A economia da China ainda enfrenta uma deflação devastadora em meio a rumores de um acordo comercial com Trump

A China está mergulhada na sua mais longa crise deflacionária em décadas, e os números continuam a piorar. Os preços em todo o país têm caído durante dois anos consecutivos, e os analistas dizem que 2025 poderá ser o terceiro.

Caso isso aconteça, será o período deflacionário mais longo desde a década de 1960. Os dados mais recentes sobre inflação mostram que os preços ao consumidor caíram para território negativo em janeiro e fevereiro pela primeira vez desde 2021.

A inflação subjacente, que exclui alimentos e energia, caiu 0,1% em fevereiro, algo que aconteceu apenas duas vezes nos últimos 15 anos.

Os formuladores de políticas em Pequim estão tentando desesperadamente estancar a sangria, prometendo mais apoio econômico. Mas seus esforços estão sendo ofuscados por uma onda agressiva de tarifas americanas.

Apenas alguns meses após assumir seu segundo mandato comodent, Donald Trump impôs uma tarifa vingativa de 20% sobre todas as importações chinesas, o que desacelerou o crescimento das exportações da China e prejudicou empresas que já estavam em dificuldades.

Pequim respondeu com suas próprias tarifas retaliatórias sobre produtos americanos, aprofundando as tensões entre as duas maiores economias do mundo. Há incerteza sobre se Trump cumprirá sua promessa de campanha de elevar as tarifas para 60%, mas, se o fizer, issoripple ainda mais e muito mais rapidamente as exportações da China.

Embora haja rumores de que Trump possa estar aberto a um acordo comercial em um futuro próximo, nada foi confirmado pelo própriodent ainda.

O diplomata veterano Kishore Mahbubani afirma que Trump, embora tenha adotado uma postura dura em relação à China publicamente, pode desejar um acordo comercial — algo que era menos provável durante o governo de Joe Biden.

Mahbubani afirma que Trump poderia chegar a um acordo se a China fizer concessões importantes. "Se Trump conseguir que a China abra seus mercados, aceite mais exportações americanas e até invista nos EUA, um acordo comercial vantajoso para ambos os lados é possível", disse.

O ex-embaixador dos EUA em Singapura, David Adelman, também destacou que a China tem umtroninteresse econômico no sucesso dos Estados Unidos. Os EUA ainda são o maior parceiro comercial da China e, embora a demanda por produtos chineses tenha diminuído, os consumidores americanos continuam sendo cruciais para a economia chinesa.

Por outro lado, a crescente classe média chinesa está criando novas oportunidades para as empresas americanas — mas somente se as tensões comerciais diminuírem.

Consumidores restringem gastos à medida que os preços continuam caindo

A deflação está afetando duramente as empresas chinesas porque as pessoas não estão gastando. Quando os preços caem, os consumidores esperam por preços ainda mais baixos, o que os torna relutantes em comprar carros, eletrodomésticos e outros itens de alto valor. É um ciclo brutal.

A demanda mais fraca significa que as empresas precisam reduzir ainda mais os preços, o que diminui os lucros, reduz as contratações e leva a demissões. O colapso do mercado imobiliário agravou a situação. O mercado imobiliário chinês entrou em queda livre e, com ele, a confiança do consumidor.

Os valores dos imóveis também caíram, o que está levando as pessoas a reduzirem seus gastos. Os trabalhadores dos setores de tecnologia e finanças também estão sentindo a pressão, já que alguns dos empregos mais bem remunerados do país estão sofrendo cortes salariais e demissões em massa.

Entretanto, o esforço de Pequim para expandir a produção industrial só levou à superprodução, inundando o mercado com bens que as pessoas não estão comprando. A crise deflacionária também está encarecendo o crédito, pois, em um ambiente deflacionário, o custo real do empréstimo aumenta.

Isso dificulta que as empresas obtenham empréstimos, se expandam ou invistam, o que pode levar a uma onda de inadimplências corporativas, colocando todo o sistema financeiro da China em risco.

Em crises financeiras passadas, os líderes chineses responderam com medidas de estímulo agressivas, injetando cash na economia, mas desta vez, Pequim está se contendo. Odent Xi Jinping afirmou que não quer depender do crescimento impulsionado por dívidas e, em vez disso, está priorizando a reestruturação econômica.

Os investimentos em infraestrutura e o desenvolvimento imobiliário, que antes eram as estratégias mais utilizadas, deixaram de ser prioridades. Em vez disso, a China está apostando em tecnologias avançadas e na indústria manufatureira — mas essa estratégia não está dando resultados com a rapidez desejada.

O rendimento dos títulos do governo chinês com vencimento em 10 anos atingiu a mínima histórica no início deste ano, um sinal de que a confiança do mercado está se deteriorando. Investidores estrangeiros estão retirando seus investimentos porque não têm certeza se Pequim intervirá para estabilizar a economia.

Enquanto os EUA e a China disputam o comércio, outras economias asiáticas sentem a pressão. Na segunda-feira, o vice-primeiro-ministro de Singapura, Gan Kim Yong, destacou que está havendo uma "mudança de poder para a Ásia", afirmando que a participação da região no PIB global aumentará de 50% atualmente para 60% até 2030.

Adelman descreveu o Sudeste Asiático como um conjunto de atores neutros que há muito se beneficiam da proteção militar dos EUA, mantendo ao mesmotronlaços econômicos com a China, o que está se tornando mais difícil à medida que Trump e Xi exigem aliançastronfirmes.

Alguns países já estão tomando partido, como a Coreia do Sul e o Vietnã, que anunciaram tarifas de 10% sobre o aço chinês em fevereiro.

Se mais países asiáticos seguirem os EUA na restrição das importações chinesas, a economia chinesa, fortemente dependente das exportações, sofrerá ainda mais, aumentando as pressões deflacionárias.

No entanto, com o tempo, “os EUA e a China perceberão que é do seu interesse tentar trabalhar com regiões como o Sudeste Asiático”, em vez de forçá-las a escolher um lado, disse Mahbubani.