中国、イランの石油と米国の二次制裁の板挟み、5%成長

中国経済は今年最初の3ヶ月で機械類や電子機器の対外販売が好調だったことで加速した。しかし政府関係者は先行きの不透明さを警告している。

国家統計局は木曜日、経済が前年比で第1四半期に5.0%成長したと発表した。これはアナリストの予想を上回り、昨年最後の四半期の4.5%成長よりも良い結果だった。

当局者はこれを「堅調なスタート」と呼んだが、国内および海外で問題が蓄積しつつあると指摘した。

「外部環境はより複雑で変動しやすくなっている。一方、供給過剰と需要不足という構造的な不均衡は依然として顕著だ」と、国家統計局の毛盛勇副局長は木曜日の記者会見で語った。

中国は、2月末に米国とイスラエルによるイランへの攻撃が始まった後、四半期の統計を初めて発表した主要経済国だった。戦闘は世界中でエネルギー価格を上昇させた。

輸出は年初に非常に強かった。1月と2月の合計で対外販売は21.8%増加した。しかし、戦争が shipping ルートを混乱させ、輸送コストを上昇させたため、3月には成長率がわずか2.5%に急落した。

四半期全体で見ると、輸出は依然として14.7%成長し、2025年の同期間の5.5%成長を上回った。

「結論として、中国経済は健闘しているものの、外部需要への依存度が高まりつつある。イラン戦争は、主要な成長率への影響は限定的であっても、この傾向をさらに強めるだろう」と、金融コンサルティング会社のキャピタル・エコノミクスの中国エコノミスト、黄子春氏は木曜日に記した。

中国のハイテク製造業とグリーンエネルギーへの賭けは功を奏している

電気自動車の輸出は前年比78%増加し、リチウムイオン電池の販売は50%、風力タービン設備は45%増加したと、税関当局は発表した。

「エネルギー価格のショックにもかかわらず、半導体とグリーンテクノロジーへの強い需要により、今後数四半期の輸出は堅調であるべきだ」と、黄氏は今週初めに語った。

しかし、国内での消費は鈍っている。小売売上高は前年比で3月にわずか1.7%増加し、最初の2ヶ月の2.8%増加から低下した。工場生産高は5.7%上昇し、以前より鈍化しているものの、依然として予想を上回った。

「中国の小売売上高の勢いは、補助金の効果が薄れ、自動車需要が鈍化しているため失われている」と、エコノミスト・インテリジェンス・ユニットの分析官、張英氏は語った。彼女は北京が2024年に始まった、家電や新車の購入を促すプログラムについて言及していた。

「これまでに構造的な改革が行われていないため、消費は2026年を通じて弱い成長要因にとどまるだろう」と張氏は述べた。

工場価格は3年以上ぶりに上昇した。生産者物価指数（PPI）は前年比で3月に0.5%上昇し、2022年9月以来続いていた下落傾向に終止符を打った。しかし、アナリストたちは、高騰する石油によるコスト増が、すでに消費を控えている家計を圧迫する可能性があると指摘している。

ワシントンとの関係は緊張を高めている

スコット・ベッセント米国財務長官は水曜日、イランの資金を扱っている場合、中国の銀行に対して二次制裁を科す用意があると述べた。

「イランはかつてテロ支援国家の最大手だった。中国は彼らの石油の90%以上、つまり中国のエネルギー需要の約8%を購入していた」と、ベッセント氏は記者会見で語った。

2つの中国銀行はすでに財務省から警告書を受け取っている。「イランの資金があなたの口座を流れていることを証明できれば、二次制裁を科す用意がある」と伝えた。ベッセント氏は銀行名を明かさなかった。

米国財務省の数字によると、中国は2月に米国の政府債務保有高を1月の6,944億ドルから6,933億ドルに削減した。国際通貨基金（IMF）は、中国の経済成長を今年4.4%と見込んでいる。

昨年、中国の貿易黒字は過去最高の1.2兆ドルに達した。これは、世界中で不確実性が高まる中で、経済が輸出にどれほど依存しているかを示している。