ドナルド・トランプdent が2024年の大統領選挙に勝利した直後、ウォール街はたちまち祝賀ムードに沸いた。ニューヨークの投資家たちは、減税が実施され、規制が緩和され、dent 株価上昇のためにあらゆる手段を講じるだろうと確信した。それが11月のことだ。.
1月までに、トレーダーたちはいわゆる「アニマルスピリット」の再来を既に織り込み、2016年のトランプ氏初当選後のように経済が再び活況を呈すると想定していた。ためらいはなかった。最悪のシナリオを想定した計画もなかった。誰もがこれから何が起こるかを正確に知っているかのように振る舞っていたが、実際にそれを説明できる者は誰もいなかった。.
同時に、ワシントンでは、トランプ政権の最初の貿易戦争に関わった当局者たちが既に兆候を察知していた。彼らは当時も今も、トランプ氏の国際貿易に対する考え方は、決して戦術や影響力を狙ったものではないと述べていた。関税の活用も決して交渉のためではなく、支配のためだった。トランプ氏は関税を取引成立のために使うのではなく、貿易相手国を屈服させるため、相手国を締め出すために使うのだ。今回、トランプ氏は2018年よりもはるかに踏み込んだ行動に出ていると、指摘した
トランプ大統領、関税発動日を4月2日と確定
水曜日、トランプdent はTruth Socialに、4月2日は「アメリカの解放記念日!!!」だと投稿しました。これは、大統領就任初日に署名された大統領令で定められた、新たな貿易政策「アメリカ第一主義」が発効する日のことです。この大統領令は、全面関税の導入を承認し、政権に報復措置の権限を拡大するとともに、これまで貿易政策の意思決定の一部であったパブリックコメントの要件を撤廃します。.
この大統領令は議会の承認を必要としません。政権に単独行動の全権を与えるものです。大統領令の文言は、国民や業界リーダーからの意見をほとんど聞かずに、広範な関税を課す権限を政権に与えています。にもかかわらず、多くの投資家は依然として、この政策が裏ルートで骨抜きにされるだろうという期待を抱いています。しかし、現ホワイトハウスはそのような兆候を見せていません。.
トランプ氏の経済チームは全力で前進している。スコット・ベセント財務長官とハワード・ラトニック商務長官はともに関税を公然と支持している。かつてヘッジファンドを運営していたベセント氏と、ウォール街のCEOだったラトニック氏は、事態を沈静化させる役割を担うはずだった。ウォール街の誰もがそう考えていた。しかし、事態を沈静化させるどころか、両氏は最初からトランプ氏の計画を支持してきた。.
ベセント氏は最近、ミート・ザ・プレスに出演し、「こうした市場の下落は健全なものだ」と述べ、政権は方針転換しないと繰り返した。ラトニック氏も複数の金融番組に出演し、同様の発言を繰り返している。二人は現在、トランプ大統領の経済政策を最も声高に擁護する人物と目されている。彼らは政策を撤回したわけではなく、マイクを手に、その政策を前に立ち続けている。.
グリアは組織を推進し、他の者は見出しを飾る
ベセント氏とラトニック氏がメディアを駆け回っている一方で、新たに米国通商代表に就任したジェイミーソン・グリア氏は異なるアプローチを取っている。テレビ出演もインタビューも受けず、地道な仕事に取り組んでいる。関税の適用方法について、内部体制の構築に取り組んでいるのだ。グリア氏は意思決定の仕組みを社内で構築し、混乱ではなく段階的なプロセスの構築を目指している。特に市場にボラティリティが忍び寄りつつある状況で、規律のない貿易決定を下すことがもたらすリスクをグリア氏は認識している。.
グリア氏の努力はウォール街の大半から無視されている。トレーダー、アナリスト、そして幹部たちは、より大きな声や大きな見出しにばかり気を取られている。しかし、グリア氏の仕事は、政権の中で唯一長期的な視点を持つ部署になるかもしれない。複数の当局者が閲覧した内部メモによると、グリア氏のオフィスは透明性の向上に重点を置いているが、トランプ政権下では、そうした計画が必ずしも tracを上げているわけではない。.
政権外では、複数の専門家が、抑制されない関税は深刻な損害をもたらすと警告している。外交問題評議会のマット・グッドマン氏、CSISのビル・ラインシュ氏とスコット・ミラー氏、そしてスコウクロフト・グループのケビン・ニーラー氏は、いずれも警鐘を鳴らしている。ブラッド・セッツァー氏をはじめとする経済学者たちは、この関税計画がサプライチェーンにどのような打撃を与え、企業のコストを増大させ、消費者の価格を上昇させるかについて、詳細なメモを作成している。これらの影響の多くは、輸出入に大きく依存するトランプ支持の州に最も大きな打撃を与えるだろう。.
これらの専門家は皆、公に発言するか、あるいは非公開で企業幹部に報告している。彼らの警告は一貫している。積極的な関税は報復を意味する。サプライチェーンを破壊し、米国企業に打撃を与える。しかし、そのメッセージは依然としてウォール街に届いていない。テクノロジー、自動車、小売業界の幹部たちは、4月2日までに免除や特例措置を得ようと、ホワイトハウスとの非公開会談を求め続けている。彼らの多くは、依然としてこの政策をブラフのように扱っている。しかし、それは事実ではない。.
市場は混乱と否定で反応
ここ数週間、市場は揺らぎ始めています。短期的な調整局面が見られ、アナリストからは深刻な不安の兆候が見られます。大手投資会社はポジションを調整し、予測を調整し始めています。しかし、多くの人が「不確実性」と呼んでいるものは、実際には正反対です。混乱などありません。トランプ大統領は自分が何をしようとしているのかを明確に示しています。関税は実際に発動されています。欠けているのは、市場がそれを受け入れる覚悟です。.
商工会議所のような大手業界団体は、依然として、まるで交渉でこれを回避できるかのように声明を発表している。彼らはこれを「交渉の場」と呼んでいる。しかし、この論理は2018年には通用しなかったし、今も通用していない。決算発表の電話会議では、銀行幹部は慎重に言葉を濁し、依然としてdent印象を与えようとしている。しかし、彼らは気を引き締めている。誰もが4月2日を見守っているのだ。.
一方、議会はあまり動いていない。ジェイソン・スミス委員長とリチャード・ニール筆頭理事が率いる下院歳入委員会には、公聴会を開催し、この政策を審査する権限がある。今のところ、公聴会の開催は発表されていない。しかし、議会に行動を求める圧力は高まっている。議員たちは自らの役割を改めて主張し、貿易に関する権限が行政府にどの程度委譲されているかについて、異議を唱えるよう求められている。.
現行法、具体的には1974年通商法第301条と国際緊急経済権限法（IEEPA）の下では、dent 最小限の監視の下で関税を課すことができます。これらの権限は、トランプ大統領の下で、現代のどのdentよりも積極的に行使されてきました。しかし、議会は介入して規則を改正していません。.
懸念を表明している上院議員も数名いる。チャック・グラスリー上院議員、トッド・ヤング上院議員、ビル・キャシディ上院議員はいずれも、dent が貿易に関してどれほどの権限を持っているのか疑問を呈している。グラスリー上院議員は、議会が「より大きな役割を果たすべきだ」と述べている。ヤング上院議員とキャシディ上院議員は共に、この政策が何のチェックもなしに続けば、米国の競争力に長期的な悪影響が及ぶ可能性があると警告している。しかし、これらの懸念が行動につながるかどうかは依然として不透明だ。.
マイク・ジョンソン下院議長やジョン・チューン上院議員といったMAGA支持派の現議会は、トランプ大統領の権限を制限しようとする兆候を全く見せていない。そして、彼らの支持がなければ、いかなる法案も可決される可能性は低い。.
ビジネスリーダーが裏ルートでトランプ氏を操れるという想定は失敗に終わった。近さが影響力に繋がるという考えはもはや通用しない。トランプ氏は自分の言うことを聞いている。これまでもそうだったし、これからもそうだろう。「関税が政策だ」とdent に近い当局者は言った。「それは変わらない」
4月2日が近づくにつれ、ニューヨークのトレーダーやワシントンの当局者は、代替案が存在しないことに気づき始めている。交渉の糸口も見えない。リセットボタンもないのだ。.
ウォール街とワシントンは、まだこの事態が収束するかもしれないと言い張っている。しかし、それは彼らだけではない。世界の他の国々は既に動き出している。4月2日は単なる日付ではない。それは境界線だ。そして、一度そこを越えてしまえば、何もかも元に戻ることはない。.
