devastador. Os americanos não se importavam com tecnicismos; eles se importavam com o aumento dos aluguéis e dos preços dos alimentos.

Os democratas também tinham os olhos voltados para o programa "Reconstruir Melhor" (Build Back Better - BBB), um pacote de US$ 3,5 trilhões que seria a joia da coroa econômica de Biden. Mas o clima político estava mudando. Reconhecer a inflação teria comprometido o BBB, então o governo reforçou a narrativa transitória.

Os progressistas exigiram mais gastos, argumentando que US$ 3,5 trilhões deveriam ser o mínimo, não o máximo. Em 2022, a Casa Branca estava em apuros. Alguns assessores pressionaram pela redução das tarifas sobre as importações chinesas, argumentando que isso poderia diminuir os preços dos produtos de consumo diário. Afinal, as tarifas geralmente são repassadas aos consumidores.

Gene Sperling, um dos principais assessores de Biden, defendeu as ações do governo. Ele argumentou que o desempenho econômico dos Estados Unidos superou o de seus pares. Mas os eleitores não estavam se comparando à Alemanha ou ao Reino Unido. Eles estavam se comparando a 2019, quando os preços eram mais baixos e os orçamentos mais flexíveis.

A inflação destruiu o governo Biden

Uma coisa é certa: a economia sempre será um fator importante na opinião pública. Medidas como a liberação de petróleo da reserva estratégica e o congelamento dos preços da insulina chegaram tarde demais para mudar a percepção do eleitorado.

No verão de 2022, os assessores políticos de Biden pressionaram por uma mudança na mensagem. Eles queriam que o governo declarasse vitória sobre a inflação após um único relatório com números moderados.

Os assessores econômicos hesitaram, temendo que a medida fosse contraproducente caso a inflação disparasse no mês seguinte. Mas a Casa Branca cedeu, e o momento passou.

Quando a inflação começou a arrefecer, o estrago já estava feito. Os eleitores não estavam pensando na taxa de variação; estavam pensando em quanto mais estavam pagando em comparação com dois anos atrás. A relutância do governo em enfrentar a inflação de frente criou uma lacuna de credibilidade que não conseguiram preencher.

Os últimos quatro anos foram uma aposta arriscada, e os democratas perderam feio. Para Biden, foi um desastre quedefiseu legado.