米中関税合意後、国債利回りが上昇

米国と中国が互いの商品に対する関税を削減することに合意したため、投資家が歓迎し、米国国債利回りは月曜日に小幅上昇しました。10年物国債利回りは東部標準時午前6時42分に4.433%となり、約8ベーシスポイント上昇しました。2年物国債利回りは9ベーシスポイント以上上昇し、4.006%となりました。

市場はまた、トランプ米大統領が4月初頭にグローバルな貿易パートナーに対して相互関税を導入して以来、貿易緊張が経済に与えた影響を示す今週の一連の経済データを控えています。

投資家は、火曜日の朝に発表される4月の消費者物価指数（CPI）読値、および木曜日の生産者物価指数（PPI）と小売売上高データを待っています。

米中貿易合意により国債利回りが急騰

10年物国債利回りは5月12日に約8ベーシスポイント上昇し、4.433%となりました。一方、2年物 国債 利回りは9ベーシスポイント以上上昇し、4.006%となりました。投資家は、米国と中国が互いの商品に対する関税を削減することに合意したことに伴う利回りの上昇に、満足そうな様子を見せました。

月曜日、世界で最大の経済力を持つ2カ国は、 関税, 互いの輸入品に対するほとんどの課税を一時停止する合意に達したと発表しました。米国は以前、中国に対して145%の関税を課しており、中国は米国商品に対して125%の課税を実施していました。

交渉後、合意により両国は関税を125%から10%に引き下げることで合意しました。また、合意では、フェンタニルに関連する中国からの輸入品に対する米国の20%の課税は変更されないため、中国に対する総関税は30%になると記載されています。

「非常に生産的な議論を行い、ジュネーブ湖という会場が、非常にポジティブなプロセスに大きな均衡をもたらしたと信じています。」

–Scott Bessent, 米国財務長官

ベッセント氏は、両国が関税引き下げのための90日間の一時停止に合意したことを認めました。彼は、相互関税の両側が115%関税を削減すると指摘しました。一時停止は水曜日に開始され、両国は経済・貿易政策について引き続き協議すると述べています。

Capital Economicsの首席アジアエコノミスト、マーク・ウィリアムズ氏は、この貿易戦争の休戦を「大幅なエスカレーション緩和」と見なしています。 彼は、米国はまだ他国よりも中国に対してはるかに高い関税を持っていると主張しました。ウィリアムズ氏はまた、米国が中国との貿易制限を導入するよう他の国を動員しようとしているように見えると指摘しました。これらの状況を考慮すると、エコノミスト誌は、90日間の休戦が恒久的な停戦に繋がる保証はないと信じています。 

APAC首席市場ストラテジストである J.P. Morgan Asset ManagementのTai Hui氏は、米中関税削減の規模が予想以上に大きかったと指摘しました。リサーチノートで、彼は、この大きな規模は、関税がグローバル成長に打撃を与えるという経済的現実を両側が認識し、今後の交渉がより良い選択肢であることを反映していると主張しました。

Hui氏はまた、90日間の期間が両者が詳細な合意に達するのに十分ではない可能性があると信じ、交渉プロセスに圧力をかけ続けると付け加えました。また、中国が希土類の輸出制限を緩和するかどうかなど、他の貿易条件に関する詳細がまだ待機中であると述べました。

合意のニュースで米国株先物が急騰

#速報：ホワイトハウスが週末にジュネーブで行われたハイレベル会談を経て中国との貿易合意に達したと発表したため、米国株先物は日曜日夜に sharply 上昇して始まりました。貿易合意の詳細は公開されていません。 pic.twitter.com/EvQfMozPj0

— Neel (@NeelMacro) 5月 11日、 2025

ホワイトハウスへの復帰以来、トランプ米大統領は金融市場に緊張をもたらし、不況への懸念を高めた攻撃的な貿易政策の嵐を巻き起こしてきました。投資家は、両国間の貿易合意のニュースに励まされました。 

ナスダックは3.7%上昇し、S&P 500先物は2.7%上昇し、ダウ・ジョーンズは840ポイント超、2%上昇しました。グローバル通貨バスケットに対する米ドルを測定するICE米国ドル指数も1.1%上昇し、101.46となりました。