중국 투자자들은 2025년 하반기가 시작됨에 따라 방어적인 자세를 유지해야 한다는 경고를 받고 있습니다. 로라 왕이 이끄는 모건 스탠리 애널리스트들은 목요일, 향후 몇 주 동안 중국 증시가 큰 변동성에 직면할 수 있다고 밝혔습니다.
로라는 팀 보고서에서 "향후 한두 달 안에 변동성이 급증할 가능성이 있으니 주의해야 한다"고 밝혔습니다 . 그녀는 중국 본토 A주에 대한 신뢰도가 하락하고 있다고 지적하며, 베이징 정부가 경제 성장을 지원하기 위한 실질적인 조치를 취하지 않았고, 이달 말 예정된 정치국 회의에서도 그러한 조치가 나올 것으로 예상되지 않는다고 덧붙였습니다.
중국 trac 의 90일 관세 유예 조치가 예정인 . 무역을 둘러싼 긴장이 다시 한번 지역 경제에 압력을 가하고 있습니다.
지난주 중국 본토 증시는 소폭 상승했지만, 기술주와 글로벌 기업들이 주를 이루는 홍콩 증시는 하락했습니다. 이러한 차이는 투자자들이 기업의 외부 충격 노출 정도에 따라 투자 전략을 조정하기 시작했음을 보여줍니다. 이러한 신중한 분위기는 블룸버그 통신이 처음 보도했습니다.
기술주 경기 둔화 속에서 분석가들은 고배당주와 은행주에 투자할 것을 권고했다
로라는 여전히 AI 관련 주식에 어느 정도 가치가 있다고 보지만, 모든 것을 걸지는 않겠다고 합니다. 대신 배당주에도 투자 비중을 두라고 조언했습니다. 그녀의 팀이 현재 가장 추천하는 종목 중 하나는 홍콩에 상장된 중국 보험사인 PICC Property & Casualty입니다.
해당 회사는 4.5%의 배당 수익률을 제공하며, 애널리스트 릭 자오는 지난 6월 자동차 보험 수요 증가로 수혜를 볼 수 있다고 언급했습니다. 모건 스탠리는 지난달 PICC를 중국-홍콩 집중 투자 목록에서 제외하고 라부부(Labubu)를 운영하는 완구 회사 팝마트(Pop Mart)를 포함시키기도 했습니다.
이러한 배당금 테마는 모건 스탠리만의 것이 아닙니다. UBS 증권의 중국 주식 전략가인 레이 멍은 지난 월요일 보고서에서 자신의 팀이 "자금 흐름 구조와 시장 스타일"을 심층 분석하고 있다고 밝혔습니다
그는 중장기 투자자들이 고배당주와 은행주에 집중하고 있으며, 정부의 해당 부문 매입이 이러한 추세를 더욱 강화하고 있다고 말했다. 멍은 또한 지난 6개월간 공격적인 투자가 이어진 기술주 부문으로의 자금 유입은 둔화될 가능성이 높다고 덧붙였다.
상반기에는 인공 중국 기술주 급증했습니다. 하지만 전반적인 경제 전망은 여전히 어두웠으며, 중국 경제는 실질적인 성장세를 거의 보여주지 못했습니다.
그러한 차이는 실적 수치에서 확연히 드러났습니다. 텐센트와 알리바바 같은 기술주가 주를 이루는 항셍지수는 올해 상반기에 약 20% 상승했습니다. 반면, 국영 산업 및 금융 기업들이 많은 상하이 종합지수는 3% 미만으로 상승하는 데 그쳤습니다.
현지 투자자들이 더 높은 수익률을 기대하며 홍콩을 주목하고 있습니다
수익률 추구 움직임은 중국 본토 투자자들의 영향도 받고 있는데, 이들은 현지 시장의 낮은 수익률에 염증을 느끼고 있다. JP모건의 웬디 류 애널리스트가 6월 말에 발표한 보고서에 따르면, 이들 투자자들은 더 높은 수익을 얻기 위해 홍콩 상장 기업으로 눈을 돌리고 있다.
그녀는 배당 수익률이 7.3%인 페트로차이나와 6.1%인 CR 파워를 안정적인 수익을 위한 우선주로 꼽았습니다. 두 회사 모두 다른 기업들이 안정적인 수익을 제공하지 못하는 시장 상황에서 안정적인 수익을 제공하는 것으로 평가받고 있습니다.
이처럼 국내 배당주에 대한 관심이 다시 높아지는 것은 더 광범위한 문제와도 관련이 있습니다. 중국 투자자들은 이제 해외 투자 한도가 더욱 엄격해졌습니다. 이로 인해 미국 시장이나 다른 지역 시장에 진출하기가 더욱 어려워졌습니다.
동시에 글로벌 투자자들은 여전히 미국 주식이 가장 위험도가 낮은 투자 옵션이라고 생각하며, 위험을 분산시키고자 할 때에만 중국, 유럽 또는 신흥 시장을 고려합니다.
위즈덤트리의 양적 투자 책임자인 리첸 렌은 중국 외 기관 투자자들은 성장 속도가 느린 배당주에 관심이 없다고 말했다.
"중국 이외 지역 투자자들에게 유틸리티주 같은 매력적이지 않은 주식은 투자처가 되지 않을 겁니다."라고 그녀는 말했다. 그녀의 팀은 안전성과 수익률 측면에서 미국 자산이 여전히 우위를 점하고 있는 상황에서 해외 투자자들이 이러한 cash에 몰려들 만한 실질적인 이유가 없다고 본다.
런은 또한 중국의 AI 발전에 대한 세계적인 기대감을 저해하는 또 다른 문제점을 지적했습니다. 바로 가장 유망한 AI 기업들 중 상당수가 상장조차 되어 있지 않다는 점입니다.
바이트댄스와 같은 기업들은 여전히 비상장 기업이기 때문에, 이미 업계에 종사하고 있는 투자자가 아니면 투자할 수 없습니다. 따라서 아무리 이론상으로 유망해 보이더라도, 외부 투자자들이 중국의 AI 열풍에서 이익을 얻을 수 있는 선택지는 제한적입니다.
