投資大手のブラックロックは、人工知能への支出急増により借り入れコストが上昇する可能性があるとして、長期米国債に関する見方を変えた。
同社の調査部門は火曜日、これらの債券について、これまでは中立的だったものの、弱気な見方に転じたと発表した。見通しは今後6～12ヶ月間を対象としている。
問題はここにある。テクノロジー企業はAIプロジェクトへの資金提供のため、数千億ドル規模の借入を準備している。バランスシートは一見堅実に見えるが、この新たな債務は、 Cryptopolitan。
レバレッジの上昇は脆弱性を生み出す
ブラックロック・インベストメント・インスティテュートは2026年の見通しレポートで「公共部門と民間部門の借入増加により、金利に上昇圧力がかかり続ける可能性が高い」と記した。
同研究所は、世界最大の資産運用会社の上級投資マネージャーから意見を集めた。彼らは警告の兆候を感じている。
「構造的に高い資本コストはAI関連投資のコストを引き上げ、経済全体に影響を及ぼす」と報告書は述べている。また、債務の増加によって状況が脆弱化するという問題もある。システムは「財政懸念に起因する債券利回りの急上昇や、インフレ管理と債務返済コストの間の政策的緊張といったショックに対して脆弱になる」。
AI投資は依然として株価の楽観を牽引
それでも、ブラックロックは米国株への投資を諦めてはいない。同社は、AI投資が来年も株価を押し上げ続けると見ている。AIによる収益増加は経済全体を押し上げるはずだが、すべての企業がcash。
「AIによって生み出される全く新しい収益源が生まれる可能性が高い。その収益分配方法は進化していくだろうが、その方法はまだ分かっていない。勝者を見つけることが、今後の投資テーマとなるだろう」と同研究所は述べた。
報告書は、AIが生産性の向上と税収の増加を通じて最終的には政府の財政を助ける可能性があると認めている。しかし、それには時間がかかるだろう。
オラクル、メタ、アルファベットといった大手テクノロジー企業は、AIインフラへの資金提供を目的として、今年すでに巨額の債券を発行しています。この借入の波は、AI支出が米国経済成長の基盤となっている中で起こっています。
ブラックロックはまた、今後の金利上昇と日本国債の市場流通量増加を指摘し、日本国債に対してより否定的な見方を示した。
明るい材料が一つあった。同社は新興国からの債務に対する見方を好転させ、それまでのネガティブな見方からポジティブな見方へと転換した。これは、新興国における新規債券発行の減少と政府財政の健全化によるものだ。
