米国経済は依然として過熱しており、FRBの目標範囲を超えている

米国経済は世界の舞台における原動力として、さらに熱を上げ、冷却の兆候を見せていません。この国の強さと回復力に、連邦準備制度のトップ幹部も注目し、さらなる措置が必要となる可能性を示唆しています。

米国経済の回復力のある基盤

すべての可能性に逆らい、米国経済は緊密な労働市場と揺るぎない消費者支出によって示されるように、堅調な健全性を示しています。他の経済が長引く高い借入コストの下で崩壊したかもしれない中で、米国は傷一つ負わずに進み続けています。

ボストン連邦準備銀行の総裁であるスーザン・コリンズ氏は、すでに減速を予想していました。特にインフレを望ましい2％の水準に戻そうとする取り組みにおいてです。

しかし、米国経済が動じない姿勢は、連邦準備制度理事会が戦略を再調整する必要があることを示唆しています。コリンズ氏は、追加の金融政策引き締めを検討する際に、連邦準備制度理事会が忍耐を持つ必要性を強調しました。

9月に設定された政策会合に関する具体的な決定はありませんが、コリンズ氏は段階的なアプローチの利点について明確に述べています。その考え方は、より包括的なデータセットを蓄積し、官員が行間を読み、より情報に基づいた決定を下せるようにすることです。

2022年3月以来の積極的な金融政策の引き締めにより、連邦基金金利はほぼゼロから5％超へと急騰し、連邦準備制度理事会はこの忍耐を支える立場にありました。

コリンズ氏は、現在の金利水準がしばらく維持される可能性を示唆していますが、さらなる調整の必要性を否定するものではありません。

ジャクソンホール会議での緊張の高まり

ジャクソンホールでの年次金融政策会議では、多様な経済からの代表者が集結し、雰囲気は高揚しています。すべての目が、中央銀行の歴史的なインフレ対策ミッションにおける軌道について議論する予定の連邦準備制度理事会議長、ジェイ・パウリーに注がれています。

物価圧力が和らぎ、かつて厳しかった米国労働市場が緩みの兆しを見せる中、官員たちは細心の注意を払っています。連邦準備制度理事会の2％目標を大きく上回るインフレが安定化するペースに対する潜在的な懸念があります。

不確実性を高めているのは、米国の借入コストの上昇です。最近の急騰は金融条件の引き締めに等しく、経済学者たちの眉をひそめています。

住宅ローン金利が急騰し、実質金利がピークに達する中、多くの人がこれが成長にとって大きな抑制要因になり得ると主張しています。連邦準備制度理事会の中枢に比較的新しく参入したコリンズ氏は、この金融の締め付けが連邦準備制度理事会の目標に資するものと見なしています。

この引き締めは、需要を鎮静化する上で重要な役割を果たし、全体の戦略の要となっています。しかし、懸念は依然として大きいです。

官員の大きな派閥が追加の経済的制約の妥当性を疑問視し始める一方で、残るインフレの脅威は、コリンズを含む上層部を警戒させています。

利上げフェーズが終了した後、制限的な水準で金利を長期間維持することに明確な重点が置かれています。

コリンズ氏は、将来の金利引き下げの可能性に言及しつつ、事前に決定された軌道については避けています。

グローバル金融危機後の時代を彷彿とさせる超低金利の時代が終焉したかどうかを問われると、コリンズ氏は、パンデミックの余波が中立金利を上昇させた可能性があると推測しています。

経済の均衡を維持する上で重要なこの金利は、成長を促進も阻害もしません。しかし、コリンズ氏は結論を急ぐのは時期尚早であると主張し、確約を避けています。

要するに、絶え間ない活力を持つ米国経済は、連邦準備制度理事会にその動きを再考させることを余儀なくしています。減速しない経済と格闘する官員たちにとって、今後の数ヶ月は国の金融軌道を形作る上で決定的なものとなるでしょう。

批評家、分析家、そして役人たちは皆、この経済物語の次の展開を待ちわび、緊張の糸が張り詰めた状態にある。