ウォール街のブラックマンデーとは何ですか？前回ウォール街でブラックマンデーが起こったとき、具体的に何が起こったのですか？

によりブラックマンデーに向けて市場を開く準備をしているがdent 、 Cryptopolitan 、その運命の日に実際に何が起こったのかを思い出すために、皆様を 1987 年 10 月 19 日に戻したいと考えました。

ブラックマンデーは通常取引時間中に世界を襲い、ウォール街史上最大の1日下落を記録しました。ダウ工業株30種平均（DJIA）は1取引で508ポイント（22.6%）も急落しました。このダメージは米国だけにとどまりませんでした。.

数時間のうちに世界的な暴落となり、すべての主要金融市場を直撃しました。世界全体の損失総額は1兆7100億ドルに達しました。しかし、今回とは異なり、この暴落は前兆もなく発生し、人々は第二の大恐慌の到来を恐れました。.

トレーダーたちは、恐怖、コンピューター、そして政府の財政計画への信頼の失墜をきっかけに、一刻も早く株式を売却した。一部の市場では時差の関係で「ブラックチューズデー」と呼ばれたが、その痛みは世界共通だった。.

暴落が起こる前に市場は急落し始めた

最初の兆候はブラックマンデーの5日前に現れました。1987年10月14日、下院歳入委員会は、合併やレバレッジド・バイアウト（LBO）の資金調達を行う企業に対する税制優遇措置を削減する法案を提出しました。.

同日、米国商務省は貿易収支報告を発表し、予想を上回る defiを示したことで投資家の不安はさらに高まりました。このニュースを受けて米ドルは下落し、金利は上昇しました。トレーダーたちは株式市場から手を引き始めました。.

その水曜日、ダウ工業株30種平均は3.81%（95.46ポイント）下落し、2,412.70まで下落しました。翌日にはさ​​らに2.39%（57.61ポイント）下落しました。10月16日金曜日には、ダウ工業株30種平均はさらに4.6%（108.35ポイント）下落しました。これは、8月25日に記録した史上最高値から12%以上低い水準です。.

こうした下落はまず米国を襲ったが、他の市場もすぐに追随した。5年間連続で高騰を続け、平均296%上昇していた国際株価指数は、今や下落に転じた。パニックに陥ったのは米国だけではなかった。.

1982年8月から1987年8月にかけて、ダウ工業株平均は776から2,722まで上昇し、5年間続いた強気相場のtronを支えました。しかし、10月までにその勢いは衰え始めました。.

舞台裏では、多くのことが火に油を注いでいた。金利は上昇し、 Defi赤字は拡大し、株価は割高と見られ、米ドルは急落していた。投資家たちは、すべてが破綻するのではないかと懸念していた。.

1987年2月、主要経済国は通貨の安定とドル安の是正を図るため、ルーブル合意に署名しました。しかし、誰もそれが成功するとは信じていませんでした。信頼は失われました。ルーブル合意への信頼が崩れ去ると、市場は残っていた平静ささえ失いました。.

コンピューターはパニックを悪化させた

暴落の最大の原因の一つは、ポートフォリオ保険と呼ばれるシステムでした。このコンピューターベースの戦略は、市場データを用いて、価格が下落すると指数先物をmatic 売却するものでした。リスクを抑えることが狙いでした。しかし、価格が下落し始めると、コンピューターは売り続け、その売りがさらなる売りを促しました。これは、自己完結的なフィードバックループでした。.

暴落前の週末、株式市場は技術的には休場だったものの、問題は拡大し続けていた。ポートフォリオ保険モデルは注文を出し続けた。.

大手投資信託は、投資家が週末に金曜日の終値で株式を償還できるようにしたため、ファンドは月曜日の大量売却に備えざるを得ませんでした。しかし、彼らには cashありませんでした。そのため、月曜日の早い段階で株式を売却せざるを得ませんでした。.

一部のトレーダーはこれを予見し、波が到来する前に売りで利益を得ようとしました。10月19日（月）にニューヨーク証券取引所（NYSE）が取引を開始する頃には、すでに売り注文が積み上がっていました。システムは対応しきれず、買い注文と売り注文の不均衡は甚大でした。NYSEは、指定マーケットメーカー（スペシャリスト）が注文をマッチングできない場合、取引を遅らせることを許可しました。これが実際に起こったことです。.

ベルが鳴った時、S&P 500指数構成銘柄の95銘柄は時間通りに取引が始まらなかった。ダウ平均株価30銘柄のうち11銘柄も同様だった。しかし、先物市場は予定通りに開始され、すぐに打撃を受けた。ダウ平均株価は始値の2,246.74から終値の1,738.74まで下落した。.

システム障害が混乱に拍車をかけました

その日の取引の最後の90分間は、まさに大混乱で​​した。株価は急落し、トレーダーは混乱に陥りました。ニューヨーク証券取引所に上場されている2,257銘柄のうち195銘柄で取引が遅延または停止され、コンピューターも故障しました。.

電話回線が混雑し、注文処理に使用されていたSuperDotシステムが故障したため、注文は1時間以上処理されませんでした。大口資金の移動に使用されていたFedwireシステムも一時的に停止しました。.

誰が誰に借金をしているのか、お金がどこにあるのか、誰も把握できませんでした。人々はお金を失うことへの恐怖だけでなく、金融システム全体が機能停止してしまうのではないかと恐れていたのです。.

暴落の翌日、パニックは株式市場以外にも広がった。経済学者のフレデリック・ミシュキン氏は、より大きな脅威は金融機関の完全な破綻のリスクだと述べた。暴落を調査するために設置されたブレイディ委員会もこれに同意した。.

そのチームの一員であるロバート・グラウバー氏は、「ブラックマンデーは恐ろしかったかもしれないが、火曜日の資本流動性の問題こそが恐ろしかった」と語った。

火曜日はマージンコールの悪夢をもたらした

10月20日火曜日、悪夢はさらに悪化した。マージンコール（損失を補填するために投資家に cash 追加を要求するもの）の額は通常の10倍、過去最高額の3倍に達した。一部の証券会社は、顧客の資金が不足していることに気づいた。.

顧客 cash と社内 cash分離が不十分だったため、企業はその差額を自社の資金で補わざるを得ませんでした。11社は、顧客1人に対して、純資本の2倍に相当するマージンコールを受けました。.

これらのマージンコールは火曜日の市場開始までに支払わなければなりませんでした。清算機関は cashを必要としており、銀行に信用供与を要請しました。しかし、銀行は資金の限界に達していました。.

すでにリスクを懸念していた銀行は、今や市場崩壊へのさらなるエクスポージャーを求められていました。一部の銀行は信用限度額に達し、他の銀行はただ拒否しました。カウンターパーティリスクが現実のものとなりました。誰が債務を返済できるのか誰も分からず、誰もその事実を身をもって知りたくありませんでした。.

金融システム全体が不安定な状態にあった。そこで 連邦準備制度 理事会が介入したのだ。

連邦準備制度理事会は完全な崩壊を阻止するために cash 注入を開始した

火曜日の朝、当時FRB議長だったアラン・グリーンスパン氏は、次のような一文の声明を発表した。

「連邦準備制度理事会は、国の中央銀行としての責任に従い、本日、経済および金融システムを支える流動性の供給源として機能する用意があることを確認した。」

効果はすぐに現れました。ダウ工業株平均は200ポイント近く上昇しましたが、長くは続きませんでした。正午までには再び下落に転じました。つまり、FRBはただ口先だけで行動を起こしたのです。.

その日、FRBは公開市場操作を通じて170億ドルを銀行システムに注入しました。これは銀行準備金全体の25%以上、米国のマネタリーベース全体の約7%に相当します。フェデラルファンド金利は直ちに0.5%引き下げられました。.

FRBは数週間にわたって資金供給を続けた。取引開始時間も通常より1時間早めた。銀行には前夜にそのことを伝えた。すべてが公開され、明確で、迅速だった。FRBは銀行に融資を促し、それを隠そうとはしなかった。.

FRBの目的は株価の回復ではなく、システムの崩壊を防ぐことだった。彼らは二つの戦術を用いた。圧力と cash供給だ。彼らは銀行に強い圧力をかけ（いわゆる「道徳的説得」）、証券会社への融資を継続させた。同時に、銀行が安心して融資を続けられるように、より多くの資金を銀行に提供した。.

後にFRB議長となるベン・バーナンキは、これを次のように説明した。「FRBの主要な行動は、混乱した状況と借り手の深刻な逆選択の可能性にもかかわらず、銀行に（説得と流動性の供給によって）慣習的な条件で融資を行わせることだった。」

言い換えれば、その時点でお金を貸すことは経済的に全く意味をなさなかった。FRBはいずれにせよ、それを強制せざるを得なかったのだ。.

この戦略は功を奏し、シカゴとニューヨークの大手銀行の融資はほぼ倍増しました。周囲のあらゆるものが崩壊する中、FRBの圧力によって金融システムが完全に崩壊するのを防いだのです。.

今回も同じことをするでしょうか？誰にも分かりません。