- トランプ氏は連邦準備制度理事会（FRB）の支配を強めており、理事の解雇やパウエル氏の交代を推し進めている。
- それにもかかわらず、債券市場にはインフレへのパニックや大きな反応の兆候は見られない。
- インフレ期待と国債利回りは安定しており、ブレイクイブンはFRBの2％目標に近い水準で推移している。
ドナルド・トランプは連邦準備制度理事会（FRB）を着実に押しつぶしているが、ウォールスト리트のインフレレーダーは微動だにしない。FRBの独立性に対する数ヶ月にわたる攻撃にもかかわらず、投資家は将来の価格上昇に賭けていない。債券市場はただ気にしていないのだ。
インフレブレイクイーブン？横ばい。長期予想？2%弱で推移。トレーダーは、トランプがすでにFRBの理事を追放し、機関の任務を再編しようとしているにもかかわらず、これが現実ではないかのように振る舞っている。
Cryptopolitanが報告したところ、当局は現在、在任中の連邦準備制度理事会（FRB）の理事を解任するための法的闘争を最高裁判所まで持ち上げた。トランプ氏はまた、ジェローム・パウエルFRB議長を解任し、彼の目標により友好的な人物と入れ替えることも示唆している。
さらに、彼のチームはFRBが政府の借入コスト削減を支援すべきだと公言しており、これは中央銀行の職務記述からははるかに外れている。しかし、これらすべてにもかかわらず、債券市場はこれを背景ノイズとして扱っている。
FRBの再編が激化する中、投資家は冷静さを保つ
これまで、誰も混沌を価格に織り込んでいない。FRBは今年初めて利下げを行ったが、インフレをリスクとして見なし、慎重に進めると述べた。トランプ氏の最新候補であるスティーブン・ミラン氏は、より迅速な利下げを望んでいるが、まだ数字に影響を与えていない。世帯のインフレ予想も安定している。ニューヨーク連邦準備銀行の調査では、3年および5年の予想が約3%で、パニックの兆候は見られない。
政策決定者は、5年後から始まる特定の5年間の見通しを注視しており、それは約2.3%で推移している。これはFRB自身の最も好きなインフレ指標と一致している。投資家がトランプ氏の圧力が実際に物価を押し上げるとは考えていないことを示すものはない。
RBCキャピタル・マーケットズのブレイク・グウィン氏は、静けさは単なる疲労かもしれないと語った。「人々はすべてにだんだん麻痺してきている」と彼は語った、トレーダーは「長期的なインフレの観点から問題のある決定」を目にするまで反応しないかもしれないと付け加えた。
しかし、その沈黙自体が問題かもしれない。債券市場の静けさは、トランプ氏が押し付け続ける余地を与えている。LH/Meyer Monetary Policy Analyticsのデレク・タン氏は、「反発がないため、当局は押し付け続けると考えている」と語った。
利回り曲線の変動、市場のシグナルは混在
小さな警告サインがある。長期と短期の国債利回りのspreadが拡大しており、これはカーブの急騰として知られている。その一部はインフレへの懸念を反映している可能性があるが、それはまた米国の爆発的な予算赤字へのGrowing worriesとも一致している。数字は巨大であり、投資家は注目している。
ドルヘッジ活動の急増もある。資金は新興国および先進国の両方の外国市場に流れ込み、米国から安全を求めて資金を探している。それでも、国債は他のグローバル債券を上回っており、完全に撤退するのは高価だ。政治的圧力の下でFRBが屈伏するという賭けは、これまで損失を招く戦略だった。
TS Lombardのスティーブン・ブリス氏は、市場はすでに理解していることに反応しているだけだと語った。「市場は単に知っていることを価格に織り込んでいる」と彼は述べた。そして彼らが知っているのは、FRBが屈伏することなく職務を果たした過去である。
Garda Capital Partnersのティム・マグヌソン氏は、政治的干渉がFRBの働き方を実際に変えるというアイデアが新しいのだと語った。しかし、彼は確信していない。「私たちはその道には進まないと思う」と彼は述べた。
元FRBで現在はアンダーセン研究所に所属するジェームズ・クラウス氏は、インフレブレイクイーブンを「驚くほど安定している」と呼んだ。彼は、トランプ氏のFRB指名者が利決定委員会の他のメンバーに影響を与えるのは難しいかもしれないと述べた。それでも、市場の静けさは「ある種の謎」だと彼は認めた。
ポトマック・リバー・キャピタルのマーク・スピーンドル氏は、本当の問題は方向性ではなく、変化の速さだと語った。トランプ氏の任命者が5月に任期が終了するパウエルの後任となり、インフレが上昇している間に利下げを行えば、その時に物事が急速に混乱する可能性がある。それがインフレ予想を押し上げ、債券利回りを一緒に引き上げるかもしれない。
水曜日の早朝時点、国債利回りはわずかに下落した。10年物利回りは1ベーシスポイント以上下落し4.102%となった。2年物は3.56%に下落した。30年物は2ベーシスポイント以上下落し4.715%となった。1ベーシスポイントは0.01%に等しく、利回りは価格と逆方向に動く。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
