関税は2025年のインフレの3分の1を占めると米国CFOが予測

水曜日に発表された企業財務責任者への調査によると、関税は今年の価格上昇において大きな役割を果たしていることが明らかになった。 デューク大学がリッチモンド連邦準備銀行とアトランタ連邦準備銀行と共同で実施したCFO調査によると、経営幹部らは、自社の今年の価格上昇の約3分の1は関税によるものだと回答している。

直近のインフレ率は2.9%であり、これを3分の1削減すれば、連邦準備制度理事会（FRB）が目標とする2%に近づくことになる。また、この結果は、トランプ大統領が繰り返し主張してきた「インフレは起こっていない」という主張や、自身の貿易政策が物価を押し上げていないという主張とも矛盾している。.

最高財務責任者（CFO）らは、関税が一時的なリセット効果しかもたらさないという考えにも反論している。彼らは、来年の価格上昇の約4分の1は関税によって説明できると予測している。

「これは一度きりの出来事ではありません。2026年にもまだ続くでしょう。」

主な経路は輸入額の増加である

CNNの報道によると、多くの企業がこれらのコストの一部を顧客に転嫁する意向を示している。関税の影響で一部商品の値上げを示唆しているブランドには ウォルマート、ターゲット、ハズブロ、ナイキ、マテル、スタンレー・ブラック・アンド・デッカー、プロクター・アンド・ギャンブルなどがある。企業平均では、今年の価格上昇率は3.9%で、そのうち約1.3%は関税によるものだ。

先週の記者会見で、連邦準備制度理事会の ジェローム・パウエル は、関税が消費者価格に転嫁される過程は「我々が考えていたよりも遅く、規模も小さい」と述べつつ、まだ終わっていない可能性が高いと警告した。

パウエル氏はまた、過去25年間、新型コロナウイルス感染症の時期を除けば、商品の価格は概ね下落傾向にあったが、トランプ大統領の就任以降、おそらく関税の影響でこの傾向が逆転していると指摘した。.

関税に敏感な商品の価格が最も急騰

関税の影響を受けやすいいくつかの品目では、価格上昇が加速している。宝飾品や自動車修理費が上昇している。特にコーヒー豆が顕著だ。米国はコーヒー豆の大半をブラジルから輸入しているが、ブラジルは現在50%の関税に直面している。労働統計局によると、7月から8月にかけてコーヒー価格は4%上昇し、単月としては14年ぶりの大幅な上昇となった。また、前年比では約21%上昇し、年間上昇率としては1997年以来最大となった。.

トマトも同様の動きを見せている。メキシコからの輸入品の大半に今夏17%の関税が課されたことを受け、価格は8月に4%上昇し、パンデミック以降で最大の値上がりとなった。.

すべての政策立案者がこのリスクを深刻視しているわけではない。 スティーブン・ミラン氏は月曜日、関税に関連した価格上昇への懸念は過剰だと述べた。「関税に関して言えば、一部の商品価格の比較的小さな変化が、私が不合理だと考えるレベルの懸念につながっている」と、同氏はニューヨーク経済クラブで語った。

もう一つの議論は、最終的に誰が支払うのかということだ

ミラン氏は、関税を負担するために「輸出国は販売価格を引き下げざるを得なくなるだろう」と予想している。もしそれが広く起これば、輸入価格は下落するはずだ。ところが、BLS（労働統計局）は8月の輸入価格が0.3%上昇し、非燃料輸入は2024年4月以来の最大の増加を記録したと報告した。パウエル議長は先週、このことをはっきりと述べた。「関税は、輸出業者によって、ほとんど、支払われていない」

こうした圧力にもかかわらず、財務責任者らは、 述べている 。また、今年の予想コストと価格の上昇幅もわずかに縮小したと報告している。調査の著者らは、これは多くの人が懸念していた「極端な影響」がまだ現れていないことを意味するか、あるいは一部の企業が、上昇分の多くが2025年ではなく2026年に現れると考えていることを意味する可能性があると述べている。

それでも、関税と貿易政策は、 最大の懸念事項となっている 。調査によると、関税を最大の懸念事項として挙げているCFOは、経済と自社の見通しについて「著しく悲観的」である。

別のCFOは、「当社はカナダ、メキシコ、そしてもちろん中国から製品を仕入れています。最大の問題は、価格設定が年に一度しかできないにもかかわらず、製品コストがばらついていることです」と述べました。