ビットメックスの創設者であり、伝説的なハイリスク仮想通貨トレーダーであるアーサー・ヘイズ氏は、ビットコインBitcoin現在の強気相場は、年末までに25万ドルまで急騰する前に、7万ドルへの急激な調整が60％の確率で起こると警告した。
アーサー氏の予測は、彼の三部作シリーズの第一弾となる最新エッセイ「The Ugly」で発表された。エッセイの中で彼は、自身の分析は米国、中国、そしてもちろん日本の中央銀行の行動を観察してきた結果だと述べつつ、 Bitcoin市場に参入していることを改めて強調した。
中央銀行、流動性、そして Bitcoin 賭け
流動性の逼迫、米国債利回りの上昇、そして世界の法定通貨市場の予測不可能な動きは、いずれも彼の短期的な暗い見通しを助長している。「これは、2021年後半、暗号資産市場が底を打つ直前に私が感じたのと似た感覚だ。歴史は繰り返さないが、韻を踏むことはある」と彼は述べた。.
米国を主犯だと指摘した
「1913年以降のすべての金融危機はドル紙幣の発行によって解決されてきた」とアーサー氏は述べ、「10年国債の利回りは5％から6％に上昇し、小規模な金融危機を引き起こすだろう」と付け加えた。
同氏はまた、「米連邦準備制度理事会の理事たちはトランプ大統領を嫌っているが、アメリカの平和の金融システムを守るために必要なことはするだろう」と指摘した。
仮想通貨OGはさらに、米国の国家債務が現在36.22兆ドルで、2019年の16.7兆ドルから増加していると指摘した。連邦準備制度理事会が債券購入を縮小し、米国の商業銀行が最近の市場動向によって打撃を受けているため、従来の国債購入者は大幅に撤退している。.
中国、日本、サウジアラビアも介入していない。市場を支えているのは相対価値（RV）ヘッジファンドであり、アーサー氏はこれらを「この混乱を支えている最後の存在」と表現した。
RVヘッジファンドは、銀行が提供する莫大なレバレッジを利用して、 cash 国債と先物契約のtracの裁定取引に依存しています。しかし、このシステムは脆弱です。レポ利回りの上昇、バーゼルIII規制、そして証拠金要件は、ヘッジファンドが国債を購入し続ける能力を圧迫しています。.
彼は潜在的な救済策として、連邦準備制度理事会（FRB）が補完的レバレッジ比率（SLR）規制を停止し、銀行が資本を担保にすることなく国債を購入できるようにするか、量的緩和（QE）を再開する可能性があると指摘した。しかし、アーサー氏が言うように、「FRBはやむを得ない限り行動しない」のだ。
トランプ大統領、FRB、そして Bitcoinの強気相場
アーサー氏のエッセイは、特にトランプ大統領の政権下での政治的力学にも焦点を当てています。彼は、特にトランプ大統領が Bitcoin やより広範な暗号資産エコシステムを優遇する政策を推進する中で、FRBはトランプ大統領に対して敵対的な姿勢を維持するだろうと指摘しました。.
「元および現FRB理事の発言やバイデン政権下でのFRBの行動から、FRBはトランプ大統領の政策を妨害するためにできることは何でもすると私は信じるに至った」とアーサー氏は述べ、FRBはトランプ大統領の政策に対抗すべきだと公然と示唆していた元ニューヨーク連銀dent ウィリアム・ダドリー氏の発言を想起した。.
一方、トランプ氏は就任以来、シルクロード創設者ロス・ウルブリヒト氏を恩赦し、ミームコイン「$TRUMP」や「$MELANIA」、大統領令に署名するなど、仮想通貨に好意的な決断を下してきたため、強気な見方が広がっている。
しかしアーサー氏は、こうした展開は諸刃の剣だと見ている。「強気相場が強すぎる。ここで調整が起これば、厳しいものになるだろう」と彼は説明した。「トランプ大統領の決断は、ミームコインの発行を除けば、ほぼ予想通りだった。十分に認識されていないのは、パックス・アメリカーナ、中国、そして日本における不純な法定通貨の発行が減速していることだ。」
アーサー氏は、トランプ大統領の財政政策と債務上限をめぐる争いが相まって金融システムを窮地に追い込むというシナリオを概説した。10年国債利回りが5%を突破すれば、株価は暴落し、大手金融機関は破綻し、連邦準備制度理事会（FRB）は行動を迫られるだろう。「それは時間の問題だ」とアーサー氏は述べた。.
Bitcoinと従来の市場の相関関係
Bitcoinの短期的なパフォーマンスは依然として伝統的な市場、特にナスダック100と指摘した同氏はBitcoinとハイテク株の30日間の相関関係の高まりを主要なリスクとして挙げた。
「もう一つの私の信念は、 Bitcoin は唯一真にグローバルな自由市場であるということです。ビットコインは世界的な法定通貨の流動性状況に非常に敏感です。そのため、法定通貨の流動性危機が迫れば、ビットコインの価格は株価よりも先に下落し、金融ストレスの先行指標となるでしょう。もしそれが先行指標となるなら、 Bitcoin 株価よりも先に底値を付け、法定通貨の発行再開を予測することになります。」
「しかし、長期的には Bitcoin は株価と無相関ですが、短期的には非常に相関する可能性があります。 Bitcoin とナスダック100の30日間の相関は高く、上昇傾向にあります。10年国債利回りの上昇によって株価が下落した場合、短期的な価格予測には好ましくありません」と彼は予測しました。.
他のプレイヤー
中国では、中国人民銀行（PBOC）が2024年末に景気刺激策として通貨増刷を開始した。しかし、2025年初頭に方針を転換し、債券購入プログラムを終了し、人民元建ての強化に注力した。
「TikTokで脳が麻痺して、中国人民銀行と中央政府がリフレ政策を発表した時期が分からなかったら困るので、丸で囲んでおきました。上は上海総合指数です。当局は、人民元増刷による赤字の津波に先手を打って株式を購入させようとしました。そのメッセージは功を奏したのです」とアーサー氏は述べた。彼が言及しているのは下のチャートだ。.
一方、日本は金利を引き上げ、バランスシートの拡大を鈍化させています。日本銀行（BOJ）の措置により、日本国債（JGB）の利回りは15年ぶりの高水準に達しています。アーサー氏は、tron高が日本の投資家に資本の還流を迫り、文字通り世界の金融市場全体に影響を及ぼす可能性があると警告しました。.
しかし、アーサー氏はこれまで通り、Bitcoin長期的には非常に強気な見方を崩していません。彼はビットコインを、短期的なボラティリティを乗り切ることができる唯一の真にグローバルな自由市場だと評しました。
彼はエッセイの最後にこう締めくくった。「もし私が間違っていたら、マイナス面は、利益確定を早めに済ませ、以前のシットコイン投資の利益で購入した Bitcoin の一部を売却したことだ。しかし、もし私が正しければ、暗号資産市場全体の売り圧力で打撃を受けた質の高いシットコインで、すぐに資金を2倍、3倍に増やすための cash が手に入ることになる。」
