관세 비용이 경제 전반에 파급되면서 미국 인플레이션이 5개월 만에 첫 상승

오랜 기간 저조한 인플레이션 이후, 미국 소비자 물가는 관세로 인해 수입품 가격이 상승함에 따라 기업들이 이를 전가하기 시작하면서 6월에 정점을 찍었다. 

블룸버그의 경제학자 설문 조사에 따르면 핵심 소비자물가지수 소비자물가지수(CPI)—식량 및 에너지 제외—는 지난달 0.3% 상승했으며, 이는 1월 이후 가장 큰 월간 상승률이다. 이는 5월의 0.1% 소폭 상승에 이어진 것이다.

연율화된 핵심 인플레이션율은 2.9%로 가속화될 것으로 예상되며, 이는 올해 초 이후 첫 상승이다. 이는 수입 관세 증가의 일부 전이를 시사하지만, 대부분의 경제학자들은 노동 시장이 냉각되면서 지갑을 여는 것을 꺼리는 소비자들에게 부담을 주는 소매업자들의 저항에도 불구하고 향후 몇 달 동안 인플레이션이 가속화될 것으로 전망한다.

소매 판매 부진과 관세 압력 지속 속 연준, 금리 인하 유보

목요일 발표될 소매 판매 데이터는 6월에 미미한 성장만 보일 것으로 예상된다. 이는 두 달 연속 감소 이후 소비자 행동 에 대한 더 깊은 통찰을 제공하고 2분기 GDP 추정을 정교화하는 데 도움이 될 것이다.

소비 지출은 둔화되었으나, 연준 관리들은 관세와 관련된 지속적인 인플레이션 위험을 우려하며 금리 인하에 신중한 태도를 유지하고 있다. 다음 정책 회의는 7월 29-30일에 예정되어 있다.

블룸버그의 경제학자들(에스텔 오, 스튜어트 폴, 엘리자 윈저, 크리스 G. 콜린스 포함)은 6월의 인플레이션 추세가 5월과 비슷할 것으로 예측한다. 즉, 상품에서의 관세 관련 가격 상승은 제한적이지만 서비스 부문의 지속적인 약세로 상쇄될 것이다. 웹 스크래핑 데이터는 가전제품 및 가구와 같은 품목의 강세를 보여주지만, 항공료 및 중고차와 같은 카테고리에서는 약세를 보인다.

글로벌 인플레이션 맥박이 빨라지며 중앙은행들이 관세 여파에 대비

글로벌 시장도 인플레이션 추세 변화에 깨어나고 있다. 캐나다에서는 6월 인플레이션 수치가 캐나다 은행의 7월 30일 금리 결정 전에 핵심이 될 것이다. 그리고 이번 주 중국에서는 국내총생산(GDP) 데이터뿐만 아니라 소매 판매 및 무역 데이터도 발표되어 미국 관세가 그 경제에 미치는 영향에 대한 일부 지표를 제공할 것이다.

일본에서는 인플레이션이 3.3%로 하락할 것으로 예상되어 중앙은행에 압력을 가하고 있다. 영국에서는 완고하게 높은 인플레이션으로 인해 임금 성장이 둔화되는 가운데 정책 입안자들에게 여전히 압력이 가해지고 있다. 기타 지역에서는 G20 재무장관들이 무역 대립이 격화되고 글로벌 인플레이션 위험이 높아지는 가운데 남아프리카공화국에서 모이고 있다.

수요일은 4월에 발표된 광범위한 '상호적' 관세에 대한 트럼프의 유예 기간을 끝내는 중요한 마감일이 될 수 있었다. 그러나 이번 주 그는 8월 1일부터 발효될 예정인 많은 새로운 관세 라운드를 도입했다.

에스컬레이션에도 불구하고, 대부분의 투자자들은 미국이 더 높은 관세율을 피할 것이라고 낙관하고 있다. 아메리프라이스 파이낸셜(Ameriprise Financial)의 수석 시장 전략가인 앤서니 사글리멘베에 따르면, 워싱턴이 다가오는 주에 일본과 한국과 같은 주요 파트너들과 무역 합의를 이루기를 바라고 있기 때문이다.

“그게 시장이 반영한 내용입니다.” 사글리멘베는 말했다. “그런 합의를 얻지 못한다면, 백악관이 이러한 공격적인 관세 조치 중 일부를 시행할 경우 단기 변동성이 높아질 위험이 있을 것이라고 생각합니다.”

관세 효과가 글로벌 공급망 전반에 확산됨에 따라 인플레이션-성장 데이터와 중앙은행의 반응은 하반기 동안 계속 주목을 받을 것이다.