A economia chinesa está tentando se reerguer, mas os números contam uma história de progresso misturado com retrocessos. A produção industrial de outubro aumentou 5,3% em comparação com o mesmo mês do ano passado.
Embora represente uma ligeira queda em relação aos 5,4% de setembro, o crescimento ficou abaixo dos 5,6% previstos pelos especialistas, segundo o Escritório Nacional de Estatísticas. O investimento em ativos fixos também ficou estável, com um crescimento de 3,4% no acumulado até outubro, o mesmo ritmo de janeiro a setembro, e aquém dos 3,5% esperados.
Um ponto positivo, no entanto, veio das vendas no varejo. Elas registraram um aumento de 4,8% em outubro, um salto significativo em relação aos 3,2% de setembro. Os economistas previam um crescimento de 3,7%, portanto, esse resultado foi melhor do que o esperado.
As vendas no varejo são um indicador fundamental do consumo interno, e essa melhora representa uma pequena notícia positiva em meio a um mar de incertezas. Contudo, mesmo com essa alta, o panorama econômico geral permanece instável.
Medidas de estímulo: Grandes números, pequeno impacto
Pequim não está de braços cruzados. Nos últimos meses, reduziu drasticamente as taxas de juros, flexibilizou as restrições à compra de imóveis e injetou cash nos mercados financeiros. Essas medidas provocaram uma grande volatilidade no mercado de ações chinês, mas não resolveram o problema maior: a fraca demanda interna.
O governo aprovou recentemente um programa de troca de dívida de US$ 1,4 trilhão para ajudar os governos locais a gerenciar suas dívidas exorbitantes. Os impostos sobre a propriedade foram reduzidos para diminuir os custos para os compradores de imóveis. Mas, embora essas políticas pareçam boas no papel, elas não se traduziram em crescimento econômico generalizado. Por quê? Porque Pequim evitou lançar qualquer pacote de estímulo fiscal em larga escala que impulsione diretamente o consumo ou estabilize o mercado imobiliário em colapso.
Economistas acreditam que o governo chinês está adotando uma estratégia de cautela. Eles estão adiando grandes mudanças até saberem o que o presidentedentdos EUA, Donald Trump, fará. As políticas comerciais de Trump, conhecidas por sua hostilidade em relação à China, podem forçar Pequim a tomar uma atitude. Por enquanto, a estratégia parece ser esperar para ver.
“Embora a presidência de Trump claramente aumente a pressão negativa sobre o crescimento [da China], como e quando os EUA implementarão suas políticas comerciais/tarifárias em relação à China permanece incerto”, escreveram . Os analistas estão de olho em dezembro, quando Pequim realizará uma importante reunião de política econômica, na esperança de obter alguma clareza. Outro momento crucial ocorrerá em março, com a aprovação do orçamento anual.
O setor imobiliário, que outrora impulsionou até 25% do crescimento anual da China, é agora uma sombra do que era. O mercado imobiliário não vai tirar a economia dessa recessão tão cedo. A indústria, no entanto, está tentando compensar a queda. As fábricas estão produzindo bens para os mercados estrangeiros para manter a economia em movimento. Mas isso cria seus próprios problemas.
Guerras comerciais e tarifas
Trump não está facilitando as coisas para a China. Ele está ameaçando impor uma tarifa de 60% sobre todas as importações chinesas, uma escaladamatic na guerra comercial. Se ele levar isso adiante, o comércio entre EUA e China poderá encolher em 70%, reduzindo a participação da China nas importações americanas de 14% em 2023 para apenas 4%. Essa é a conclusão da Oxford Economics, e o cenário é bastante sombrio.
Esta não é a primeira vez que Trump se envolve com tarifas. Em 2018, ele impôs pesadas taxas sobre máquinas de lavar, painéis solares, aço e alumínio fabricados na China. A China retaliou com suas próprias tarifas sobre produtos americanos. O governo Biden adicionou mais tarifas, visando veículos elétricos, equipamentos de energia limpa e semicondutores chineses.
A China conseguiu superar a primeira fase da guerra comercial. Encontrou novos compradores para seus produtos na Rússia e no Sudeste Asiático. Chegou até a aumentar sua participação no mercado global em setores-chave, como o de veículos elétricos. Mas, se Trump intensificar a disputa, a próxima fase será ainda mais prejudicial. O UBS estima que uma tarifa de 60% poderia reduzir o crescimento do PIB chinês em 1,5 ponto percentual já no primeiro ano.
“Uma segunda guerra comercial provavelmente teria um impacto muito maior do que a primeira fase”, disse Daniel Yi Xu, professor de economia da Universidade Duke. Mesmo que Trump não chegue a impor uma tarifa de 60%, economistas acreditam que algum aumento é inevitável. Políticas de linha dura contra a China têm apoio bipartidário em Washington, o que significa que Trump tem ampla cobertura política para agir.
Se os EUA fecharem as portas, a China poderá tentar exportar seus produtos para outros países. Mas não estamos em 2018. Barreiras comerciais contra as importações chinesas estão aumentando em todos os lugares, da Índia ao Brasil. Exportações estão inundando os mercados globais, e as indústrias locais estão reagindo. "Se outros países responderem também impondo barreiras comerciais, aí sim a situação começará a ficar muito mais desafiadora para a China", disse Julian Evans-Pritchard, da Capital Economics.
Consumo: a última esperança da China?
Com o mercado imobiliário em declínio e os investimentos em infraestrutura já não tendo o mesmo impacto, as opções de Pequim estão se reduzindo. O governo não pode mais construir para sair do problema; já cobriu o país com ferrovias de alta velocidade, rodovias e aeroportos. Resta, portanto, uma grande alavanca: o consumo das famílias.
Atualmente, o consumo representa apenas 40% do PIB . Nos EUA, esse número se aproxima de 70%. Se Pequim quiser manter a economia em funcionamento, precisa estimular o consumo. Isso pode significar investir mais em saúde e educação, reduzir as taxas de poupança das famílias e incentivar os consumidores a gastar. Uma economia mais voltada para o consumo também ajudaria a equilibrar o superávit comercial da China com os EUA.
O Ministro das Finanças, Lan Fo'an, insinuou políticas fiscais "mais enérgicas" para o próximo ano. Ele sugeriu ampliar o defi , aumentar de títulos e usar os fundos com mais liberdade.
O governo já acelerou a venda de títulos, arrecadando mais de 1 trilhão de yuans (US$ 138 bilhões) por mês, de agosto a outubro. Programas de incentivo à troca de carros Cashnovos também estão sendo considerados para impulsionar as vendas de veículos.
O que acontecer a seguir dependerá de como Pequim conseguirá atravessar esse campo minado econômico. As consequências não poderiam ser mais graves.
