Chi cade per primo in questa scommessa da mille miliardi di dollari? Bitcoin o MicroStrategy?

La guerra tra Bitcoin e MicroStrategy si sta inasprendo. L'intera strategia dell'azienda, e forse la sua stessa esistenza, è legata all'imprevedibilità del mercato di Bitcoin. Con mille miliardi di dollari in gioco, la posta in gioco non potrebbe essere più alta.

MicroStrategy ha investito 25,6 miliardi di dollari in Bitcoin dal 2020, incassando 423.650 BTC a un prezzo medio di 60.324 dollari a moneta. L'azienda, un tempo nota per il suo software, ora detiene il 2% di tutti Bitcoin in circolazione.

Con Bitcoin scambiato a oltre 100.000 dollari questa settimana, queste partecipazioni valgono 42 miliardi di dollari. Michael Saylor, co-fondatore e presidente esecutivo di MicroStrategy, è diventato il megafono più potente di Bitcoin. Il suo "Piano 21/21" delinea una strategia per raccogliere 42 miliardi di dollari, metà tramite debito e metà tramite azioni, per acquistare più Bitcoin.

Secondo Saylor, Bitcoin rappresenta il futuro della finanza aziendale. Prevede addirittura che il suo valore potrebbe raggiungere i 13 milioni di dollari per moneta entro il 2045. La fiducia è alle stelle, ma altrettanto lo è l'esposizione al rischio dell'azienda.

Bitcoin infrange i record e le azioni di MicroStrategy esplodono

Bitcoin ha superato la soglia dei 100.000 dollari, infrangendo le aspettative e stabilendo un nuovo massimo storico. Si tratta di un traguardo enorme per il mercato delle criptovalute e sta alimentando direttamente la rapida ascesa di MicroStrategy. Il prezzo delle azioni della società è schizzato del 540% quest'anno, catapultando la sua valutazione di mercato da 1,1 miliardi di dollari nel 2020 a 83 miliardi di dollari.

Ma è qui che iniziano a vedersi le crepe. Il successo di MicroStrategy dipende interamente dal prezzo di Bitcoin. Se Bitcoin inciampa, MicroStrategy inciampa ancora di più.

Gli analisti avvertono che se Bitcoin scendesse sotto i 30.000 dollari, la società potrebbe essere costretta a vendere parte dei suoi Bitcoin per coprire i debiti. Ciò potrebbe innescare un effetto domino, facendo scendere ulteriormente il prezzo di Bitcoine aggravando i problemi di MicroStrategy.

L'azienda sta inoltre gestendo 8 miliardi di dollari in obbligazioni convertibili in scadenza nei prossimi anni. Queste obbligazioni sono essenzialmente dei "pagherò", e il loro rimborso dipenderà dal mantenimento di un valore elevato Bitcoin . Se il mercato dovesse raffreddarsi, l'azienda potrebbe trovarsi di fronte a un incubo finanziario.

Saylor spinge Bitcoin su Microsoft, gli azionisti dicono di no

Saylor sta cercando di coinvolgere altre aziende. All'assemblea degli azionisti di Microsoft nell'ottobre 2024, ha proposto l'idea di diversificare il bilancio del gigante tecnologico con Bitcoin. Ha persino condiviso un grafico che mostra i rendimenti annuali del 62% di Bitcoindal 2020 al 2024, superando di gran lunga il 18% di Microsoft e il 14% dell'indice S&P 500.

"Microsoft non può permettersi di perdere la prossima ondata tecnologica, e Bitcoin è quell'onda", ha affermato Saylor. Il suo messaggio era chiaro: convertite cash, dividendi e debiti in Bitcoine gli azionisti ne raccoglieranno i frutti.

Ma Microsoft non ci credeva. I consulenti per la delega Glass Lewis e Institutional Shareholder Services raccomandarono di respingere la proposta, e gli azionisti seguirono l'esempio. Nemmeno il CEO di Microsoft, Satya Nadella, si lasciò convincere.

Nonostante ciò, Saylor non si è tirato indietro. Ha persino twittato a Nadella, dicendo: "Se vuoi far guadagnare i prossimi mille miliardi di dollari agli azionisti Microsoft, chiamami"

L'azienda, che accetta già pagamenti in criptovalute, ha dichiarato di continuare a monitorare le tendenze del settore. Ma per ora non sta facendo grandi mosse. Sebbene le azioni Microsoft siano aumentate del 19% quest'anno, non è nulla in confronto alla crescita esplosiva di MicroStrategy.

Se Bitcoin potesse offrire un rendimento trimestrale costante del 43,2%, i calcoli di MicroStrategy diventerebbero folli. Entro la fine del 2026, l'azienda potrebbe moltiplicare il suo patrimonio Bitcoin per azione di 17 volte. Riflettiamoci un attimo. Un valore patrimoniale netto (NAV) pari a 2-3 volte il suo valore sembra irrisorio rispetto all'obiettivo prefissato da Saylor.