A China precisa impulsionar o consumo, mas crescem as dúvidas sobre a capacidade de Xi de concretizar essa meta

O plano econômico da China chegou a um impasse, e agora o governo quer que as famílias assumam o ônus. Durante anos, Pequim se apoiou nas exportações e em investimentos estatais para impulsionar o crescimento.

Mas, com esse modelo perdendo força, odent Xi Jinping está voltando seu olhar para dentro — para uma população que hesita em gastar e tende a poupar. E embora o apelo para aumentar a demanda do consumidor tenha se intensificado, ninguém tem certeza se Xi conseguirá concretizar isso.

Segundo o Financial Times, há dúvidas se a abordagem de cima para baixo de Pequim conseguirá desbloquear o enorme poder de compra que está ocioso há anos.

O mercado consumidor da China é gigantesco — o segundo maior do mundo, depois dos EUA —, mas isso não significa que as pessoas estejam comprando o suficiente. Atualmente, o consumo representa apenas 40% da economia do país, bem abaixo dos 60% observados em outros países. 

Antes da pandemia, o setor crescia a uma taxa anual de 9%. Mesmo assim, a confiança não retornou. As pessoas estão ansiosas. O colapso do mercado imobiliário e as cicatrizes da estratégia de "Covid zero" levaram as famílias a poupar mais e gastar menos.

Grande economia, pouca confiança

As vendas no varejo dentro da China são dez vezes maiores que as exportações para os EUA, mas isso não se traduziu em umatrondemanda interna. Rory Green, economista-chefe para a China da TS Lombard, afirmou: "A China é o maior mercado em termos de volume e valor para quase todos os produtos de consumo, desde veículos e smartphones até artigos de luxo e cinema."

Mesmo com a pressão econômica, os jovens chineses não estão se retraindo. Keyu Jin, economista da Universidade de Ciência e Tecnologia de Hong Kong, afirmou que a Geração Z e os millennials continuam comprando. "A Geração Z e os millennials ainda gastam avidamente com viagens, experiências ao ar livre e jogos", explicou. "A maior parte do crédito ao consumidor vai para pessoas com menos de 35 anos. Com um clique no Alibaba, você pode pegar dinheiro emprestado para comprar um batom."

O Boston Consulting Group prevê que a população de classe média e alta da China crescerá para mais de 500 milhões até 2030. Isso é mais do que toda a população dos Estados Unidos. Mas mesmo isso não importará se as pessoas não se sentirem seguras para gastar. O governo precisa que as pessoas confiem que uma queda na economia não as levará à falência — e, no momento, essa confiança não existe.

As mudanças nas políticas não foram suficientes

Algumas pequenas medidas foram implementadas. O Banco Popular da China reduziu os requisitos de reserva compulsória dos bancos em setembro. As taxas de juros dos empréstimos imobiliários também foram reduzidas e o mercado de ações recebeu um pequeno impulso. Em março, Pequim lançou um “plano de ação especial” com promessas como aumentos salariais e subsídios para creches. Há também um programa de troca que oferece cash para substituir bens antigos por novos.

É um começo, mas não o suficiente. Uma pesquisa do Deutsche Bank no primeiro trimestre revelou que 52% dos consumidores chineses afirmaram estar dispostos a gastar mais, o maior índice em um ano. Mas qualquer mudança real e duradoura exigiria reformas mais profundas. As famílias não vão esgotar suas economias até se sentirem protegidas. Isso significa melhores sistemas de bem-estar social, acesso à saúde e previdência — áreas que a China ainda não possui.

Os slogans característicos de Xi — “dupla circulação” e “prosperidade comum” — visam mudar o foco para o crescimento interno e a redução da desigualdade. Mas slogans não consertam sistemas disfuncionais.

A forte intervenção do governo na produção levou a um excesso de fábricas e a uma demanda insuficiente. A BCA Research observou que os investimentos de capital na China são agora ineficientes, gerando deflação e um número excessivo de empresas não lucrativas.

Crescimento urbano, envelhecimento da população e o problema tributário

A urbanização pode ajudar. Cerca de dois terços da população vive em cidades. Em países desenvolvidos, esse número se aproxima de 80%. Inserir maisdentrurais em empregos e serviços urbanos poderia impulsionar o consumo. No entanto, o sistema hukou — as regras de permissão de residência da China — impede que migrantes rurais acessem os benefícios urbanos. O Rhodium Group descobriu que, quando os migrantes estão totalmente integrados à vida urbana, seus gastos aumentam em 60%.

O sistema de bem-estar social da China também está muito atrasado. Arrecada apenas cerca de 1% do PIB em impostos sobre a renda — muito abaixo dos padrões internacionais. Até mesmo os Estados Unidos, um estado capitalista, gastam mais em programas sociais. Pequim não quer se inclinar para o "assistencialismo", como Xi Jinping o define.

O envelhecimento da população pode, na verdade, ser benéfico. Com o aumento do número de aposentados, menos pessoas estarão poupando, o que pode injetar dinheiro na economia. Rory afirmou que países como o Japão e a Coreia do Sul atingiram o pico de poupança quando suas populações em idade ativa chegaram ao limite. "Mesmo que as reformas políticas sejam ineficazes, a China vai poupar menos", disse ele.

Xi também tem promovido as “novas forças produtivas de qualidade” — uma expressão que ninguém fora da China usa — para descrever a mudança em direção à manufatura de alta tecnologia. Mas aumentar a produtividade não garante maior demanda do consumidor, especialmente quando os trabalhadores não sentem os benefícios.