관세 비용이 경제 전반에 ripple 되면서 미국 물가상승률이 5개월 만에 처음으로 상승했습니다

장기간 낮은 인플레이션이 지속된 후, 미국 소비자 물가는 관세의 영향을 받은 수입품 가격 상승분을 기업들이 소비자에게 전가하기 시작하면서 6월에 정점을 찍었습니다. 

블룸버그가 경제학자들을 대상으로 실시한 설문조사에 따르면, 식품과 에너지를 제외한 근원 소비자물가지수 (CPI)는 지난달 0.3% 상승하여 1월 이후 최대 월간 상승폭을 기록했습니다. 이는 5월의 0.1% 소폭 상승에 이은 것입니다.

연간 근원 인플레이션율은 2.9%로 가속화될 것으로 예상되며, 이는 올해 초 이후 처음으로 상승세입니다. 이는 수입 관세 인상분이 소폭 전가되었음을 시사하지만, 대부분의 경제학자들은 소매업체들이 이미 경기 침체로 지출을 줄이고 있는 소비자들에게 추가 부담을 지우고 싶어하지 않음에도 불구하고 향후 몇 달 동안 인플레이션이 더욱 심화될 것으로 전망하고 있습니다.

연준은 소매 판매 부진과 관세 압박 지속 속에서 기존 금리 정책을 고수하고 있습니다

목요일에 발표될 소매 판매 데이터는 두 달 연속 감소세 이후 6월에 소폭 증가에 그칠 것으로 예상됩니다. 이는 소비자 행태 2분기 국내총생산(GDP) 추정치를 더욱 정밀하게 조정하는 데 도움이 될 것입니다.

소비 지출은 다소 둔화되었지만, 연준 관계자들은 관세와 관련된 지속적인 인플레이션 위험을 우려하여 금리 인하에 신중한 태도를 보이고 있습니다. 다음 정책 회의는 7월 29일부터 30일까지 예정되어 있습니다.

블룸버그의 경제학자들(에스텔 오, 스튜어트 폴, 엘리자 윙거, 크리스 G. 콜린스 등)은 6월 물가상승 추세가 5월과 유사할 것으로 예측했습니다. 즉, 관세로 인한 상품 가격 상승은 제한적일 것이지만, 서비스 부문의 지속적인 약세가 이를 상쇄할 것이라는 전망입니다. 웹 스크래핑 데이터에 따르면 가전제품과 가구 같은 품목은 견조한 흐름을 보이지만, 항공권과 중고차 같은 품목은 약세를 보일 것으로 나타났습니다.

각국 중앙은행들이 관세 여파에 대비하면서 글로벌 인플레이션 추이가 빨라지고 있다

글로벌 시장 역시 변화하는 인플레이션 추세에 주목하고 있습니다. 캐나다에서는 중앙은행의 금리 결정에 앞서 6월 인플레이션 수치가 중요한 변수가 될 것입니다. 또한 이번 주 중국에서는 국내총생산(GDP)과 소매 판매, 무역 관련 데이터가 발표될 예정인데, 이를 통해 미국의 관세가 중국 경제에 미치는 영향을 가늠할 수 있을 것으로 보입니다.

일본에서는 인플레이션이 3.3%까지 떨어질 것으로 예상되어 중앙은행에 부담을 가중시키고 있습니다. 영국에서는 임금 상승률이 둔화되는 가운데서도 고질적인 고물가가 지속될 것으로 예상되어 정책 결정자들에게 압박이 가중되고 있습니다. 한편, G20 재무장관들은 무역 갈등이 심화되고 세계적인 인플레이션 위험이 커지는 가운데 남아프리카공화국에 모여 회의를 개최하고 있습니다.

수요일은 트럼프 대통령이 지난 4월 발표한 전면적인 ‘상호주의’ 관세 부과 유예 조치를 종료하는 중요한 마감일이 될 수 있었습니다. 그러나 이번 주 트럼프 대통령은 새로운 관세 조치를 발표했고, 그중 상당수는 8월 1일부터 발효될 예정입니다.

긴장 고조에도 불구하고 대부분의 투자자들은 미국이 더 높은 관세율을 피할 수 있을 것이라는 낙관적인 전망을 유지하고 있으며, 워싱턴이 향후 몇 주 안에 일본, 한국과 같은 주요 파트너와 무역 협정을 체결할 수 있기를 기대하고 있다고 아메리프라이즈 파이낸셜의 수석 시장 전략가인 앤서니 사글림베네는 전했다.

사글림베네는 "그것이 시장이 이미 반영해 놓은 것입니다."라며, "만약 그런 상황이 발생하지 않는다면, 백악관이 공격적인 관세 조치를 시행할 경우 단기적으로 시장 변동성이 커질 위험이 있다고 생각합니다."라고 말했다

관세의 영향이 글로벌 공급망으로 확산됨에 따라 하반기에는 인플레이션 및 성장률 데이터와 중앙은행의 대응에 대한 관심이 집중될 것입니다.