G7はついにウクライナへの支援に合意したが、落とし穴がある

十分な審議の後、G7は凍結されたロシア資産からの利益を財政的に苦境に立たされているウクライナに振り向けるという、画期的な可能性を秘めたイニシアチブにゴーサインを出しました。

しかし、この決定に至る道は滑らかではなく、金融の複雑さ、国際政治、法的懸念がプロセスを複雑にしました。

ロシアの凍結された財宝の解凍

昨年のロシアによるウクライナへの攻撃的な侵攻に続く混乱の中で、国際社会は独自の金融的な方法で報復しました。西側諸国は、ロシア中央銀行の準備金の約3,000億ドルを凍結しました。

このうちの大きな塊、正確には2,000億ユーロ以上が、欧州の金融パイプライン内に閉じ込められています。主にブリュッセルに本社を置く、クリアリングハウス界の巨人であるユーロクリアの管轄下にあります。

これらの資産が凍結されて以来、金融の識者たちの間で憶測が飛び交っています。これらの凍結資産を国際法を踏みにじることなくウクライナを支援するためにどのように活用できるでしょうか？

資産の全面的な没収は、国際的な法曹界で眉をひそめることになるでしょう。提案された回避策は、ユーロクリアがロシアの凍結資産から得た利息から得ている急増する利益に課税することです。

このシナリオを想像してみてください。金融機械装置の重要な歯車であるユーロクリアは、支払いの円滑な流れを保証します。資産が債券のクーポンのような支払いを生み出すと、ユーロクリアはその支払いを資産の正当な所有者に送金します。

しかし、この標準的な運用にはひっかかりがあります。対象の資産が制裁対象のロシア中央銀行の所有物であるため、ユーロクリアは収益を支払うことができません。

代わりに、彼らはこの増え続ける預け金を賢明に再投資し、特にECBが金利を迅速に引き上げたことで、大きな利息を蓄積しています。EUの主張はシンプルです。もし制裁がなければ、これらの利益は存在しなかったはずです。では、なぜより大きな目的のためにそれを使わないのでしょうか？

今年の上半期だけで、ロシアへの制裁のおかげで、ユーロクリアの財庫は12億8,000万ユーロ膨らみました。EUの計画は、ユーロクリアにこれらの利益を割り当てさせ、その後、ウクライナへの戦略的な配分を決定することです。

論争と難問

地政学的スリラーからそのまま出てきたような計画に聞こえますが、反対派がいないわけではありません。ユーロ圏の金融安定の監視役である欧州中央銀行（ECB）は、赤旗を上げました。

ECBは、欧州委員会に対し、このような動きがグローバル市場を動揺させ、ユーロの羽根を乱す可能性があるとして、警告を発しました。

核心的な懸念は？他の国々は、これをEUの権限逸脱と見なして、ユーロ建て資産を売却するかもしれません。結局のところ、2兆2,000億ユーロを超える外国準備金がユーロに預けられています。

さらに、すべてのEU諸国が同じ意見というわけではありません。ドイツのような国々は、ユーロクリアでの資金へのアクセスの合法性を調査し、声高に懸念を表明してきました。

G7の集団的な承認、特に米国の支持が、ここでゲームチェンジャーになる可能性があります。ジェイムズ・ヤレン米財務長官が、ロシアが引き起こした被害の重荷を負うべきだと支持を表明したとき、それはおそらく欧州の懐疑論者の不安を和らげたでしょう。

さらに、ベルギーの最近の動きは、別の経路を浮き彫りにします。同国は、ユーロクリアの利益からの法人税をウクライナ専用の基金に充てています。来年までに推定17億ユーロの風船収入が見込まれており、ウクライナへの substantial な支援を提供する可能性は有望です。

結論として、G7のウクライナ支援への動きは第一眼には高潔に見えますが、それを支える複雑さは、国際外交がしばしば必要とする綱渡りであることを浮き彫りにしています。

一つ確かなことは、この金融ドラマの展開は、すべての利害関係者によって注視されるということです。