ドナルド・トランプdent は、マール・アー・ラーゴの別荘で行われた激しい記者会見で、連邦準備制度理事会の金利操作を「高すぎる」と批判した。.
同氏は非難し、その主因として持続的なインフレとFRBの積極的な金融政策を指摘した。
「我々は困難な状況を引き継ぐことになる」とトランプ氏は述べた。「インフレは依然として猛威を振るい、金利はあまりにも高すぎる。彼らは我々にとってこの状況の解決をさらに困難にしようとしている」。これは、金利政策によって借入コストを数十年ぶりの高水準に押し上げたジェローム・パウエルFRB議長との衝突
インフレは沈静化しているが、借入コストは依然として高い
連邦準備制度理事会（FRB）は、インフレ率が2022年6月に9.1%のピークに達したことを受け、2022年3月から2023年7月にかけて金利を20年ぶりの高水準に引き上げた。FRBは2024年11月にインフレ率を前年比2.7%まで引き下げることに成功したが、それでも中央銀行の目標である2%を上回っている。.
同時に、アメリカ国民はこれらの利上げの影響に苦しんでいます。住宅ローン金利は8%を超え、10年国債利回りは4.7%に急上昇しました。これにより、FRBが政策運営のコントロールを失ったのではないかと多くの人が疑問を抱いています。.
歴史的に、FRBの利下げサイクルでは金利が低下する傾向があります。しかし、FRBが2024年9月に利下げを開始して以来、長期金利は逆方向に動き、dentない110ベーシスポイント上昇しました。.
アナリストらはこれを「市場の反乱」と呼んでおり、投資家は本質的に、より広範な経済的痛みを引き起こすことなくインフレを抑制できるFRBの能力に異議を唱えている。.
借り手にとって、状況は厳しい。今週の国債入札は、債務への需要の高さを浮き彫りにしている。月曜日には580億ドルの3年債が、火曜日には390億ドルの10年債がリオープンで発行された。これは2007年以来最大の規模だ。.
さらに220億ドルの30年債が発行される予定だ。企業もまた、市場環境が悪化する前に、狭い信用スプレッドと高い投資家需要を背景に資金調達を急いでいる。.
こうした困難にもかかわらず、トランプ大統領はその後、選挙運動中に「政治的」と評したパウエル氏を解任する予定はないことを明確にした。パウエル氏の任期は2026年まで残っており、トランプ大統領が辞任を要請したとしても辞任しないと公言している。.
「私は大金を稼いだのだから、少なくとも金融政策について発言権を持つべきだ」とトランプ氏は考えている。.
政治家は巨額の利益を手にする一方、個人投資家は苦戦している
一般のアメリカ人が金利上昇の痛みを感じている一方で、議員たちは cashを上げている。2024年の議員による株式取引はS&P500を上回り、民主党は平均31%、共和党は26%の利益を上げた。.
ちなみに、S&P 500は同時期に24%上昇し、個人投資家を圧倒しました。JPモルガンのデータによると、昨年の個人投資家の平均的なリターンはわずか3.7%で、多くの人が損失で年を終えました。.
少なくとも5人の議員が100%を超えるリターンを記録し、ナンシー・ペロシ下院議長のポートフォリオはハイテク株への多額の投資により71%上昇しました。一方、ヘッジファンドは苦戦を強いられ、DE Shaw（+36.1%）とBridgewater China（+35%）の2つの主要ファンドのみが議会を上回るパフォーマンスを記録しました。.
特に民主党はテクノロジーへの投資を強化している。彼らのポートフォリオのほぼ半分はテクノロジー株に集中しており、金融サービスは13.4%と大きく後れを取っている。.
一方、共和党はより分散投資を行っており、テクノロジーに加え、エネルギー、景気循環型消費財、金融セクターを好んでいる。しかし、トランプ大統領は大統領就任後、議会による株式取引を永久に禁止する計画だ。.
スタグフレーションへの懸念とFRBとの闘い
市場のダイナミクスの変化に伴い、エコノミストたちはスタグフレーション（高インフレと低成長が同時に起こる状態）への警戒を強めている。金価格は3月以降29%上昇し、米ドル指数（DXY）は2022年末以来の高値に達している。.
これら2つの資産が同時に上昇することは滅多にありませんが、この異例の組み合わせは、市場がインフレの再来に備え始めていることを意味します。「長期金利のこの動きは無視できません」とトランプ氏は述べました。「市場は歴史的なペースでFRBと闘っており、インフレは織り込み済みです。」
金利が過去のトレンドに逆らう状況は、ドットコムバブルを不気味に彷彿とさせます。アナリストたちは、これをかつてないほどdent感を増した「FRB対市場」の対決と呼び、その賭け金はかつてないほど高まっていると指摘しています。.
借り手は状況悪化を前に資金を確保しようと、債券市場に殺到している。欧州の債券市場はすでに記録的な高値を更新しており、ウォール街は1月に2,000億ドルの債券発行を視野に入れている。これは史上最大規模となるだろう。.
潤沢な cashを持つ年金基金や保険会社は、リスクの増大にもかかわらず、高利回りの確保に躍起になっている。こうした需要により社債スプレッドは30年ぶりの低水準に低下し、発行体にとって稀有な好機となっている。.
一方、FRBの連邦公開市場委員会（FOMC）は、トランプ大統領の就任とほぼ同時期に、今月末に再び会合を開く予定だ。パウエル議長率いるFRBのチームが、米国経済について我々に信じさせたいことをすべて語ることになるため、全ての注目が集まるだろう。.
