米PPIが0.1％下落、トランプ氏が連邦準備制度理事会（FRB）に対して2日連続で勝利

トランプ氏は連邦準備制度理事会に対してもう一つの 勝利 を収めました。これは、労働統計局（BLS）が水曜日に発表した新しいデータで、8月の卸売価格が0.1％下落したためです。

この予期せぬ下落は市場に衝撃を与え、利下げの可能性を高めました。これは7月の改定された0.7％の上昇に続き、ウォールストリートが予想した0.3％の上昇を大きく下回りました。頭出し生産者物価指数（PPI）は過去1年間で2.6％上昇しています。

エネルギーと食品を除いたコアPPIも0.1％下落しましたが、エコノミストはさらに0.3％の上昇を予測していました。

食品、エネルギー、貿易をすべて除外すると、数字は月間0.3％の上昇と前年比2.8％の上昇を示します。これは、インフレに関する厳しい発言が数ヶ月続いた後、FRBが利下げを行う余地を与えるような数字です。

利下げの確率とともにウォールストリートが急騰

データが発表されると、株式先物は跳ね上がり、国債利回りは低下しました。トレーダーは迅速に反応しました。CME FedWatchツールによると、連邦公開市場委員会（FOMC）が来週利下げを行う確率は100％になりました。

最後の利下げは12月に行われ、トランプ氏が再選に勝利した直後でした。大多数は0.25％（25ベーシスポイント）の利下げを予想していますが、報告書後、0.50％（50ベーシスポイント）の大幅な利下げの確率は11.3％に急増しました。

FRBの会合は来週であり、それは単なる利下げの判断ではなく、当局者が経済をどのように見ているかについての完全な更新を含みます。しかし、新しいデータは熱を高めつつあります。FRBが密接に注視しているインフレの重要な部分であるサービスコストは0.2％下落し、これは貿易サービスの1.7％下落が牽引しました。機械や車両の卸売マージンは3.9％急落しました。これは重要です。これはリアルタイムで価格決定力が弱まっていることを示しています。

一方、商品価格はほとんど変動せず、全体で0.1％上昇しました。コア商品は0.3％上昇しました。食品コストは0.1％上昇し、エネルギーは0.4％下落しました。状況は平坦です。「結果として、インフレショックは起こらず、市場を高く押し上げています」とFwdbondsのエコノミストであるクリス・ランプキーは述べ、さらに「今、利下げが来るのを止めるものはほとんどありません」と付け加えました。

労働統計が失望感を与え、トランプ氏の圧力が高まる

FRBは今年一年中、トランプ氏の関税によるインフレの脅威を理由に足踏みしてきました。しかし、データは別のことを示しています。関税の影響を受けるタバコ価格は8月に2.3％上昇しました。しかし、それは数少ない例外の一つでした。

7月の急騰の要因であったポートフォリオ管理手数料は8月に再び2％上昇しましたが、7月の5.8％からは減少しました。それでも、トランプ氏はFRBを叩き続けています。彼は関税がインフレを引き起こさないとし、米国が成長し、膨大な債務を管理するためにより安い借入が必要だと主張して、低金利を推進しています。

水曜日の発表後、彼はTruth Socialに投稿しました。「ただ今発表：インフレなし！！！『遅すぎる』前に金利を『大きく』下げるべきだ。パウエルは完全な災難で、何も分かっていない！！！DJT大統領。」

一方、FRBの労働統計の問題は大きくなっています。火曜日に発表された別のBLSレポートによれば、2025年3月までの12ヶ月間で、以前報告されていたよりも100万人少ない雇用が追加されました。これは打撃です。FRBは労働市場を「堅調」と呼び続けてきましたが、その数字はそれを裏付けていません。

インフレはまだFRBの2％目標を上回っていますが、中央銀行の多くは、住宅や賃金の圧力が緩和されるにつれて、インフレは継続的に下落すると信じています。しかし、トランプ氏が攻撃的になり、市場が転換し、雇用統計が下方修正される中、FRBはもはや制御下にあるようには見えません。