CEO do BofA diz que a economia é mais forte do que pensamos, Fed deve manter as taxas

Brian Moynihan, CEO do BofA, disse na quarta-feira que os gastos dos consumidores permanecem fortes, e isso significa que a economia dos EUA está em melhor forma do que muitos acreditam.

Apesar da confiança do consumidor atingir o menor nível em três anos, os dados do BofA mostram que as pessoas ainda estão gastando dinheiro, apenas de maneiras diferentes. Em vez de comprar bens, elas estão migrando para serviços.

“Estamos neste momento clássico … onde o consumidor está dizendo, ‘Estou ficando mais pessimista’, em algumas das pesquisas e coisas assim”, Moynihan disse durante uma entrevista ao Squawk Box da CNBC. “Mas se você realmente olhar para o que eles estão fazendo dia a dia, eles continuam gastando, o que significa que a economia deve estar se saindo melhor do que as pessoas pensam.”

PIB deve desacelerar, mas o crescimento permanece sólido

A economia dos EUA deve crescer 2% em 2024, abaixo da faixa de 3% vista recentemente, de acordo com Moynihan. A desaceleração é em parte devido às tarifas de Donald Trump, que o BofA estima cortar 0,4 pontos percentuais do crescimento do PIB no curto prazo antes que a economia se ajuste.

Moynihan disse que o crescimento do PIB de 2% é o que o país tem buscado desde a crise financeira de 2008, chamando-o de “crescimento de tendência”. Ele disse que os gastos dos consumidores ainda são fortes o suficiente para sustentar a economia e que as maiores perguntas agora são sobre como as coisas se desenrolarão nos próximos meses.

“Vemos o consumidor continuar sendo sólido, e isso deve ser um bom presságio para a economia”, disse ele. “Há muitas perguntas por aí, e acho que isso será resolvido. Mas agora, não estamos falando sobre o que poderia acontecer, estamos falando sobre o que está acontecendo. O consumidor continua gastando bastante fortemente na primeira parte deste ano.”

Moynihan diz que o Fed deve manter as taxas

Moynihan falou apenas horas antes da decisão mais recente de taxa de juros do Federal Reserve, e deixou claro: o banco central deve manter as taxas estáveis por enquanto. Os mercados já precificaram zero chance de corte de taxa, e o BofA acredita que as taxas devem permanecer inalteradas até 2026.

“Eu acho que o Fed seria um pouco cauteloso ao cortar, sem saber qual será o impacto das tarifas”, disse Moynihan. “Parece que talvez eles queiram manter a munição que construíram ao longo do último ano ou mais.”

Ele também disse que seria melhor manter uma “taxa de juros real” de 3% em vez de voltar aos níveis próximos de zero vistos após a crise financeira e durante a pandemia de COVID-19.

Dan North, economista sênior da Allianz Trade North America, concordou. “Não há chance de um corte na quarta-feira, então todo o resto se torna mais importante”, disse ele. “Basicamente, eles vão dizer: ‘Sabe de uma coisa, não temos pressa nenhuma agora.’”

Isso está alinhado com a mensagem do Fed. O presidente Jerome Powell repetidamente disse que não há “necessidade de pressa” para cortar as taxas. Em um discurso no início deste mês, ele disse aos economistas que o Fed quer “maior clareza” antes de fazer qualquer movimento.

Mercados observam projeções do Fed, gráfico de pontos e expectativas de inflação

Agora, toda a atenção se volta para as novas projeções trimestrais do Fed, que incluem previsões para PIB, inflação, desemprego e taxas de juros. As últimas projeções, divulgadas em dezembro, mostraram inflação de 2,5% tanto para os números principais quanto para os gerais e PIB de 2,1% em 2025. Essa perspectiva pode mudar.

Com a inflação permanecendo mais alta do que o esperado, alguns analistas acham que o Fed pode aumentar sua previsão de inflação para 2025 enquanto reduz sua projeção de PIB. Powell deve responder a perguntas em sua tradicional coletiva de imprensa pós-reunião.

Um grande foco será o “gráfico de pontos” do FOMC — um gráfico mostrando onde os funcionários do Fed esperam que as taxas de juros vão. O comitê está dividido sobre o que vem a seguir.

Alguns membros podem manter dois cortes de taxas este ano. Outros podem reduzir esse número para um ou zero. Um pequeno número até poderia sugerir adicionar outro corte — embora isso seja altamente improvável dada a postura do Fed sobre a inflação.

“Acho que pode ser um ou zero cortes este ano, particularmente se as tarifas persistirem”, disse North. Ele acrescentou que, se o Fed cortar as taxas muito cedo, corre o risco de alimentar a inflação e ter que reverter o curso mais tarde.

As tarifas de Trump podem mudar o cronograma do Fed

Outro fator chave? As tarifas de Trump. A Casa Branca deve publicar uma revisão global de tarifas em 2 de abril, e se elas aumentarem, a inflação pode voltar a subir. Isso daria ao Fed ainda mais motivo para adiar os cortes de taxas.

Alguns analistas acham que o Fed já perdeu o controle da política econômica para a administração Trump. Thierry Wizman, estrategista da Macquarie, disse que a incerteza em torno das políticas da Casa Branca está dificultando para o Fed se comprometer com um caminho claro de taxas.

“O Fed pode achar difícil sinalizar mais três cortes de taxas, ou mesmo mais dois”, escreveu Wizman. “Isso pode empurrar um corte de taxa para 2026, deixando apenas um corte na mediana do ‘gráfico de pontos’ para 2025.”

Os mercados ainda esperam dois ou três cortes de taxas, mas as expectativas estão mudando

Apesar da hesitação do Fed, os traders ainda acreditam que dois ou três cortes acontecerão este ano. O economista do Goldman Sachs, David Mericle, disse que o Fed pode manter dois cortes apenas para evitar chocar os mercados.

No momento, os principais índices de ações estão flutuando perto do território de correção, o que significa que caíram cerca de 10% dos máximos recentes.

No passado, o Fed frequentemente intervinha para aliviar as condições financeiras quando os mercados ficavam difíceis. Isso é conhecido como “Fed put” — a ideia de que o banco central cortará as taxas para apoiar a Wall Street.

Mas desta vez, a ferramenta FedWatch do CME Group mostra que os traders não esperam um corte de taxa até pelo menos junho. Mesmo assim, o mercado está dividido sobre se o Fed fará mais um corte de um quarto de ponto ou buscará um terceiro corte até o final do ano.

Além das taxas de juros, o Fed também está lidando com seu enorme balanço de $6,4 trilhões, que inclui títulos do Tesouro e títulos lastreados em hipotecas.

No momento, o Fed está permitindo que uma quantidade fixa de títulos saia de seu balanço a cada mês — um processo conhecido como aperto quantitativo. Muitos esperam que o Fed encerre este programa no final deste ano, mas as reuniões recentes incluíram discussões sobre como lidar com o balanço a longo prazo.

O FOMC pode abordar essa questão em sua decisão mais recente, mas por enquanto, os mercados estão esperando para ver se o banco central ajustará sua estratégia ou manterá o plano atual.