フランスは不確実性の山積する中、2026年の財政赤字の defiをGDPの4.8%に設定

フランスは、政府が財政の信頼性を維持し、自国の債務で窒息するのを避けるために奮闘する中、2026年の財政赤字の defiを4.8％に設定している。.

フランス銀行のフランソワ・ビルロワ・ド・ガロー総裁は議員らに対し、予算不足をこの水準に抑えることが、2029年までに財政赤字を3％にするという目標の defi tracに乗る唯一の方法だと語った。.

「今から2029年までに3％以内に抑えることが絶対に必要であり、これは目標の4分の1をカバーするために来年は最大4.8％の defiになることを意味する」とビルロワ氏はラ・クロワ紙のインタビューで述べ、これ以上の赤字はフランスを「徐々に窒息させる」リスクがあると警告した。

国民議会は2026年度予算案を依然として審議中だ。現在、4.7%の defiが計上されている。しかし、野党の支持に頼って政権を維持しているセバスティアン・ルコルニュ首相は、柔軟な対応を公に示唆している。.

ルコルニュ氏は、真の目標は「5%以内」にとどまることだと述べ、それが再び政治的な流血沙汰を避けるために必要だとした。「もはや、片方の陣営だけの規律で統治することは不可能だ」とルコルニュ氏は議員たちに語り、「異なる信念を持つ議員たちの間で、真摯な議論を育むことが必要だ」と語った。

マクロン大統領の年金凍結が反発を招き、信用見通しが大幅引き下げ

ムーディーズ・レーティングスは即座に反応し、政治の行き詰まりと立法府の混乱を理由に、フランスの信用格付け見通しを「安定」から「ネガティブ」に引き下げた。.

「見通しをネガティブに変更するという決定は、フランスの政治情勢の分断が今後もフランスの立法機関の機能に悪影響を及ぼすリスクが高まっていることを反映している」と、同社は 発表した 。

フランスの格付けは依然としてAa3で、ジャンク債より7段階上の格付けであり、英国やチェコ共和国と同等である。しかし、その差は急速に縮まっている。.

今回の格下げは、S&P、フィッチ、DBRSによる以前の格下げに続くもので、投資家は フランスが 困難な決断をどれだけ先延ばしにできるのか疑問を抱き始めていた。その先延ばしの1つが、dent ・マクロン大統領による年金改革で、これは定年年齢を62歳から64歳に引き上げるものだった。

ルコルニュ氏は左派野党議員からの圧力を受け、改革を一時停止した。しかし、ムーディーズは、改革を長期間凍結したままにしておくと、経済成長が損なわれ、長期的な財政リスクが悪化すると警告した。.

それでも緊張は和らぎません。ルコルニュ首相の首相維持に不可欠な社会党は、予算案に歳出削減の縮小と富裕層や大企業への新たな課税が盛り込まれない限り、不信任決議を採択すると脅しています。ルコルニュ首相は、新たな財政破綻を招くことなく、彼らの圧力を抑えようとしています。また、政府は投票を省略できる憲法第49条3項の適用を控え、この闘いは「困難な方法」、つまり直接交渉によって戦わなければならないと述べました。.

ドイツとのスプレッド拡大で市場圧力高まる

政府の提案した草案では、財政 defiは2025年の5.4%から2026年には4.7%に削減されるが、議会でそのまま通過する保証はない。.

ルコルニュ財務相は、5%を下回り、長期的な3%目標を阻害しない限り、議員は自由に調整できると述べた。ロラン・レスキュール財務相は、ムーディーズによる利下げに対し、フランスは引き続き「野心的な」 defi削減にコミットしていると主張した。.

しかし、見通しの下方修正は予算合意が「絶対的に必要」であることを示していると認めた。.

ムーディーズは、膠着状態が続いた場合に何が起こるかについて明確に述べている。「この状態が続けば、こうした政策課題に効果的に対処する法案を可決できないことは、国の制度の弱体化を示すものとなるだろう。」

その警告は 市場 即座に影響を与えた。マクロン大統領が2024年6月に国民議会を膠着状態に陥れた解散総選挙を実施して以来、フランス資産の売却は勢いを増している。

市場リスクの主要指標であるフランスとドイツの10年国債の利回り格差は89ベーシスポイントに達し、選挙前のほぼ2倍となった。金曜日には81ベーシスポイントで取引を終えたが、これは依然として11日間で最高水準である。.

その後、S&Pが予定外の格下げを行い、主要信用格付け機関全体でフランスの平均格付けであるダブルAが剥奪されました。これにより、格付け基準が厳しい投資ファンドの間で強制的な売却が引き起こされました。他のファンドは、フランス国債を保有し続けるためだけに、慌てて投資ルールを書き換えました。.