バークシャーの新CEOはウォール街でウォーレン・バフェットのような免責特権を得られないだろう

伝説の投資家ウォーレン・バフェットは、何十年もウォール街で自由に過ごしてきた。投資家たちは彼にあまりにも大きな信頼を寄せているため、バークシャー・ハサウェイの奇妙な行動をほとんど無視してきた。.

決算説明会もなし。ガイダンスもなし。読みやすいレポートもなし。ウォーレンだから、すべて受け入れられている。しかし、この時代は2026年1月1日、グレッグ・エイベルがCEOに就任した時​​点で終わる。そして今、大きな疑問が浮かぶ。ウォール街はエイベルにも同じ寛容さを与えるだろうか？

彼は地雷原に足を踏み入れようとしている。 バークシャーは 巨額の cash ほとんど説明もなく

バークシャーのクラフト・ハインツとdentへの投資は投資家の忍耐力を試す

クラフト・ハインツを例に挙げましょう。バークシャーは同社の27%を保有しており、3月31日時点での保有株数は135億ドルでした。しかし、当時の公開株価では、同株の価値は99億ドルでした。現在ではさらに下落し、94億ドルとなっています。これは41億ドルの差です。そして、この差は2023年初頭から存在しています。.

ここにひねりがある。バークシャーは株式を時価評価しない。代わりに持分法と呼ばれる手法を用いる。これは、株価ではなくクラフト・ハインツの利益に基づいて投資を評価するものだ。これは全く合法だ。しかし、多くの企業が上場株式で行っている手法ではない。バフェットは今年、株価を減額することもできたはずだ。しかし、彼はそうしなかった。株価の下落は「一時的」だと判断したのだ。

現在、クラフト・ハインツは分社化を進めています。もし誰かが実際に分社化を買収すれば、株価は上昇する可能性があります。しかし、投資家は乗り気ではありません。ウォール・ストリート・ジャーナルが7月11日にこの計画を報じた後、株価はほとんど動かず、わずか10%上昇しただけです。過去1年間では、依然として12%下落しています。これは市場が活況を呈しているとは言えません。.

それから、dent・ペトロリアムがあります。バークシャーは同社の28%を保有しています。3月31日時点で、バークシャーは同社の評価額を172億ドルと評価していました。しかし、ウォール街は131億ドルとしか見積もっていませんでした。現在では、さらに低い115億ドルとなっています。つまり、クラフト・ハインツとオクシデンタル・dentの間では、バークシャーの社内評価額と市場予想の間に98億ドルの差があることになります。.

オマハの賢人にとっても、これは大きな金額の誤差だ。.

しかし、トレーディングフロアでは誰も口を閉ざす勇気がない。他の上場企業なら、これは危険信号だ。投資家はこぞって飛びつくだろう。しかし、ウォーレン氏だから、人々は見て見ぬふりをする。なぜかって？ 彼は何十年もの間、時価評価損益は「無意味」だと説いてきたからだ。投資家は彼を信じている。今のところは。.

しかし、アベルが「一時的なものだ」と言ったらどうなるでしょうか？人々はそれでもそれを信じるでしょうか？それとも、本当の疑問を持ち始めるでしょうか？

アベルはバークシャー社の奇妙な組織、一族の取締役会、そして巨額の cash を継承する

についてお話ししましょう バークシャー・ハサウェイの 。これは普通ではありません。鉄道、エネルギー、保険、小売など、様々な事業がごちゃ混ぜになっています。他の企業のように業績を公表することもなく、説明もほとんどしません。四半期ごとの電話会議すら開催しません。それを好む人もいますが、ウォーレン・バフェットの存在を理由に、沈黙を守る人もいます。

いる子会社が、 を上げて 年次報告書でたった1、2行しか触れられていない。そして保険部門では、数字のほとんどが推定値や仮定値だ。だからこそ、信頼性が非常に重要になる。投資家はトップの人々を信頼しなければならない。そして今のところ、その信頼はウォーレン氏にかかっている。エイベル氏ではない。

バークシャーが社内で算出した株価が明らかに公開価格を上回っているという事実が、それをさらに困難にしている。投資家はいつでも実際の市場価格を確認できる。しかし、誰が経営を握っているかという理由で、彼らは沈黙を守っている。アベル氏が経営を引き継げば、その沈黙は終わるかもしれない。.

そして、潤沢な資金も忘れてはならない。バークシャー・ハサウェイは3480億ドルもの cash と 国債を。これは同社資産の30%に相当し、ただそこに眠っているだけだ。ウォーレン・バフェットがそれをどう使うのか、誰もが注目しているが、今のところ何もしていない。2025年上半期と第1四半期の自社株買いはゼロで、自社株買いすら行っていない。これは一つのシグナルだ。彼は株価が高すぎると考えているのだ。

これらすべてが、アベルが直面する事態だ。彼は、ある人物の評判のおかげで監視を逃れてきた会社を引き継ぐことになる。しかし、その人物はもはやCEOではない。ウォーレンは会長職に留任するだろう。そして、ウォーレンはアベルを支持している。しかし、支持だけでは信頼は得られない。特に数字がこれほど不透明な状況では、信頼は獲得しなければならない。.

アベル氏は以前、バークシャー・ハサウェイ・エナジーのCEOを務め、2018年からは副会長を務めている。確かに彼は誰よりも会社をよく知っているが、彼には彼ほどの免責特権はない。ウォーレン氏が「空は緑だ」と言えば、投資家は頷くだろう。アベル氏がそう言うとしたら？彼らは衛星画像をチェックしている。.