債券が株式とのバランスを取らなくなり、60/40投資家に利回りショックが襲う

長期債券利回りの急上昇は、ウォール街の最も基本的な投資戦略の1つである60/40ポートフォリオを崩壊させている。.

債券が株式の損失を吸収してくれるという考えに頼ってきた投資家は、今や債券と株式の同時下落を目の当たりにしている。この問題は5月に深刻化し、30年 国債利回りが 5%を超え、株価もそれに伴って下落した。

これは、株式が下落すれば債券が上昇するという古いルールに依然賭けている人にとっては直撃だ。今回は全てが下落しているだけだ。60/40モデル（株式60%、債券40%）は、長年無視されてきたものの、2025年には再び重要性を増しつつある。.

5月中旬までに、この設定は年初来で約1.6%上昇し、S&P 500のリターンを上回りながら、ボラティリティを低く抑えました。この回復には、株式と債券の classic 逆相関関係が復活したことが有利に働きました。.

この関係は6ヶ月連続で、2021年以来最悪のマイナスとなりました。しかし、この力学は急速に崩壊しました。投資家は現在、利回り上昇が両資産クラスに打撃を与えている市場を注視しています。.

利回りが急上昇、債券は安全資産としての役割を失う

米国債の売りは、ワシントンの手に負えない債務と財政 defi問題に対する懸念の高まりによって引き起こされている。利回りの急上昇は長期債の価格急落を意味し、投資家が慣れ親しんできた低ボラティリティの盾というよりも、リスク資産としての性質を強めている。.

「長期国債は、典型的なリスク回避型の防御資産ではなく、リスク資産のように振る舞っている」と、 述べた PGIMフィクスト・インカムの共同最高投資責任者であるグレッグ・ピーターズ氏はブルームバーグ・テレビのインタビューで

この変化は、債券がバランスを提供することに頼る60/40の戦略を崩壊させています。グレッグは明確にこう述べています。株式へのエクスポージャーをヘッジしたいのであれば、ロングポジションは取るべきではありません。専門家は、短期国債に注目しています。短期国債は依然として比較的安全で、極端なボラティリティがなく、インカムを生み出すと考えられているからです。.

債券市場の不確実性は、株式市場が低迷からの回復を目指す中で高まっている。火曜日には、ドナルド・トランプdent が週末にEUへの50%の関税発動を延期することで合意したと発表したことを受けて、株価先物が大幅に上昇した。. 

ダウ先物は543ポイント（1.3%）上昇し、S&P500は1.5%上昇、ナスダック100は1.7%上昇した。トランプ大統領は、欧州委員会のフォンデアライエン委員dent の要請を受け、期限を6月1日から7月9日に延期すると述べた。.

関税延期で先物相場は上昇、しかし不安は残る

この発表は、ダウ平均株価、S&P 500、ナスダック総合指数がいずれも2%以上下落した厳しい週の後に行われた。トランプ大統領が提案したEUへの関税賦課（アップル製品を含む）は、市場の重しとなっていた。.

月曜日のメモリアルデー（戦没将兵追悼記念日）の休業は、緊張を和らげるには至らなかった。延期発表は一時的に懸念を和らげたが、トレーダーの不安は依然として残った。.

「関税と財政政策／利回りという2つの主要なマクロリスク分野に対する油断と、株価のバリュエーションの上昇を考えると、この水準でSPXを追いかけることには依然として慎重だ」と、バイタル・ナレッジのアダム・クリサフリ氏は述べた。クリサフリ氏は、トランプ大統領の最も極端な関税脅威が実際に実現する可能性は低いものの、過去4ヶ月間で既に深刻な新たな輸入税を導入しており、おそらくまだ終わっていないと指摘した。.

今週、投資家たちは決算発表を注視しています。Oktaは火曜日の取引終了後に決算を発表する予定です。NVIDIA、Macy's、Costcoの決算も週後半に発表される予定です。FactSetのデータによると、S&P 500企業の95%以上が今期の決算をすでに発表しており、そのうち約78%がアナリスト予想を上回っています。しかし、それでも皆を安心させるには十分ではありません。.