英国FCA、小売ユーザーの暗号通貨上場投資信託（cETN）へのアクセスを確認

英国金融行動監視機構（FCA）によると、小売ユーザーの暗号通貨上場投資信託（cETN）へのアクセスを許可した。この方針転換は、近年の暗号通貨市場の成長と、その製品に対する理解の深まりによるものだと説明している。

これはFCAの決済・デジタル金融担当執行理事であるデビッド・ギール氏によって共有された。「私たちがcETNへの小売アクセスを制限して以来、市場は進化し、製品はより主流になり、より理解されるようになった。これを踏まえ、保護措置を確保しつつ、消費者により多くの選択肢を提供する。」

彼はまた述べた、「これは、人々がリスクのレベルが自分にとって適切かどうかを評価するために必要な情報を得るべきことを意味するはずです。」

この変更は、8月⟦/N1⟧2025までに発効する見込みである。

FCAは扉を開くが、リスクは残る

発表において、FCAは、小売消費者がcETNにアクセスできるのは英国の認定投資取引所（RIE）経由のみであると指摘した。

したがって、これらの製品を一般に提供する企業は、資産の宣伝に関する規制当局の規則に従わなければならない。これらの規則には、製品の仕組みに関する情報の提供や、消費者をインセンティブとするための不適切なマーケティングオファーの禁止などが含まれる。

FCAの消費者保護規則も適用され、企業は小売顧客の最善の利益に従って行動することが要求される。

しかし、投資が失敗した場合、投資家は自己責任となる。金融サービス補償スキーム（FSCS）による保護がないためである。つまり、製品背後の企業が破綻したり、暗号通貨市場が暴落したりした場合、政府のセーフティネットはない。

規制当局の方向転換は市場の成熟によるもの

この動きは、2021年にFCAが小売顧客の暗号通貨デリバティブおよびETNへのアクセスを禁止して以来、施行されてきた禁止令からの明確な逸脱である。当時、規制当局は、製品のボラティリティと投資家損失の潜在的な高さが大きな懸念事項であると述べていた。

それ以来、暗号通貨分野は大きく進展した。ブラックロックやフィデリティ、ドイツ銀行など、多くの機関プレイヤーから主要機関が参入し、より多くの信頼性を加えた。政府が分野を規制するために取り組んでいる中で、新しい規則も登場し始めている。米国が最近GENIUS法を可決したことがその顕著な例である。

今年初め、FCAは、プロフェッショナル投資家向けにcETN専用の市場を作成する取引所に対して反対しない方針を示した。2025年6月の諮問では、小売顧客の参入を認めるアイデアも探られたが、今その計画が現実になりつつある。

革新とリスクのバランス

最新の承認にもかかわらず、暗号通貨ETNは依然として高リスクな金融商品と見なされている。

しかし、今やリスク許容度を評価する責任は消費者にあるため、FCAのメッセージは明確である。「消費者は、投資を決定する前にリスクを理解していることを確認すべきです。」

FCAは、小売顧客の暗号通貨デリバティブへのアクセス禁止は依然として施行されているが、市場の動向を監視すると共有した。

規制当局は、一貫したデジタル資産規制体制の創出に向けた取り組みの一環として、暗号通貨ロードマップを持っている。