ウォール街で決算週を迎える。市場は再びリスクに晒されているか？

ウォール街は緊張している。シティグループ、JPモルガン・チェース、ゴールドマン・サックス、ウェルズ・ファーゴなどの大手銀行が、間もなく決算を発表するが、その stakes はこれ以上ないほど高い。

ジェファーズ・フィナンシャル・グループはすでに、市場をがっかりさせる数字でシーズンを開始した。それに加えて、先週の信じがたいほど強い雇用 レポート データがあり、投資家は爪噛み状態だ。

雇用データのおかげで、連邦準備制度は間もなく金利を下げない。つまり、市場は荒波に巻き込まれることになる。

昨年、銀行株は33%上昇し、S&P 500を大きく引き離した。しかし、それは2024年の話だ。今年はすでに異なる物語になりつつある。期待は高いが、リスクも高い。

銀行は、好調な株式市場、取引の波、そして緩和的な金融政策に恵まれた。今や、FRBの動きや銀行経営陣の将来に関する発言のすべてが、拡大鏡の下にある。

大きな期待、さらに大きな疑問

2024年第4四半期は、決して静かではなかった。選挙に起因するボラティリティが市場を揺さぶり、取引デスクを通常より忙しくさせた。モーガン・スタンレーのアナリストは、12月が通常のシナリオに従わなかったと指摘した。通常見られる活動の鈍化がなく、これは取引収益の増加を意味する可能性がある。

シティグループと JPMorgan は、すでにその数字がこのおかげで良好に見える可能性があると示唆している。投資家はそれが真実であることを願っているが、これらのレポートにはより多くのことが懸かっている。

投資銀行の収益と利益率は、ウォール街の期待を満たさなかった。これは大きな問題だ。IPO（新規株式公開）の好調な年が銀行の利益を押し上げると期待されていたからである。

しかし、市場のボラティリティと、次期 トランプ 政権の下での関税の影が、これらの希望に冷水を注いでいる。

それでも、一部のアナリストは楽観的だ。バーكليーズのジェイソン・ゴールドバーグは、トランプの親企業政策（減税、規制緩和など）がゲームチェンジャーになり得ると考えている。しかし、誰もがその hype を信じているわけではない。

借入は依然として弱く、企業は政治的・経済情勢の行方を見て慎重になっている。しかし、費用が増加する中、計算は合う必要がある。銀行は、コストよりも収益を速く成長させることができることを証明しなければならない。そうでなければ、市場は寛容ではない。

FRB、市場、そしてインフレのパズル

この 連邦準備制度理事会 は、状況をさらに複雑にしている。先週、ボストン連邦準備銀行総裁のスーザン・コリンズ氏は、金利が間もなく低下することはないと明確にした。「大きな不確実性」が、彼女は経済見通しを説明するために使用した言葉だ。

インフレは鈍化しているが、十分ではない。FRBのお気に入りの指標は、11月の物価上昇率が2.4%、コアインフレが2.8%であることを示した。どちらも中央銀行の2%の目標を上回っているため、利下げは当面見送られる。

高い債券利回りは、銀行にとって紙面上は良いニュースだ。純利息収入と利益率を押し上げる。しかし、裏面もある。高い利回りは、消費者により大きな圧力をかけることを意味する。家計の予算はすでに逼迫しており、これが借入をさらに鈍化させる可能性がある。

銀行にとって、これは両刃の剣だ。確かに、貸し出しからより多くの利益を得るが、消費者や企業が支出を絞ると、貸し出しも減少する。

投資家はまた、広範な市場についても懸念している。先金曜日、S&P 500は12月18日以来最悪の日を迎え、1.5%下落した。最大の銀行株を追跡するKBW銀行指数は2.7%下落した。これは、決算週に入る前に望ましくない動向だ。

もし 大手銀行 が堅調な結果を提供しない、または少なくとも投資家に将来についての安心感を与えない場合、状況はさらに悪化する可能性がある。FRBの高官たちも、決して明るい声で歌っているわけではない。FRB理事のミシェル・ボウマンは、コリンズと同様の慎重な立場を共有した。

彼女は、インフレが真の進展を示すまで利下げは行われず、その場合でも急速な転換は期待できないと言った。FRBは時間をかけており、それは銀行と投資家が、より遅く、より意図的な 政策 アプローチに適応しなければならないことを意味する。