アーサー・ヘイズ氏、ビットコインに7万ドルへの60%の修正可能性を指摘

BitMEXの創設者で伝説的なハイ–リスク暗号通貨トレーダーであるアーサー・ヘイズ氏は、ビットコインの現在の強気相場は、年末までに25万ドルに急騰する可能性の前に、7万ドルへの急激な修正を受ける確率が60%であると警告した。

アーサーの予測は、彼の最新のエッセイ『The Ugly』、彼のトリプティックシリーズの第一部で共有された。そこで彼は、米国、中国、そしてもちろん日本の中央銀行の行動を観察して分析が来ていると述べ、彼が2012年以来ビットコイン市場にいることを全員に思い出させた。

中央銀行、流動性、そしてビットコインの賭け

流動性の引き締め、米国国債利回りの上昇、そして予測不可能なグローバル法定通貨市場の振る舞いが、短期的な悲観的な見通しに寄与している。「これは2021年末、暗号通貨市場の底が崩れ落ちる直前に私が感じたのと同じ感覚だ。歴史は繰り返さないが、韻を踏む」と彼は語った。

彼は米国を主な犯人として指摘した。連邦準備制度が10年物国債利回りを5%近くに引き上げ（そしておそらくさらに高く）、アーサーは米国の金融システムが限界点に近づいていると信じている。

「1913年以降のすべての金融危機は、刷り出されたドルによって解決された」とアーサーは述べ、さらに次のように加えた。「10年物国債利回りは5%から6%の間まで上昇し、ミニ金融危機を引き起こすだろう。」

彼はまた、次のように指摘した。「米連邦準備制度理事会（FRB）の理事たちはトランプを嫌っているが、パックス・アメリカナの金融システムを守るために必要なことは何でも行うだろう。」

この暗号通貨のベテランは、米国の国家債務が現在36兆2,200億ドルに達しており、2019年の16兆7,000億ドルから増加していると指摘した。FRBが国債購入を縮小し、米国の商業銀行が最近の市場動向によって打撃を受けているため、国債の伝統的な買い手はほぼ撤退している。

中国、日本、およびサウジアラビアのような外国の黒字国も介入していない。代わりに、市場はアーサーが「この混乱を一緒に支えている最後の存在」と表現する相対価値（RV）ヘッジファンドによって支えられている。

RVヘッジファンドは、銀行から提供される巨額のレバレッジを使用して、現金国債と先物契約の間のスプレッドを裁定取引することで利益を得ている。しかし、このシステムは脆い。レポ金利の上昇、バーゼルIII規制、およびマージン要件が、ヘッジファンドによる国債買い入れ能力を圧迫している。

彼は潜在的な救命策を指摘した：連邦準備制度は補助的レバレッジ比率（SLR）規則を停止し、銀行が資本を担保なしで国債を購入できるようにするか、量的緩和（QE）を再開する可能性がある。しかし、アーサーが言うように、「Fedは強制されるまで動かない。」

トランプ、FRB、そしてビットコインの強気相場

アーサーのエッセイは、特にトランプ政権下の政治的力学に焦点を当てた。彼は、FRBがトランプを敵視し続けるだろうと指摘した。特に、トランプがビットコインや広範な暗号通貨エコシステムに有利な政策を推進しているためである。

「元FRB理事や現FRB理事の声明、そしてバイデン政権下のFRBの行動により、FRBはトランプの agenda を妨げるためにできる限りのことをするだろうと私は信じている」とアーサーは述べ、ニューヨーク連邦準備銀行の元総裁ウィリアム・ダドリーが、FRBがトランプの政策に反対する行動を取るべきだと公然と示唆した発言を思い出させた。

一方、就任以来のトランプ氏の親暗号通貨の決定、例えばシルクロード創設者ロス・ウルブリヒトの恩赦、彼の$TRUMPおよび$MELANIA memecoinの発行、および行政命令の署名は、強気センチメントを高めた。

しかし、アーサーはこれらの展開を両刃の剣と見なしている。「強気相場感が高すぎる。ここで修正があれば、それは過酷なものになるだろう」と彼は説明した。「トランプの決定のほとんどは予想されていた。唯一予想外だったのはミームコインのローンチだ。完全に認識されていないのは、パックス・アメリカナ、中国、日本における汚れた法定通貨の創造の減速である。」

アーサーは、トランプの財政政策と債務上限闘争が組み合わさり、金融システムを限界まで追い込むシナリオを提示した。10年物国債利回りが5%を超えれば、株式は暴落し、大手金融機関が破綻する可能性があり、FRBは行動を余儀なくされるだろう。「それは時間の問題だ」とアーサーは語った。

伝統的市場とのビットコインの相関関係

アーサーはその後、ビットコインの短期パフォーマンスが伝統的な市場、特にナスダック100に結びついていることを指摘した。彼は、テクノロジー株との30日の相関関係の上昇を主要なリスクとして引用した。

「私が信じているもう一つのことは、ビットコインが存在する唯一の真にグローバルな自由市場であるということだ。それはグローバルな法定通貨流動性の条件に非常に敏感であるため、法定通貨の流動性危機が到来すれば、株式よりも先に価格が崩壊し、金融ストレスの先行指標となる。もしそれが先行指標であれば、ビットコインは株式よりも先に底を打ち、法定通貨の印刷栓が開かれることを予測するだろう。」

「しかし長期的には、ビットコインは株式価格と相関しないが、短期的には非常に相関する可能性がある。ビットコインとナスダック100の30日間の相関は高く、上昇している。10年物利回りの上昇により株式が打撃を受けた場合、短期的な価格予測には良くない」と彼は予測した。

他のプレイヤーたち

中国では、中国人民銀行（PBOC）は2024年後半に経済を刺激するためにマネープリント措置を開始した。しかし、2025年初頭、PBOCは方針を転換し、国債購入プログラムを終了し、元建て強化に焦点を当てた。

「あなたのTikTokで狂った脳が、中国人民銀行（PBOC）と中央政府が景気刺激政策を発表した時期を理解できなかった場合のために、私はそれを丸で囲んでおいた。上記は上海総合指数だ。当局者は、刷り出された元（人民元）の赤い津波に先んじて株式を購入するよう同志に指示したかった。メッセージは機能した」とアーサーは語った。彼は以下のチャートを指している。

一方、日本は金利を引き上げ、バランスシートの成長を鈍化させている。日本銀行（BOJ）の行動により、日本国債（JGB）の利回りは15年ぶりの高水準に達した。アーサーは、円高が日本の投資家に資本の本国還流を強要し、文字通りすべてのグローバル金融市場に影響を与える可能性があると警告した。

しかし、アーサーは長期的にはビットコインに対して引き続き非常に楽観的だ。彼は、短期的なボラティリティを耐え抜き、真にグローバルな自由市場として機能し得ると説明した。

彼はエッセイを次のように締めくくった。「もし私が間違っていれば、私の損失は、以前のスーコイン投資の利益を使用して購入したビットコインの一部を早期に利益確定して売却したということだ。しかし、もし私が正しければ、私たちは現金を準備しており、一般的な暗号通貨市場の売り局面で打撃を受けた質の高いスーコインに対して、資金を素早く2倍または3倍に増やすことができる。」