대형 미국 기업들이 더 저렴한 유로화를 위해 유럽으로 눈을 돌림

대형 미국 기업들은 대륙의 낮은 차입 비용에 매료되어 기록적인 속도로 유럽의 채권 시장에 접근하고 있습니다. 또한 도널드 트럼프 대통령의 관세에 대한 불확실성이 큰 시장 변동성을 촉발함에 따라 자금 조달원을 다각화할 기회를 활용했습니다.

ECB 금리가 2.25%이고 연준이 4.25%에서 4.5%로 보합을 유지하는 가운데, Bloomberg가 수집한 데이터에 따르면 보여주 0.018%에서 0.2%의 수익률 스프레드는 미국 기업들에게 유로화 차입을 훨씬 저렴하게 만들었습니다. 특히, 유럽의 금리 인위적으로 낮게 유지되었으므로, 유로화가 미국 달러에 대해 너무 많이 절상되지 않는 한 미국 기업이 더 저렴한 곳에서 차입하는 것은 합리적입니다.

미국 기업 채권 인덱스의 평균 수익률은 5.3%로 인용되었으며, 유럽의 유사한 인덱스는 3.18%로, 지난달의 차이는 3년 중 가장 넓었습니다. Google의 모회사인 Alphabet Inc.는 미국에서 50억 달러를 조달한 다음 날 67억 5천만 유로를 조달했습니다. 2037년 만기 유로화 채권에 대해 3.375%의 쿠폰을, 2035년 만기 미국 달러 채권에 대해 4.5%를 지급할 예정입니다.

금융 연구 데이터는 기업 차입이 유럽으로 이동하는 것을 보여줌

금융 연구 데이터는 화이자(PFE), 알파벳 인크.(GOOGL) 등이 2025년에 830억 유로 이상의 기록적인 유로화 부채를 발행하며(2024년 대비 +35%) 전체 유로화 기업 발행의 거의 14%를 차지하는 등 미국 기업들이 전대미문의 방식으로 대서양을 가로질러 헤지하고 있음을 확인했습니다. 트럼프의 관세 혼란, 무디스의 미국 신용등급 강등, 미국 달러 변동성이 미국 내 시장이 동결될 경우 대체 유럽 자금 조달 경로를 모색하도록 이끌었습니다.

Tolou Capital Management의 설립자인 Spencer Hakimian에 따르면, 미국 기업들은 유럽에서 자본을 조달하기 위해 유럽으로 향했는데, 이는 프랑크푸르트에서 뉴욕보다 차입이 더 안정적이고 쉬우며 저렴하기 때문이었습니다. 

“지금 유로화에 접근하는 것은 최고 재무 책임자나 재무 담당자로서 비난받을 수 없습니다... 이는 낮은 쿠폰과 안정적인 환경에서 매력적인 상대 비용이며, 미국에서 알 수 없는 위험을 감수하는 것과 대비됩니다.”

–파비아나 델 칸토,三菱UFJ금융그룹 Inc.의 EMEA 자본시장 공동 책임자. 

뱅크오아메리카의 국제 부문 회장은 버나드 멘사도 유럽이 엄청난 부를 가진 지역임에도 불구하고 이 자본의 대부분이 EU 내에서 효율적으로 재투자되기보다는 주로 미국으로 수출된다고 지적했습니다. 그는 이 기회가 아직 존재하지만 EU가 이를 완전히 활용하지는 못했다고 덧붙였습니다.

샤논은 역 양키채를 미국 달러 표시 채권보다 선호

TwentyFour Asset Management의 포트폴리오 매니저 고든 샤논은 미국 달러 표시 채권보다 역 양키채를 선호한다고 말했으며, 이는 독일 연방채를 소유하는 것을 선호하기 때문이라고 밝혔습니다. 미국 국채RBC BlueBay의 고정 수익 포트폴리오 매니저인 Kaspar Hense는 Shannon의 견해를 공명하며, 높은 미국 부채와 적자로 인해 지속적으로 높은 국채 수익률이 미국 가계와 기업의 높은 차입 비용을 의미한다고 주장했습니다.

ECB의 예치금 금리는 현재 미국 연준보다 1.75% 낮아 유로화 차입이 훨씬 저렴합니다. 부채를 미국 달러로 전환할 필요가 없는 기업들은 더 많은 절감 효과를 얻습니다. 전환을 수행한 기업들도 낮은 비용과 같은 이점을 여전히 찾을 수 있습니다.

투자자들은 1월에 금리를 2.75%로 인하한 후 올해 최소 3회 더 금리를 인하할 것으로 예상합니다.Meanwhile, 미국의 인플레이션은 연준 금리 인하 기대를 뒤로 밀어냈으며, 거래자들은 이제 2025년 말까지 단 한 번의 작은 인하만 예측하고 있습니다.