지금 경기 침체가 닥치더라도 미국 은행들은 그다지 큰 타격을 입지 않을 것이다

미국 은행들은 2년 전보다 더tron재무 상태, 더 엄격한 신용 기준, 그리고 금융 위험에 대한 노출이 줄어든 상태로 잠재적인 경기 침체에 대비하고 있습니다.

이러한 예상치 못한 강세는 현재의 경제 위기에 대한 현명한 계획 덕분이 아닙니다. 이는 2023년 초 실리콘 밸리 은행, 시그니처 은행 등 몇몇 은행이 파산하면서 전체 금융 업계가 구조조정을 단행해야 했던 혼란의 여파입니다.

따르면 , 그러한 자기 보존 본능이 이제 은행들이 관세와 변동성이 큰 시장으로 인해 더욱 복잡해진 환경에 대처하는 데 도움이 되고 있다고 합니다.

2023년 위기를 촉발한 것은 연준이 2022년에 금리를 대폭 인상한 후 국채에서 발생한 미실현 손실이 누적된 것이었습니다. 투자자들은 신뢰를 잃었고, 예금은 머니마켓 펀드와 같이 수익률이 더 높은 곳으로 빠져나갔습니다.

그 뱅크런은 부실 대출 때문이 아니라, 사람들이 거의 이자를 지급하지 않는 채권에 묶여 은행에 돈을 넣어두고 싶지 않았기 때문에 발생한 것입니다.

2008년 금융 위기 당시에는 서브프라임 대출과 과도한 레버리지가 문제였던 것과는 달리, 2023년의 해결책은 놀랍도록 차분했습니다. 대부분의 은행들은 그저 기다렸습니다. 팬데믹 기간 동안 매입했던 초저수익 증권의 만기가 도래하면서, 장부상 손실이 줄어들기 시작했습니다.

그러한 소극적인 전략 덕분에 은행들은 더 높은 수익률로 재투자할 시간과 여유를 확보할 수 있었습니다. PNC 파이낸셜 서비스 그룹은 1분기 보고서에서 자사 채권 및 스왑 포트폴리오의 24%가 2026년 말까지 만기가 도래한다고 밝혔습니다. 이는 미실현 손실을 17억 달러 줄여줄 것입니다. 결코 적은 금액이 아닙니다.

은행들이 대출을 강화한 후, 다시 공세로 돌아선다

정리 작업 기간 동안 은행들은 손 놓고 있지 않았습니다. 신용 공급을 대폭 줄였습니다. 연준의 고위 대출 담당자 의견 조사에 따르면 은행들은 2022년과 2023년에 2000년대 초반과 지난 경기 침체기와 비슷한 속도로 대출 규정을 강화했습니다.

기업과 개인 모두 대출을 받기가 더 어려워졌지만, 대출을 받은 기업들의 실적은 더 좋았습니다. 앨리 파이낸셜(Ally Financial Inc.)은 지난주 실적 발표에서 2023년 대출 실적이 2022년보다 좋았으며, 2024년 대출은 더욱 전망이 밝다고 밝혔습니다.

그러한 방어적인 자세는 이제 조심스러운 낙관론으로 바뀌었습니다. 도널드 트럼프가 백악관에 복귀하고 규제 당국이 자본 요건을 완화하는 방향으로 나아가면서, 대출 기관들은 더욱 자유롭게 공세적인 행보를 보일 수 있게 되었습니다.

은행들이 현재 자사주 매입에 적극적으로 나서고 있습니다. PNC 경영진은 투자자들에게 자사주 매입 속도를 더욱 높일 것이라는 예측이 "꽤 타당하다"고 밝혔습니다.

트루이스트 파이낸셜(Truist Financial Corp.)은 4월 한 달 동안에만 1분기 자사주 매입 총액을 모두 소진했습니다. 또한 JP모건 체이스(JPMorgan Chase & Co.)의 CEO인 제이미 다이먼은 경기 침체가 주식을 더 매입하기에 좋은 시기라고 말했습니다.

금리 변동은 새로운 수익 창출 기회를 제공합니다

금리 불확실성이 은행들을 불안하게 만드는 것이 아니라, 오히려 은행들에게 움직일 여지를 주고 있습니다. 관세로 인한 인플레이션이나 미국 경제에 대한 불확실성 때문에 장기 금리가 높게 유지된다면, 은행들은 만기가 도래하는 자본을 수익률이 더 높은 자산에 재투자할 수 있습니다.

이는 향후 수익을 증가시킵니다. 하지만 연준이 예상보다 빨리, 그리고 더 크게 금리를 인하할 , 은행들은 예금 이자율과 대출 이자율 간의 스프레드 확대로 이득을 볼 수 있습니다. 이것이 바로 마진이 확대되는 방식입니다.

금리 인하는 장부에 남아 있는 오래되고 수익률이 낮은 채권의 시장 가치를 높여 미실현 손실을 완화하는 데에도 도움이 될 것입니다. 어느 쪽이든 긍정적인 결과입니다. 게다가 상승 여력도 더 있습니다. 제조업이 미국으로 다시 돌아오기 시작하면 새로운 대출 기회가 생길 것입니다.

은행들은 중국과의 무역 감소로 생긴 공백을 메우기 위해 미국 공장들의 운전자금을 지원할 수 있습니다. 장기적으로 기업들이 세계 무역 흐름이 영구적으로 변화하고 있다고 믿는다면, 이는 새로운 시설에 대한 대출 증가로 이어질 것입니다.