Warren Buffett disse in un'aula piena didentin Florida nel 1998 che il Giappone non aveva senso per lui come investitore. Ha detto che il Berkshire Hathaway potrebbe prendere in prestito per dieci anni al solo 1% in Giappone, e tutto ciò che doveva fare era battere quel tasso per profitto.
"Finora non ho trovato nulla", disse loro Warren. "Le aziende giapponesi guadagnano rendimenti molto bassi sul patrimonio netto. Ma fintanto che il denaro è dell'1%, continuerò a cercare." Questa era la sua opinione durante l'era dell'economia morta del Giappone.
Ma ora nel 2025, Warren non sta solo guardando: è sepolto in profondità con $ 23,5 miliardi bloccati in cinque giganti commerciali giapponesi mentre tagliava la sua esposizione agli Stati Uniti.
Warren ha fatto quei commenti durante il decennio perduto del Giappone, quando la Banca del Giappone ha mantenuto tassi di interesse vicino allo zero per combattere il rallentamento economico a lungo termine. Il denaro era economico, ma Warren non era colpito. Non voleva affrontare il rischio di investire in aziende con guadagni deboli.
E non era pronto a coprire la valuta o giocare sullo yen. Il suo stile di investimento ha seguito l'idea di "Margin of Safety" di BenjAmin Graham. Per lui, non si trattava di quanto fossero economici i prestiti: si trattava di quanto fossero cattivi i ritorni.
"Se sei in un'azienda schifosa per molto tempo, otterrai un risultato scadente", ha detto Warren più tardi quel giorno. Per lui, la matematica non ha funzionato in Giappone.
La strategia non così segreta di Warren Buffett
Avanti veloce ad oggi, e Warren ha fatto un intero 180. Quest'anno, Berkshire Hathaway ha riferito che ora possiede quasi il 10% in ciascuna delle cinque società commerciali giapponesi: Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui e Sumitomo. Quel livello di proprietà in un paese straniero è raro per Warren, ma è lì che sta scommettendo ora.
Warren ha iniziato ad acquistare in queste case commerciali nel 2019, ma il mondo lo ha scoperto nel 2020, sul suo 90 ° compleanno. Ha scelto le aziende perché si comportano come macchine diversificate, toccando i settori dall'energia e dalla spedizione alla vendita al dettaglio e al cibo.
In altre parole, assomigliano molto al Berkshire stesso. Cosa lo ha attirato? Dividendi affidabili, flusso cash tronspesa stretta. E le stesse tassi bassi che lo hanno spento nel 1998 lo stanno aiutando a bloccare i profitti. Warren ha finanziato la mossa vendendo debiti denominati Yen-prestiti CHEAP nella debole valuta del Giappone-e ha usato i soldi per acquistare le aziende che pagano solidi rendimenti.
Nel 2024, Warren scrisse agli azionisti che aveva ottenuto il permesso dalle cinque società di superare il solito tefoglio del Giappone, qualcosa che pochi investitori stranieri possono fare. Alla fine dell'anno, il valore totale delle sue partecipazioni nelle cinque aziende era di $ 23,5 miliardi e aveva pagato solo $ 13,8 miliardi per loro. Questo è un profitto di quasi $ 10 miliardi, direttamente il playbook Warren era solito correre negli Stati Uniti
Ma prima non aveva torto di essere cauto. Il rischio di valuta è ancora una minaccia. Il commercio di carry - in prestito yen economico e investendolo altrove - è crollato prima. Tra il 2022 e il 2023, il tesoro statunitense produce aumento, lo yen è aumentato e gli investitori hanno preso il panico. Quell'onda improvvisa ha causato gravi perdite tra mercati azionari e valute asiatiche.
Ora, la Banca del Giappone ha ancora più pressione. Le aspettative di inflazione in Giappone sono saltate di nuovo negli ultimi tre mesi. Un sondaggio BOJ rilasciato venerdì ha mostrato che l'86,7% delle famiglie ora crede che i prezzi saliranno nel prossimo anno. Questo è il numero più alto dal giugno 2024 e rispetto all'85,7% a dicembre. Gli stessi dati hanno mostrato che le aziende giapponesi stanno finalmente aumentando salari e prezzi: due cose che la banca centrale ha cercato di innescare per anni.
Il BOJ si era appoggiato alle tariffe di aumento. Tutti i segni ci sono. I salari sono aumentati. I prezzi stanno salendo. E le aspettative di inflazione continuano a spingere più in alto. Questo è il genere di cose che normalmente porta ad escursioni.
Ma per ora, i tassi di interesse in Giappone sono ancora bassi. E Warren sta ancora raccogliendo dividendi dal debito che non costa quasi nulla. Ha trasmesso una volta il Giappone. Ma questa volta non si sta allontanando.
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