株式と石油が反発、ビットコインはトランプ-イランの対立 amid 7万ドル台前半で安定

先週の火曜日、ソフトウェア株は売りが再燃し、市場の中で最も弱含みとなった銘柄群の一つとなりました。iShares Expanded Tech-Software Sector ETFは3%以上下落し、2月25日の終値水準まで戻りました。

この悪化はすでに一定期間続いています。同ETFは2026年に23%下落しており、多くのソフトウェア企業が依存するビジネスモデルを人工知能（AI）が揺るがす可能性への懸念が投資家から尽きないためです。

この圧力は、業界を代表する大手企業の一部にも表れました。

セールスフォースは5%超下落し、サービスマーケットも4%超下落しました。これらの動きは、単一銘柄の問題ではないことを示しています。グループ全体への懐疑視が前面に出る中、トレーダーらはソフトウェアセクターからの資金引き上げを続けています。

同時に、米国債市場も圧力にさらされました。BMO が「弱含みの入札」と表現した結果を受け、2年物国債利回りは急騰し、ディーラー以外の参加者からの入札が通常より少なかったことが要因となりました。

需要が十分に強くない場合、このような結果はすぐに利回りを押し上げる可能性があります。

2年物国債利回りは直近で11ベーシスポイント以上上昇し、3.944%となりました。また、10年物国債利回りも大幅に上昇し、8ベーシスポイント超の上昇で4.42%となりました。

Clarity Actの最新草案により、ステーブルコイン発行体がユーザーに報酬を支払う方法に関する新たな懸念が生じたため、Circleの株価は急落しました。

同社の株価は直近で19%下落しており、史上最大の一日安となる見通しです。これまでの最大の一日の下落幅は6月27日で、株価が15.5%下落した際のものでした。

この売り浴びせは、USDCの流通において中心的な役割を果たすCoinbaseにも及びました。同社の株価は直近で9%下落しています。投資家たちは、この法案がドル建てトークンにお金を預ける最大の理由の一つに対する直接的な脅威であると明確に捉えています。

この問題は利回りに関するものです。多くのユーザーにとって、USDC などのステーブルコインを保有する魅力はシンプルです。銀行預金に利息がつくように、残高に対して報酬を得られる点にあります。

最新の法案案では、発行体が単にコインを保有しているだけでユーザーに利回りを支払うことを禁止しています。

草案には、活動に基づく報酬の余地も残されています。つまり、ユーザーはトークンを実際に使用すること（決済や取引、貸出など）に紐づいたインセンティブを受け取れる可能性があります。

この議論は、暗号資産業界全体で長年積み上がってきました。

銀行側は、Coinbase などの暗号資産プラットフォームがステーブルコイン残高に対してリターンを提供できる場合、顧客が従来の銀行口座から現金を引き出し、デジタルドルに移す可能性があるとの主張をしています。

市場にはもう一つの大きなステーブルコインの動きもありました。Circle と競合する Tether は、USDT の準備金の最初の包括的な監査を実施するため、四大会計事務所の一つを採用したと発表しました。同社はどの事務所を選んだかは明かしていません。

CryptoQuant のデータによると、USDT は時価総額1,840億ドルを誇り、市場最大のステーブルコインとなっています。しかし、このトークンは長年にわたり厳しく監視されてきました。

テザーは四半期ごとのアテステーションを通じて透明性を長年約束してきたが、完全な公式監査を一度も実施したことはない。

米国株は月曜日の強反発の勢いが失われたため、火曜日に小幅下落した。S&P 500は0.37%安となり6,556.37で引けた。

ダウ・ジョーンズ工業平均株価は84.41ポイント（0.18%）下落し46,124.06となった。ナスダック総合指数は他の主要指数よりも大きく下落し、0.84%安で21,761.89で引けた。

圧力の大きな要因は原油であり、月曜日の下落後再び上昇に転じた。ブレント原油は4.55%上昇し、1バレルあたり104.49ドルで引けた。

ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）は4.79%上昇し92.35ドルとなった。イラン戦争が第4週目に突入する中、トレーダーたちはエネルギー市場への長期ショックリスクを織り込み続けている。

この動きにより、エネルギー株は当日のS&P 500でトップに立った。同セクターはセッション中に2%上昇し、今月の累計では9%超の上昇となっている。また、この期間においてS&P 500のセクターの中で唯一プラス圏を維持しているのもエネルギーセクターだ。

買い手と撤退する層にも明確な変化が見られました。VandaTrackのルタ・プリエスキニテ氏は、月曜日が個人投資家にとって転換点だったと述べています。

ルタ氏によると、個人トレーダーは月曜日に単一銘柄で純粋に2,000万ドル以上を売り越しました。これは2023年11月以来初めてとなる純粋な売り越しの日でした。

また、ルタ氏はこの動きが、米イラン紛争勃発以来蓄積されてきたより広範なパターンに合致していると指摘しています。

火曜日のレポートでは、3月初旬以降、個人投資家の活動が鈍化している一方、市場ではシステム的なレバレッジ解除が進み、ロングオンリー投資家やヘッジファンドからの購入は限定的だったと述べています。

最新の国債入札が無事に終了し、中東緊張がこれ以上悪化しない兆候が見られたことで、日本債券市場には一息つく余裕が生まれました。

日本の国債は、入札倍率が2.54と12ヶ月平均とほぼ同水準だった火曜日の入札後、上昇幅を維持しました。

これは新会計年度開始前の当該満期における最後の入札でした。これは重要で、財務省は新年度に入ると超長期債の発行削減を検討しており、これが市場に供給面への注目を促すもう一つの理由となっています。

利回りの上昇も買い手を引きつける要因となりました。40年物の日本国債の利回りは約3.75%で推移しており、1月に記録された過去最高水準に近い水準です。この水準は、より良いエントリーポイントを待っていた買い手にとって債券を魅力的に見せるものでした。

そのような需要の高まりを示す兆候はすでに現れていました。業界団体のデータによると、先月、年金基金のために行動する日本の金融機関が、超長期国債の購入額で2年以上ぶりに最大規模となりました。

こうした支持があるにもかかわらず、戦争開始以降のエネルギー価格高騰が利上げ期待を温存させているため、トレーダーたちは依然として警戒感を抱いています。

債券投資家が依然として警戒感を抱いている大きな理由の一つです。エネルギーコストの上昇はインフレを加速させ、それが日本銀行に圧力をかけ続けています。

日本銀行の植田和男総裁は先週、中央銀行の政策決定会合で4月の利上げの可能性について言及する余地を残しました。

米国の株式先物は火曜朝に下落しました。これは、ウォール街が2月初旬以来最も強いセッションを終えた直後のことです。トレーダーたちは、米イラン間の紛争が何らかの解決に向かう可能性への期待を評価しています。S&P 500先物は0.66%下落し、ナスダック100先物は0.73%下落、ダウ先物は299ポイント（0.64%）下落しました。

これは、先週の月曜日の強気な取引後の出来事です。S&P 500 は 1.15% 上昇し、ナスダックは 1.38% 上昇、ダウ平均は 631 ポイント（同率 1.38%）急騰しました。当日の高値では、これら 3 つの指数はいずれも 2% 超の上昇となりました。

ダウ平均は 1,100 ポイント超（2.5%）先行し、ナスダックは 2.5% 上昇、S&P 500 は 2.2% 上昇しました。

株式市場全体では、前日に68,000ドルを下回った後、ビットコインは70,000ドルを上回って推移しました。また、中東情勢に起因する急落を受け、アジア圏での原油取引でも反発が見られました。

5 月限のブレント原油は 3% 超上昇し、バレルあたり 102.96 ドルとなりました。一方、5 月限のウェスト・テキサス・インターミディエイト (WTI) は 3.6% 上昇し、バレルあたり 91.27 ドルとなりました。これは、金曜日に 112 ドルを超えた後、月曜日に約 11% 下落して 99 ドル前後まで落ち込んだ直後の動きです。

貴金属では、スポット金が 1.5% 下落し、オンスあたり 4,342.80 ドルとなり、銀は 3.5% 下落し、オンスあたり 66.68 ドルとなりました。プラチナとパラジウムも低下しました。米ドルの DXY インデックスは、前回の取引で 0.4% 下落した後、0.3% 上昇しました。