중국 중앙은행, 미국 관세와 위안화 약세 속에서 금리 동결

중국 중앙은행은 목요일 주요 대출 금리를 동결하기로 결정했으며, 약화된 위안화, 새로운 미국 무역 관세, 그리고 여전히 안정화를 시도하는 경제와 맞서며 단호한 입장을 고수했습니다.

중국인민은행(PBOC)은 1년물 대출우선금리(LPR)를 3.1%, 5년물 LPR를 3.6%로 유지했으며, 이는 10월의 0.25%p 인하 이후 동일한 수준입니다.

이 결정은 미국 연방준비제도가 기준 금리를 동결하기로 한 움직임에 이어진 것입니다. 다만 연준은 2025년까지 총 0.5%p의 금리 인하가 예상된다는 신호를 보냈습니다. 한편, 중국은 위안화가 글로벌 금융 불확실성과 높은 미국 관세로 인해 하방 압력을 받고 있어 너무 빨리 완화 조치를 취하지 않으려 노력하고 있습니다.

무역 전쟁 격화에 따라 PBOC, 금리 동결 유지

중국인민은행(PBOC)은 지정된 상업 은행들의 월별 제출을 기반으로 LPR 금리를 계산합니다. 1년물 LPR은 대부분의 기업 및 가계 대출 가격 책정에 사용되며, 5년물 LPR은 모기지 대출의 기준금리 역할을 합니다.

동시에 PBOC의 7일물 역레포 금리는 10월 이후 1.5%로 유지되어, 위안화 가치의 추가 하락을 피하면서 유동성을 안정적으로 유지하려는 중앙은행의 노력을 보여줍니다.

위안화는 11월 도널드 트럼프의 재선 이후 이미 약 1.8% 약화되었습니다. 1월에는 16개월 만에 저점을 기록한 위안화 현물 가격은 약간 회복되었지만, 새로운 관세가 중국의 수출 부문에 위협을 가하면서 여전히 취약한 상태입니다.

PBOC의 금리 발표 후 위안화는 달러당 7.2280으로 비교적 변동이 없었으며, 중국 10년물 국채 수익률은 2bp 이상 하락하여 1.932%를 기록했습니다.

“정책 입안자들은 국가의 견고한 성장 모멘텀을 인식하고 있지만, 지속되는 압력 때문에 신중합니다.”라고 홍콩 중국대학의 겸임 부교수 브루스 팡은 말했습니다. 그는 무역 긴장, 연방준비제도 정책, 그리고 이미 얇은 마진을 유지하고 있는 중국 은행들의 위험을 지적했습니다.

인플레이션 약세, 향후 금리 인하 추측 부추겨

중국의 경제는 2024년 초 일부 개선 모습을 보였습니다. 1월과 2월 소매 판매는 전년 대비 4.0% 증가했으며, 이는 12월의 3.7% 증가보다 높은 수치입니다. 산업 생산도 예상보다 강세를 보이며 전년 대비 5.9% 확장했습니다.

그러나 인플레이션 데이터는 성장이 여전히 정책 지원을 필요로 할 수 있음을 시사합니다. 2월 소비자 물가 인플레이션은 마이너스 지역으로 떨어졌으며, 이는 1년 이상 첫 감소입니다. 생산자 가격도 디플레이션 상태에 머물러, 베이징의 내수 소비 자극 노력에도 불구하고 수요가 약화되고 있다는 우려를 높이고 있습니다.

“소비 지원을 위한 요구가 강해짐에 따라, 중국이 다음 회의에서 금리를 인하할 가능성이 커지고 있습니다.”라고 나티시스(Natixis)의 수석 경제학자 가이 응은 말했습니다. “소매 및 주택 판매가 개선되지 않고, 특히 인플레이션이 약세를 유지한다면 4월 초 금리 인하를 볼 수도 있습니다.”

트럼프의 최신 관세는 이미 불확실한 중국의 경제 전망에 추가적인 압력을 가하고 있습니다. 미국 대통령은 중국 수입품에 20%의 관세를 부과했으며, 4월 초 추가 관세를 위협하고 있습니다. 이는 중국 경제에서 몇 안 되는 밝은 점 중 하나인 수출 부문에 대한 우려를 높였습니다. 1월과 2월 수출은 예상보다 더 크게 둔화되었으며, 수입은 2023년 중반 이후 가장 큰 감소를 보였습니다.

글로벌 압력 증가 속, 베이징 정책 대응 고려

중국의 최고 관리들은 금년 중 적절한 시기에 금리 인하를 포함한 추가적인 통화 완화가 있을 수 있음을 시사했습니다. 베이징은 5%의 성장 목표를 설정했지만, 이를 달성하기 위해서는 추가적인 부양책이 필요할 수 있습니다.

골드만삭스는 2024년 2분기와 4분기에 LPR 20bp 인하를 예상합니다. 이 은행은 또한 은행이 준비금으로 보유해야 하는 현금량을 결정하는 준비금 요구율(RRR)에 대해 50bp 인하가 두 번 있을 것으로 예측합니다.

PBOC 총재 판궁셩은 중앙은행이 위안화를 안정적으로 유지하기를 원하며, “합리적이고 균형 잡힌 수준”에 머물러야 한다고 말했습니다. 위안화가 너무 빠르게 약화되는 것을 방지하는 것은 트럼프와의 잠재적 무역 협상 전에 추가 관세 인상을 방지하기 위한 중국의 전략 일부일 수 있습니다.

중국의 주식 시장 성과가 강세를 보였음에도 불구하고 투자자들은 신중합니다. 골드만삭스에 따르면 MSCI 중국 지수는 2025년 현재 19% 상승했으며, 이는 역사상 가장 좋은 연초 시작입니다. 하지만 규제 우려와 중국 경제의 건강 상태에 대한 우려가 여전히 시장 심리에 큰 영향을 미치고 있습니다.