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経済学者の約60%は、AIがインフレを十分に抑制し、連邦準備制度理事会（FRB）が間もなく利下げを行う余地を生むとは考えていません。
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ケビン・ウォッシュ氏のAIに起因する利下げ論は、FRB内外から抵抗を受けています。
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一部の経済学者は、生産性向上の効果が出る前に、AI需要が物価を押し上げる可能性があると警告しています。
大半の経済学者は、ケビン・ウォーシュ氏が主張する「AIがインフレの上昇を抑えながら、FRBが利下げを行う余地を生み出す」という大胆な見解を否定しました。
シカゴ大学クラーク・センターとフィナンシャル・タイムズによる速報調査によると、トップ経済者のほぼ60%が、今後2年間のAIのインフレおよび借入コストへの影響はほぼゼロになると述べています。
これは、ドナルド・トランプ氏がFRB議長に指名した人物の主要な主張に対する直接的な挑戦です。
1月下旬に指名され、5月にジェイ・パウエル氏に代わって議長に就任予定のケビン氏は、AIが「私たちの人生で最も生産性を高める波」を引き起こすと主張しています。彼の見解では、これによりFRBは経済が過熱することなく、現在の3.5%～3.75%の範囲から利下げを行うことができるとしています。
しかし、経済学者たちはその見通しを信じていません。調査に回答した45人のうち、大半はAIが今後24ヶ月間のPCE インフレおよび成長を加速も減速もしない「中立金利」に0.2%未満の影響を与えると予想しています。
経済学者たちがAIの短期的な影響に関するウォーシュ氏の見解に異議を唱える
ジョンズ・ホプキンス大学の経済学者で元FRB職員であるジョナサン・ライトは、述べています、「AIブームはデフレ圧力をもたらすショックだとは思いません。また、短期的にはインフレ圧力もそれほど大きくないと思います。」
調査された経済者の約3分の1は、AIが中立金利をわずかに引き上げる可能性があると信じています。これは、テクノロジー alone で利下げを正当化できるというケビン氏の提案を完全に否定するものです。
ケビン氏のAIへの賭けは、彼が金利設定機関である連邦公開市場委員会（FOMC）の他のメンバーを説得しようとしている時期に起こっています。これは容易なことではありません。金融政策担当副議長のフィリップ・ジェファーソン氏を含むFRB内部の多くは、AIが一時的に需要を増加させることでインフレを引き上げる可能性があると警告しています。
「AIが最終的に経済の生産能力を大幅に高めることに成功したとしても、」ジェファーソン氏はブルッキングス研究所のイベントで述べました、「AI関連活動に伴うより即時的な需要増は、特にデータセンターやその他のインフラプロジェクトが拡大する中で、インフレを一時的に引き上げる可能性があります。」
これはケビン氏を難しい立場に置いています。トランプ氏は11月の中間選挙前に積極的な利下げを望んでいますが、FRB自体は今年0.25%の利下げを1回だけ予測しています。
これにより、主要政策金利は3.25%以上に留まり、トランプ氏が経済に必要な1%の水準を大幅に上回っています。AIへの楽観論 alone に基づく急速な緩和をFOMCが支持説得することは、負け戦のように見えます。
ウォーシュ氏のバランスシート計画が緊張を高める
ウォーシュ氏はまた、FRBのバランスシートを「肥大化している」と呼び、さらに縮小することを推進しています。これは、現在のFRB幹部と衝突する可能性のあるもう一つの領域です。
FOMCは、中央銀行の資産保有高を約9兆ドルから6.6兆ドルに削減した3年間の「量的引き締め」取り組みをようやく終了しました。
より多くの利下げを強制しようとすると、債券市場を揺さぶり、住宅の購入力がすでに政治的に敏感な問題となっている時期に、住宅ローン金利を含む長期の借入コストを引き上げる可能性があります。
そのようなリスクにもかかわらず、調査された経済者の4分の3以上が、バランスシートを2年以内に6兆ドル未満にしたいと考えています。ハーバード大学のカーン・ダイナンは、市場が安定し、流動性が枯渇しないという条件付きであれば、バランスシートの「さらにある程度の縮小は不合理ではない」と述べています。
それでも、ケビン氏が短期金利を切り下げると同時にバランスシートも削減したいという考えは、人々を困惑させています。これは金利についてはハワシ的、資産についてはハワシ的という奇妙な組み合わせであり、それがどのように機能するかは明確ではありません。ノートルダム大学のジェーン・リンガート氏は、「不確実性が満ちている。何についても言うのは難しい」と述べています。
他の人々は、状況全体がどちらの方向にも進む可能性があると言っています。ジョンズ・ホプキンス大学の別の経済学者であるロバート・バーベラは、2つの極端な可能性を提示しました。
「AIブームは、好調な経済、縮小する財政赤字、高い中立金利、そしてFRBのバランスシートの快適な縮小を生み出すかもしれません。あるいは、金融市場の崩壊、深い不況、財政赤字の劇的な増加を経験し、ゼロ短期金利への回帰、ドルの低迷、そして[バランスシート拡大]のもう一つの大きな投与を求める要求を引き起こすかもしれません。」
最後に、ケビン氏が銀行規制緩和を支持していることも、トランプ氏の優先事項ですが、大半の経済学者には受け入れられていません。金融規則の緩和が短期的な成長にほとんどまたは全く利益をもたらしず、別の金融危機の可能性を高めるという回答が60%を超えました。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
