O CEO do Bank of America afirma que a economia estátronforte do que pensamos e que o Fed deve manter as taxas de juros

Brian Moynihan, CEO do Bank of America, afirmou na quarta-feira que o consumo continuatron, o que significa que a economia americana está em melhor situação do que muitos acreditam.

Apesar da confiança do consumidor ter atingido o nível mais baixo em três anos, os dados do Bank of America mostram que as pessoas ainda estão gastando dinheiro, só que de maneiras diferentes. Em vez de comprar bens, elas estão migrando para serviços.

“Estamos vivendo um classic … em que o consumidor está dizendo: 'Estou ficando mais pessimista', em algumas pesquisas e coisas do tipo”, disse durante uma entrevista ao programa Squawk Box da CNBC. “Mas se você observar o que eles estão fazendo no dia a dia, eles continuam gastando, o que significa que a economia deveria estar se saindo melhor do que as pessoas pensam.”

Espera-se que o PIB desacelere, mas o crescimento permanece sólido

Segundo Moynihan, a economia dos EUA deverá crescer 2% em 2024, abaixo da faixa de 3% observada recentemente. A desaceleração deve-se, em parte, às tarifas de Donald Trump, que, segundo estimativas do Bank of America, reduzirão o crescimento do PIB em 0,4 ponto percentual no curto prazo, antes que a economia se ajuste.

Moynihan afirmou que o crescimento de 2% do PIB é a meta que o país vem buscando desde a crise financeira de 2008, chamando-a de "crescimento de tendência". Ele disse que o consumo ainda étrono suficiente para sustentar a economia e que as maiores dúvidas agora são sobre como as coisas se desenrolarão nos próximos meses.

“Observamos que o consumo continua sólido, e isso deve ser um bom presságio para a economia”, disse ele. “Há muitas dúvidas, e acredito que elas serão esclarecidas. Mas, neste momento, não estamos falando sobre o que poderia acontecer, e sim sobre o que está acontecendo. O consumidor continua gastando bastante neste primeirotrondo ano.”

Moynihan afirma que o Fed deve manter as taxas de juros

Moynihan falou poucas horas antes da última decisão do Federal Reserve sobre as taxas de juros e deixou claro: o banco central deve manter as taxas estáveis ​​por enquanto. Os mercados já precificaram uma probabilidade zero de corte nas taxas, e o Bank of America acredita que elas devem permanecer inalteradas até 2026.

“Eu diria que o Fed seria um pouco cauteloso em relação aos cortes, sem saber qual será o impacto das tarifas”, disse Moynihan. “Parece que talvez eles queiram preservar o poder de fogo que acumularam ao longo do último ano.”

Ele também afirmou que seria melhor manter uma “taxa de juros real” de 3% em vez de retornar aos níveis próximos de zero observados após a crise financeira e durante a de COVID-19 .

Dan North, economista sênior da Allianz Trade North America, concordou. "Não há chance de um corte na quarta-feira, então todas as outras coisas se tornam mais importantes", disse ele. "Eles basicamente vão dizer: 'Sabe de uma coisa? Não temos pressa nenhuma agora.'"

Isso está em consonância com a mensagem do Fed. O presidente Jerome Powell afirmou repetidamente que “não há necessidade de pressa” para cortar as taxas de juros. Em um discurso no início deste mês, ele disse a economistas que o Fed deseja “maior clareza” antes de tomar qualquer medida.

Os mercados acompanham as projeções do Fed, o gráfico de pontos e as expectativas de inflação

Agora, todas as atenções se voltam para as novas projeções trimestrais do Fed, que incluem previsões para o PIB, inflação, desemprego e taxas de juros. As últimas projeções, divulgadas em dezembro, apontavam para uma inflação de 2,5% tanto para o núcleo quanto para o índice geral, e um crescimento do PIB de 2,1% em 2025. Essa perspectiva pode mudar.

Com a inflação permanecendo acima do esperado, alguns analistas acreditam que o Fed poderá elevar sua previsão de inflação para 2025, ao mesmo tempo em que reduz sua projeção de PIB. Espera-se que Powell responda a perguntas em sua tradicional coletiva de imprensa após a reunião.

Um dos principais focos será o "gráfico de pontos" do FOMC — um gráfico que mostra para onde os membros do Fed esperam que as taxas de juros se movam. O comitê está dividido sobre o que virá a seguir.

Alguns membros podem manter dois cortes nas taxas de juros este ano. Outros podem reduzir esse número para um ou zero. Um pequeno grupo poderia até sugerir um terceiro corte — embora isso seja altamente improvável, dada a postura do Fed em relação à inflação.

“Acho que pode haver um ou nenhum corte de juros este ano, principalmente se as tarifas forem mantidas”, disse North. Ele acrescentou que, se o Fed cortar as taxas muito cedo, corre o risco de alimentar a inflação e ter que reverter a decisão mais tarde.

As tarifas de Trump podem alterar o cronograma do Fed

Outro fator crucial? As tarifas de Trump. A Casa Branca deve divulgar uma revisão global das tarifas em 2 de abril e, se elas aumentarem, a inflação poderá voltar a subir. Isso daria ao Fed ainda mais motivos para adiar os cortes nas taxas de juros.

Alguns analistas acreditam que o Fed já perdeu o controle da política econômica para o governo Trump. Thierry Wizman, estrategista da Macquarie, afirmou que a incerteza em torno das políticas da Casa Branca está dificultando o compromisso do Fed com uma trajetória clara para as taxas de juros.

“O Fed pode ter dificuldades em sinalizar mais três cortes nas taxas de juros, ou mesmo dois”, escreveu Wizman. “Isso poderia adiar um corte para 2026, deixando apenas um corte na mediana para 2025.”

Os mercados ainda esperam dois ou três cortes nas taxas de juros, mas as expectativas estão mudando

Apesar da hesitação do Fed, os investidores ainda acreditam que dois ou três cortes ocorrerão este ano. O economista David Mericle, do Goldman Sachs, afirmou que o Fed pode optar por manter dois cortes apenas para evitar um choque nos mercados.

Neste momento, os principais índices de ações estão oscilando em torno de uma correção, o que significa que caíram cerca de 10% em relação às máximas recentes.

No passado, o Fed frequentemente interveio para aliviar as condições financeiras quando os mercados se tornavam turbulentos. Isso é conhecido como "Fed put" — a ideia de que o banco central reduzirá as taxas de juros para apoiar Wall Street.

Desta vez, porém, a ferramenta FedWatch do CME Group mostra que os investidores não esperam um corte na taxa de juros até pelo menos junho. Mesmo assim, o mercado está dividido sobre se o Fed fará um corte adicional de 0,25 ponto percentual ou se optará por um terceiro corte até o final do ano.

Além das taxas de juros, o Fed também está lidando com seu enorme balanço patrimonial de US$ 6,4 trilhões, que inclui títulos do Tesouro e títulos lastreados em hipotecas.

Atualmente, o Fed está permitindo que uma quantia fixa de títulos seja retirada de seu balanço patrimonial a cada mês — um processo conhecido como aperto quantitativo. Muitos esperam que o Fed encerre esse programa ainda este ano, mas reuniões recentes incluíram discussões sobre como administrar o balanço patrimonial a longo prazo.

O FOMC poderá abordar essa questão em sua próxima decisão, mas, por ora, os mercados aguardam para ver se o banco central ajustará sua estratégia ou manterá o plano atual.