アナリストは、連邦準備制度理事会（FRB）が今週水曜日に最終的な利下げを行うと予想しているが、真の焦点は、中央銀行が2025年の見通しを調整するかどうかだ。インフレは依然として堅調だが、雇用市場は回復力を見せており、政策担当者は今後の道筋について不透明感を抱いている。.
連邦準備制度理事会（FRB）当局者は3か月連続で金利を引き下げると予想されており、 調査した 12月17～18日の会合でさらに0.25ポイントの利下げが行われると予想している。
今回の利下げにより、FRBの主要政策金利は4.25%から4.50%の範囲に引き下げられ、9月以来の累積1%ポイントの利下げとなります。これに伴い、FRBは2025年の利下げ回数の予想を縮小すると予想されています。.
連邦準備制度理事会による2024年の利下げ
最近のYahooニュース報道によると、投資家はFRBが四半期ごとに発表する「ドットプロット」に注目しているという。これは、各FRB関係者がフェデラルファンド金利の将来の方向性を予測するチャートである。このツールは、ビジネスマンがFRBの金融政策スタンスを tracし、中央銀行の考え方を理解するのに役立つ。.
9月のドットプロットでは、FRBが2024年にさらに2回の利下げ、続いて2025年に4回の追加利下げを予想していることが示されていました。しかし、最近のインフレデータや当局者の慎重な発言を受けて、こうした予測の実現可能性に疑問を呈する声も上がっています。.
こうした不確実性は、トランプ政権下での新しい政府政策の影響によってさらに増幅され、FRBの意思決定プロセスは複雑化するだろう。.
元総裁、ロレッタ・メスター氏dent クリーブランド連銀の に対し 、2025年に4回の利下げを行うという予測は修正が必要になるかもしれないと述べた。メスター氏は、来年の利下げペースは「鈍化」する可能性が高く、2回か3回の利下げがより現実的だと示唆した。この方針転換については議論が分かれており、一部のエコノミストはFRBが当初の計画を堅持すると考えている。
「全体として、彼らは依然としてインフレ率の低下を予想している」と、ウィルミントン・トラストのチーフエコノミスト、ルーク・ティリー氏は述べた。ティリー氏は、FRB当局者が依然として金利を抑制的と見ており、インフレ率は依然として緩やかになると予想していることから、2025年の利下げ回数の中央値は4回のままだと見ている。.
連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、必要であればより慎重なアプローチを取る余地を残している。tron月初旬、パウエル議長は予想以上に強い経済状況を踏まえ、「もう少し慎重になる余裕はある」と述べた。.
パウエル氏の発言は、FRBが慎重なペースを維持する可能性が高いものの、新たなデータに基づいてスタンスを調整する用意があることを示唆している。.
インフレと雇用市場の回復力がFRBの2025年予測を試す
FRBの2025年の政策見通し修正の可能性は、2024年後半の2つの動向に大きく左右される。第一に、雇用市場は顕著な弱化の兆候を示さず、引き続き個人消費と経済成長を支えている。第二に、インフレ率は多くの予想以上に根強く、FRBの2%目標に向けた一貫した緩和の兆候を示せていない。.
最新のインフレデータ 発表した によると、11月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比2.7％上昇し、10月の2.6％上昇からわずかに上昇した。
変動の大きい食品とエネルギー価格を除いたコアCPIは3.3%上昇し、4ヶ月連続で上昇しました。卸売物価も11月に予想を上回る上昇となり、インフレ圧力がまだ完全には解消されていないことを示唆しています。.
こうしたインフレ指標にもかかわらず、市場は今週の利下げに大きく賭けており、トレーダーは現在、25ベーシスポイントの利下げの確率を95%と見積もっています。最近のインフレデータにもかかわらず、FRBの2025年の見通しはほぼ変わらないと予想する声が多く見られます。.
ウィルミントン・トラストのティリー氏は、FRBは2025年に4回の利下げを行うという見通しを維持するだろうと主張している。同氏は、FRBが労働市場の変動性に焦点を当てつつ、最近のインフレ動向も考慮に入れるだろうと考えている。.
ティリー氏は、民間部門の雇用増加が大幅に鈍化している労働市場について、特に懸念を表明している。今後数ヶ月で雇用創出数は月平均10万人に減少すると予測しており、これは経済全体にとって潜在的なリスクとなると考えている。.
ウィルミントン・トラストの債券ポートフォリオ・マネージャー、ウィルマー・スティス氏も、FRBが2025年に向けて当初の計画を継続すると考えている。スティス氏は、パウエル議長が、特に住宅価格や消費者物価指数（CPI）の他の構成要素に関して、インフレ対策の進展を強調すると予想している。.
スティス氏は、今週25ベーシスポイントの利下げがほぼ確実だとみており、パウエル議長が連邦準備制度理事会がインフレ目標に近づいていることを強調すると予想している。.
2025年の見通しについてはFRB当局者の意見は依然として分かれている
リッチモンド連銀総裁のdent はインフレ見通しについて楽観的な見方を示し、2025年もインフレ率は引き続き 低下する の見通しを示した。バーキン氏は、最近のコアインフレ率が横ばいとなっているのは前年比での比較が厳しいためだとし、2025年初頭のインフレ率は前年からのベース数値が上昇しているため、より好ましいものになると予想している。
同様に、シカゴ連銀のオースタン・グールズビーdent 、インフレ率が2022年に40年ぶりの高水準となる9%を記録して以来、大幅に低下していることを指摘した。グールズビー総裁は、FRBがいずれ2%の目標を達成するとdent ており、インフレ率を持続可能な水準に戻すというFRBのコミットメントを改めて強調した。.
しかし、メスター氏は2025年についてはあまり楽観的ではなく、最近のインフレデータや財政政策の転換によりFRBが利下げ計画を再検討せざるを得なくなる可能性があると警告している。.
メスター氏は「来年は適切な政策の方向性がどのようなものになるべきか再考されることになると思う」と述べた。.
メスター氏は今週利下げを予想しているものの、連邦準備制度理事会（FRB）が2025年に向けて経済情勢を再評価する可能性が高いことから、1月には利下げを一時停止すると予想している。現在の経済環境は、労働市場からの曖昧なシグナルを踏まえ、景気後退の誘発を回避しながら、根強いインフレを乗り切らなければならないという、微妙な綱渡りを連邦準備制度理事会（FRB）に突きつけている。.
