중국 경제가 회복세를 보이고 있지만, 회복세는 여전히 불안정하다

중국 경제는 회복세를 모색하고 있지만, 수치는 진전과 좌절이 뒤섞인 모습을 보여줍니다. 10월 산업 생산은 전년 동기 대비 5.3% 증가했습니다.

국가통계국에 따르면 9월의 5.4%보다 소폭 하락했지만, 전문가들이 예상했던 5.6% 성장률에는 미치지 못했습니다. 고정자산 투자 또한 10월까지 연간 3.4% 증가에 그치며 정체를 보였습니다. 이는 1월부터 9월까지의 성장률과 동일하며, 예상치인 3.5%에는 미치지 못했습니다.

하지만 한 가지 긍정적인 소식은 소매 판매에서 나타났습니다. 10월 소매 판매는 4.8% 급증했는데, 이는 9월의 3.2%보다 크게 증가한 수치입니다. 경제학자들은 3.7%를 예상했으므로, 이는 예상보다 나은 수치였습니다.

소매 판매는 국내 소비를 가늠하는 핵심 지표이며, 이러한 개선은 불확실성이 가득한 상황에서 희소식에 불과합니다. 그러나 이러한 상승세에도 불구하고 전반적인 경제 상황은 여전히 ​​불안정합니다.

경기 부양책: 숫자는 크지만 영향은 작다

베이징은 가만히 있지 않습니다. 지난 몇 달 동안 정책 금리를 인하하고, 부동산 매수 제한을 완화하고, 금융 시장에 cash 쏟아부었습니다. 이러한 조치로 인해 중국 주식 시장은 롤러코스터에 휩싸였지만, 더 큰 문제인 내수 부진은 해결되지 않았습니다. 

정부는 최근 지방 정부의 막대한 부채를 해결하기 위해 1조 4천억 달러 규모의 부채 교환 프로그램을 승인했습니다. 주택 구매자들의 부담을 줄이기 위해 재산세도 인하되었습니다. 하지만 이러한 정책들은 이론상으로는 좋아 보이지만, 광범위한 경제 성장으로 이어지지는 못했습니다. 왜일까요? 베이징 정부가 가계 소비를 직접적으로 촉진하거나 무너져가는 부동산 시장을 안정시킬 대규모 재정 부양책을 내놓지 않았기 때문입니다 .

경제학자들은 중국 정부가 관망하는 전략을 취하고 있다고 생각합니다. 도널드 트럼프 미국 대통령dent이 어떤 조치를 취할지 알 때까지 중국은 큰 움직임을 자제하고 있습니다. 중국에 대한 적대적인 것으로 알려진 트럼프의 무역 정책은 중국의 움직임을 압박할 수 있습니다. 현재로서는 관망하는 전략으로 보입니다.

바클레이즈 이코노미스트들은 "트럼프 대통령 집권이 중국의 성장에 분명히 하방 압력을 가하고 있지만, 미국이 중국에 대한 무역/관세 정책을 어떻게, 언제 시행할지는 불확실하다" 고 분석했다. 분석가들은 베이징이 주요 경제 정책 회의를 개최하는 12월에 정책 방향에 대한 명확한 단서를 얻기를 기대하고 있다. 또 다른 중요한 시점은 3월 연례 예산안 승인 때이다.

한때 중국 연간 경제 성장률의 최대 25%를 견인했던 부동산 부문은 이제 예전의 모습을 거의 찾아볼 수 없습니다. 부동산이 이 침체에서 경제를 당장 끌어내릴 수는 없을 것입니다. 하지만 제조업은 이러한 침체를 ​​메우기 위해 노력하고 있습니다. 공장들은 생산을 유지하기 위해 해외 시장으로 제품을 대량 생산하고 있습니다. 하지만 이러한 상황은 또 다른 문제를 야기합니다.

무역 전쟁과 관세

트럼프는 중국을 위해 상황을 개선하지 않고 있습니다. 그는 모든 중국 수입품에 60%의 관세를 부과하겠다고 위협하며 무역 전쟁을matic 확대하고 있습니다. 만약 그가 이를 실행한다면, 미중 무역은 70% 감소할 수 있으며, 2023년 14%였던 중국의 미국 수입 비중은 최대 4%까지 떨어질 수 있습니다. 옥스퍼드 이코노믹스에 따르면, 이는 암울한 전망을 보여줍니다.

트럼프 대통령의 관세 부과는 이번이 처음이 아닙니다. 2018년에도 그는 중국산 세탁기, 태양광 패널, 철강, 알루미늄에 고율의 관세를 부과했습니다. 중국도 미국산 제품에 관세를 부과하며 맞섰습니다. 바이든 행정부는 중국산 전기차, 청정 에너지 장비, 반도체를 겨냥해 추가 관세를 부과했습니다.

중국은 무역 전쟁 1차 라운드를 잘 넘겼습니다. 러시아와 동남아시아에서 새로운 구매자를 찾았고, 전기 자동차(EV)와 같은 주요 산업에서 세계 시장 점유율을 높이기도 했습니다. 하지만 트럼프 대통령이 무역 전쟁의 수위를 높인다면, 다음 단계는 더 큰 타격을 줄 것입니다. UBS는 60%의 관세가 부과될 경우 중국의 GDP 성장률이 첫 해에만 1.5%포인트 감소할 수 있다고 추산합니다.

"제2차 무역 전쟁은 1차 무역 전쟁보다 훨씬 더 큰 영향을 미칠 가능성이 높다" 고 말했다 . 트럼프 대통령이 60% 관세까지 부과하지 않더라도, 경제학자들은 일정 수준의 관세 인상은 불가피하다고 보고 있다. 강경한 대중국 정책은 워싱턴에서 초당적인 지지를 받고 있어, 트럼프 대통령은 정치적 명분을 바탕으로 행동에 나설 수 있다.

미국이 문을 닫아버린다면 중국은 다른 나라로 상품을 수출하려 할 수도 있다. 하지만 지금은 2018년이 아니다. 인도에서 브라질에 이르기까지 전 세계적으로 중국산 수입품에 대한 무역 장벽이 높아지고 있다. 값싼 중국산 수출품이 세계 시장에 쏟아져 들어오고 있고, 각국의 산업계는 이에 맞서 싸우고 있다. 캐피털 이코노믹스의 줄리안 에반스-프리처드는 "다른 나라들도 무역 장벽을 세우는 것으로 대응한다면 중국에게는 훨씬 더 어려운 상황이 될 것"이라고 말했다.

소비: 중국의 마지막 희망?

부동산 시장이 침체되고 사회기반시설 투자가 예전처럼 강력하지 않게 되면서 베이징의 선택지는 줄어들고 있습니다. 정부는 더 이상 건설만으로 위기를 벗어날 수 없습니다. 이미 고속철도, 고속도로, 공항으로 전국을 덮었기 때문입니다. 이제 남은 중요한 지렛대는 가계 소비입니다.

현재 중국의 GDP. 미국의 경우 이 수치는 70%에 가깝습니다. 중국 정부가 경제를 유지하려면 소비를 촉진해야 합니다. 이를 위해서는 의료 및 교육 투자를 늘리고, 가계 저축률을 낮추며, 소비자들이 지갑을 열도록 장려해야 합니다. 소비 중심 경제는 또한 미국과의 무역 흑자를 해소하는 데에도 도움이 될 것입니다.

란포안 재정부 장관은 내년도에 "더욱 강력한" 재정 정책을 펼칠 것이라고 시사했다. 그는 재정 defi, 지방채 발행 증가 , 그리고 자금의 보다 자유로운 사용을 제안했다.

정부는 이미 채권 발행을 가속화하여 8월부터 10월까지 매달 1조 위안(미화 1,380억 달러) 이상을 조달했습니다. 또한, 차량 판매 촉진을 위해 Cash지원 프로그램도 검토 중입니다.

앞으로 어떤 일이 벌어질지는 베이징이 이 경제적 난관을 어떻게 헤쳐나가느냐에 달려 있다 . 상황은 그 어느 때보다 심각하다.