欧州中央銀行は、緩慢な経済活動の中で金利据え置きが予想される

ユーロ圏全体で経済活動の予想外の減速により、欧州中央銀行は木曜日に現在の金利を維持する準備ができています。地域の消費者は、インフレが手取り収入を侵食しているため、支出を控えています。また、製造業セクターは2022年半ば頃から減少傾向にあります。

経済理論は、これらの2つの要因がインフレに下圧力をかけるべきであることを示唆していますが、フランクフルトの機関の内部では、このシナリオが実際に展開されるかどうかについて議論が続いています。 

欧州中央銀行は強気な一時停止に向けて設定される

BNPパリバの首席エコノミストであるPaul Hollingsworth氏は、最近の研究ノートで、寛容な姿勢を支持する者と強気な姿勢に傾く者の間で議論があることに言及しました。これは 欧州中央銀行 の内部です。ハト派は、弱い成長が最終的にインフレを低下させると主張しますが、タカ派は、成長の弱さの一部は需要ではなく供給の問題によるものであると考えています。その結果、価格圧力は、通常予想されるほど弱い成長に反応しない可能性があります。

8月の総インフレ率は5.3%で期待をわずかに上回りましたが、エネルギーと食品を除き、基礎的な価格動向のためにECBによって密接に 監視 されているコアインフレ率は、前月の5.5%から低下したものの、5.3%で期待と一致しました。

トレーダーは、地域における持続する高インフレへの懸念の高まりにより、欧州中央銀行による0.25ポイントの利上げを実施するという賭けを増やしています。マネーマーケットは、木曜日の中央銀行による利上げの確率が70%であることを示しており、これは月初の20%の確率と比較して大幅な変化です。この期待の変化は、ECBの新しい経済見通しが2024年のインフレを3%超と見込むという報告に続き、さらなる引き締めを支持するケースを強化しています。

トロントドミニオン銀行のシニア・ヨーロッパ・レイトス・ストラテジストであるPooja Kumra氏は、この開発が、特に以前は利上げなしの可能性に対する楽観視があった市場の短期エンドの価格設定において、近いうちの利上げの可能性を大幅に高めたことに言及しました。彼女は緊迫した決定を予想しますが、最終的に ECB が金利を据え置くことを期待しています。

ドイツ銀行のECB観察者であるMark Wall氏は、最近のデータを受け、スタッフは短期的な成長見通しを下方修正する可能性が高いと研究ノートで指摘しました。彼はまた、 tighter な金融条件と成長ペースの鈍化により、予測期間の終わりまでにコアインフレのレベルが低下すると強調しました。

経済見通しは、連邦準備制度理事会の年次会議であるジャクソンホールでのChristine Lagarde大統領の演説で強調されたように、非常に 不確実 です。近年、経済システムおよび金融政策の伝達に永続的な影響を与えた多数のショックがありました。

ラガールド氏は、将来の見通しを立て、前向きな姿勢で行動する必要があると述べた。これは、変化する経済状況や不確実性の中で政策決定を下す中央銀行が直面する課題を浮き彫りにしている。

ユーロ圏の工業生産は予想以上に減少した

ユーロ圏の減速のさらなる兆候として、工業生産は7月に当初 予想 されたよりも顕著な減少を経験しました。欧州連合統計局Eurostatが発表したデータによると、6月と比較して総生産は1.1%減少し、これはエコノミストが予測した0.8%の減少よりも急でした。

前年同月と比較して、7月の生産は2.2%減少し、エコノミストが予測していた0.5%の減少をさらに下回る大幅な落ち込みとなった。なお、当初0.5%の増加と推定されていた6月の生産高は、後に0.4%の増加に下方修正された。

この生産高の減少は、4月から6月にかけての鈍化した経済成長の時期に続くものである。先週ユーロスタットが発表した改定データによると、ユーロ圏の国内総生産（GDP）は四半期で0.1%しか拡大しなかった。

データはまた、7月の工業部門および家計消費における需要の弱さも示している。機械類を含む資本財の生産は6月から2.7% notably減少した。さらに、耐久消費財の生産も2.2%減少した。一方、エネルギー生産は1.6%増加した。