China inicia pacote de apoio fiscal de US$ 1,4 trilhão com permutas de dívida de governos locais

A China finalmente apresentou hoje, sexta-feira, 8 de novembro, seu tão aguardado pacote de estímulo. O relatório revelou os planos da China de permitir que governos locais emitam US$ 827,7 bilhões (6 trilhões de yuans) adicionais em títulos nos próximos três anos para lidar com a "dívida oculta" 

Embora o Banco Popular da China já tivesse reduzido as taxas de juros diversas vezes anteriormente, analistas enfatizaram que a China precisaria gastar até US$ 1,4 trilhão anualmente durante três anos para reativar sua economia após uma prolongada recessão imobiliária.

No entanto, o aumento significativo dos gastos e da dívida pública exigiu a aprovação da Assembleia Popular Nacional, que ocorreu na sexta-feira, 8 de novembro. Consequentemente, o limite de emissão de títulos especiais do governo local foi elevado de 29,52 trilhões de yuans para 35,52 trilhões de yuans.

A sobrevivência da economia chinesa depende de um novo plano de estímulo fiscal

A China permitirá que governos locais emitam US$ 837,7 bilhões adicionais em títulos para serem trocados por dívidas fora do balanço ou "ocultas" ao longo de três anos, disse um funcionário, em uma medida crucial para reduzir os riscos sistêmicos na economia em declínio. https://t.co/QmGBAJUICB

-Reuters (@Reuters) 8 de novembro de 2024

A China revelou hoje seus planos para novos estímulos econômicos, após o término das sessões parlamentares iniciadas na segunda-feira. Embora a agência estatal Xinhua tenha informado que Pequim não divulgou a dimensão das medidas de estímulo, autoridades chinesas aumentaram o limite de emissão de dívida pública local para mais de US$ 800 bilhões.

O Ministro das Finanças, Lan Fo'an, enfatizou em uma coletiva de imprensa no mês passado que o apoio fiscal planejado era necessário para resolver os problemas com a dívida oculta do governo local, que ultrapassava 14 trilhões de yuans no final de 2023. As autoridades planejavam reduzi-la para 2,3 trilhões de yuans até 2028. O FMI confirmou que a dívida combinada dos governos central e locais era de 147 trilhões de yuans, o equivalente a 117% do PIB.

A Nomura Holdings Inc. estimou que a China possui entre 7 e 8,4 trilhões de dólares em dívida oculta e prevê que Pequim aumentará a emissão de dívida para 10 trilhões de yuans nos próximos anos. A Nomura afirmou que isso poderia potencialmente economizar aos governos locais quase 300 bilhões de yuans em pagamentos de juros anuais.

O FMI, no entanto, estimou que as trocas de dívida no atual pacote de estímulo ajudarão a economizar 600 bilhões de yuans em juros de 5 anos.

A China parece ter se concentrado mais em abordar os problemas estruturais de longo prazo de sua economia com o pacote de estímulo recém-aprovado. As medidas anteriores aparentemente visavam manter a economia à tona, em vez de impulsionar uma recuperação robusta. Analistas também se mostraram cautelosos, alertando que Pequim poderia manter uma postura conservadora em relação ao apoio direto ao consumidor.

Nas últimas semanas, Pequim demonstrou crescente preocupação com a lentidão da economia, em meio aos seus esforços para atingir a meta de crescimento anual de 5%. Os objetivos de longo prazo de transformar a China em uma economia de energia verde e alta tecnologia ainda parecem permanecer no centro da agenda de Pequim.

O Conselho Nacional de Política (NPC) aprova títulos especiais para recapitalizar grandes bancos estatais

O Congresso Nacional do Povo planejou recapitalizar os grandes bancos aprovando a emissão de mais 6 trilhões de yuans em títulos soberanos especiais. Economistas e analistas do Goldman Sachs afirmaram que o governo provavelmente elevará a meta oficial de defifiscal de 3% este ano para 3,8% do PIB em 2025. 

Analistas alertaram que abordar a dívida do governo local dessa maneira é recomendável para a estabilidade financeira, pois poderia impulsionar o consumo se levasse ao pagamento de dívidas com fornecedores e salários de funcionários públicos, mas não teria um efeito positivo sobre a demanda.

Leah Fahy, economista especializada em China da Capital Economics, concorda, afirmando: "Qualquer empréstimo adicional aprovado para essas políticas não proporcionará um grande impulso fiscal."

Larry Hu, economista da Macquarie, também alertou que o estímulo visa principalmente atingir as metas oficiais de crescimento. Ele acrescentou que as medidas de estímulo são, até o momento, suficientes para alcançar um crescimento do PIB de 5% este ano, mas insuficientes para reativar a economia, visto que a confiança dos compradores de imóveis e dos consumidores permanece baixa.

Alguns analistas destacaram a importância da aprovação do pacote de estímulo pelo Congresso Nacional do Povo, ressaltando que a flexibilização fiscal é fundamental para os planos de estímulo em andamento. No entanto, alertaram que a China precisa direcionar os gastos fiscais para a dívida dos governos locais e para as famílias, a fim de reacender a confiança na segunda maior economia do mundo.